吉大學霸第三次創業投身光伏，賭對的天合光能被要求“忘掉第一”_風聞

文 | 蕭田

在“科教興國”戰略和建立健全碳達峯、碳中和標準以及加緊佈局整縣屋頂分佈式光伏市場等多重因素推動下，光伏產業正在成為我國能源轉型、應對氣候變化的“生力軍”。

政策上的“傾斜”，極大推動了光伏產業的規模化發展。

今年10月8日，在北京舉辦的中國光伏產業高質量發展論壇上，國家電投董事長錢智民會上表示，“十三五”期間，中國光伏產品製造規模不斷擴大。2020年產量達39.6萬噸，產量全球佔有率達到76%。多晶硅全球產量前10的企業中，中國佔7家；硅片全球產量前10的企業，全部都是中國企業。”

中國光伏產業實現諸多個“世界級第一”，這種“利好”也傳遞到了資本市場。

光伏發電已成為當下最熱門板塊。這一原本垂直且小眾的工科行業，逐漸走進大眾視野。在A股科創板，作為該板塊首家光伏企業，天合光能（688599.SH）今年5月開始股價一路高漲，從最低點的15.56元/股，最高漲至65.28元/股，總市值接連突破400億、600億、1000億關口，成為光伏板塊冉冉升起的“新星”。

投資者也好奇，天合光能到底是怎樣的一家企業？市值如何能在短短三個月翻了3倍？其成色到底如何？

書生的第三次創業

作為光伏產業早期玩家之一，天合光能幾乎經歷和見證了中國光伏產業的跌宕起伏和茁壯成長。而這一切的背後，離不開創始人高紀凡的“先知先覺”。

將時針撥到回到40年前。改革開放的春風使生產力得到極大解放，社會各界經商熱情高漲，一大批政府機構、科研院所的知識分子投身創業熱潮。

1988年，剛剛獲得吉林大學量子化學專業碩士學位的高紀凡，放棄了去美國伯克利大學讀博士的機會，一頭扎進“商海”。

根據早期報道，彼時的高紀凡懷揣着幾十塊錢，隻身一人奔赴廣東闖蕩。他鑽到廣東的一間簡陋辦公室裏，憑着所學專業，一連開發出8個填補國內空白、替代進口的化工新產品，賺得第一桶金。

隨後，高紀凡在廣州創建個人第一家公司——廣東順高紀凡德富有洗滌劑廠，後又創辦了武進協和精細化工廠。

一個偶然的機會，高紀凡接觸到了歐美國家正在使用的氟碳鋁板幕牆——一種新的建築外裝飾材料。

高紀凡得知，當時做此項業務的僅有深圳一家外資企業，於是決心要吃這隻“螃蟹”。他不惜重金，將這一新產業引入家鄉常州。

事後證明，高紀凡再次“賭對了”。

他先後拿下幾所知名大樓的外牆和屋頂項目，盡情享受着行業帶來的高額利潤。

正當企業突飛猛進之際，高紀凡又做出了一個出人意料的決定。

1997年，“小有成就”的高紀凡，關注到了當時的《京都議定書》及美國克林頓政府“百萬太陽能屋頂計劃”。他認為，如果利用太陽能技術打造天人合一的人居環境，市場前景和社會效應都無可估量。

當年12月，高紀凡從“鋁板幕牆”殺進了光伏發電，創建了常州天合光能有限公司，開始第三次創業之旅，自此拉開“光伏龍頭”的進階帷幕。

彼時的中國光伏產業，無論技術、產品還是市場，都嚴重落後於國外，產業發展一直跌跌撞撞。

幸運的是，中國光伏事業很快就遇到了“好時候”。

2001年，中國加入世貿組織WTO，真正融入國際市場，這給中國光伏行業帶來難得機遇。

通過引進吸收國外先進技術和經營管理，中國光伏企業如魚得水。再加上，從2005年起，國家開始從政策上對光伏產業進行扶持，行業進入近10年快速發展期。

2006年12月19日，天合光能走進紐交所，高紀凡也以20億資產位列當年胡潤能源富豪榜第9位。

從跟隨者到領導者

作為重要的可再生能源產業，預見光伏產業前景的也並非只有高紀凡一人。

就在天合光能上市前一年，無錫尚德早已在美國上市，其創始人施正榮不僅被譽為“太陽之子”，還登上了中國首富寶座。尚德還掀起一股美國上市熱，晶澳、英利等緊隨其後。

**光伏產業自從誕生之日起就與政策密切相關。**由此帶來的問題就是，所有身處光伏行業的玩家，都跳脱不出政策變化牽動企業命運的“怪圈”。

如20世紀初，德國出台了一系列鼓勵光伏產業發展的優惠政策，帶動全球光伏需求大幅增加。大部分中國光伏企業從中獲益頗豐，並不斷加大投入、擴張產能。

**不過，我國早期光伏產業主要集中於中游組件領域，屬於勞動密集型產業，技術含量不高。**巨大的政策紅利也吸引了越來越多的新公司、新資本湧入，行業產能逐漸過剩，這給中國早期的光伏產業埋下隱患。

2008年，金融危機爆發，中國光伏產業受到巨大沖擊。從2009年開始，國內光伏行業逐漸出現經營困難。

危機接踵而至。2011年至2014年，歐美國家又對我國光伏產品採取“反傾銷”、“反補貼”調查和徵税措施。加上光伏產業供需不平衡導致低價競爭等因素，中國光伏行業直接從盛夏進入寒冬。

寒冬格外嚴酷，有人形容當時的中國光伏市場“哀鴻遍野”——曾經的龍頭尚德、LDK、英利等，或破產、或重組。

行業大洗牌之際，主動求變的天合光能贏得了市場機會。

一方面，高紀凡通過在海外設廠等方式繞過關税壁壘，在應對“雙反”挑戰的過程中，加快實現國際化，完成全球化的市場銷售；

另一方面，順利實現轉型，從光伏組件製造商轉向太陽能整體解決方案提供商。

實際上，早在光伏大熱時，天合光能就有意在擴產能上控制節奏，在研發上加大力度。這種戰略上的提前佈局，也為其日後的轉型積蓄了力量。

“2010年，我們只做了一件事，就是建立了光伏科學與技術國家重點實驗室。”高紀凡稱，“當時很多企業把幾十個億甚至上百億全拿去投產能，但是我們更看重的是搞科技創新。”

從2014年起，中國光伏產業在國家政策助力和引導下，引爆國內市場。中國光伏產業迎來“解封時刻”。

在逆勢中成長起來的天合光能，在2014、2015連續兩年全球光伏組件總出貨量位居全球第一。雖然在2016年，晶科取代了天合光能榜首位置，但從2016-2020年間，天合光能一直位居全球組件出貨量前三。

高紀凡並不滿足於此。

在蟬聯出貨量全球第一後，曾有媒體問，“不少企業幹到‘第一’後往往兩三年就會鬆下來。你怎麼看？”高紀凡的回答是：“我們要忘了這個‘第一’，走到一個更加大的領域去。”

這幾年，天合光能發生了幾件極為重要的事——由之前的太陽能整體解決方案提供商轉向光伏智慧能源整體解決方案提供商、成立户用光伏事業部，發佈第一個原裝光伏户用品牌天合富家、主推210mm大尺寸光伏組件。

伴隨着2020年6月10日天合光能在上交所科創板“雲上市”，這個“更大的領域”藍圖也越來越清晰。

核心優勢逐漸凸顯

數十年來，國內光伏企業經歷了發展、走低、回暖、震盪等階段。中國光伏廠商也經歷了從專注產業鏈分工到垂直一體化，又由垂直一體化回到產業鏈分工的過程。

雖然垂直一體化最早由天合光能提出，但經過行業洗禮後，其堅定走向了以電池片及組件為核心的分工模式。

舉例來説，在光伏產業環節中，隆基股份主要集中在硅片、電池、組件及電站領域的一體化，中環股份主要集中在硅片領域，通威股份則專注於高純晶硅及太陽能電池業務。

天合光能的主要業務包括光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊，處於產業鏈的下游，距離普通消費者也更近。

如果用户家中置辦一套太陽能發電站，那麼不僅要能解決當下用電之急，多出來的電還可以通過買賣增加額外收入。而這恰恰是天合光能產品的核心優勢所在。

一個令投資者興奮的消息是：今年6月，國家能源局發佈了“分佈式光伏整縣推進”政策，又讓光伏產品的落地應用迎來了新的市場助力。

而早在2017年起，天合光能就開始進行分佈式光伏的重要佈局，推出了全球首個家用光伏品牌“天合富家”以及針對工商業分佈式的“天合藍天”。目前已實現了“光伏x建築、通信、漁業、農業、工廠等”多種分佈式場景的應用。

在碳達峯、碳中和，疊加“光伏+”BIPV（光伏建築一體化）等諸多政策推動下，這或許能夠解釋為何天合光能近期股價暴漲。

但這並非是原因的全部。

迴歸該公司發展層面：以具體面向中國C端消費者的產品為例，這家公司從產品、渠道和品牌上多點發力，也已形成深厚的護城河壁壘。

產品上，天合光能主推210mm大尺寸電池組件，相對於目前主流的158mm和166mm尺寸，成本低、效能高、轉化率高。去年，天合光能基於210mm硅片的至尊系列組件功率突破600W，不斷推動度電成本繼續下行。

渠道上，自2016年確立分佈式發展戰略開始，天合光能在全國各地已擁有超過450家經銷商、超過1700個縣級經銷商和15000個鄉鎮服務網點。下沉市場的消費者幾乎觸手可及。

營銷上，天合光能2001年開始就在央視新聞播出“天合研製成功中國首座太陽房”及一系列廣告，多年來藉助央視平台進行品牌宣傳。

從企業層面上，天合光能近年來還積極推動了210配套產業鏈逐步完善。在硅料、硅片、玻璃等領域，其與通威股份、中環股份、亞瑪頓等達成深度合作。

為提高光伏轉化效率，天合光能收購了知名跟蹤支架企業Nclave；為保證產品領先優勢，設立在天合光能的光伏科學與技術國家重點實驗室從2011年至今，組件功率及電池片轉換效率達20次刷新世界紀錄……

另據黑鷹光伏統計：目前天合光能還擁有19個重大在研項目，涵蓋HJT、TopCon、BIPV、PERC、大尺寸電池及組件等等最具發展潛力的光伏技術。

一邊根植當下，一邊着眼未來，天合光能核心優勢逐漸凸顯。

如今，天合光能在鹽城、宿遷、義烏、常州等多地擁有高效太電池項目，在印度也設有項目。預計2021年末，電池產能將達35GW，組件產能超過50GW，基本佔據世界前三的位置。

不過，值得投資者注意的是，天合光能5個月以來股價短時間內大幅攀升，成功躋身A股光伏板塊“千億俱樂部”，這也使得公司目前估值高企。

截至10月8日收盤，公司股價為49.66元/股，天合光能PE（TTM）市盈率高達72倍。不僅超過行業平均值，同時也高於光伏龍頭隆基股份的42倍市盈率。

目前，中國光伏產業已站在世界前列。伴隨光伏組件成本快速下降，平價上網時代正加速到來。而平價上網不僅意味着電價降低、取消補貼，更要求光伏企業需要擁有更為多元的模式和更高層次的發展。

天合光能道阻且長，但行則必至。