A股有哪些小而美的公司？_風聞

本文系基於公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。 作者：愚老頭，在雪球設有同名專欄。

專精特新是最近一段時間市場的熱點之一。 

從嚴格定義的角度看，根據各類從上至下的部門文件，“專”是指的產業選擇的專業化，“精”指經營管理的精細化，“特”代表的是產品定位的差異化，而“新”的意義是模式技術的新穎化。 

專精特新還跟體量掛鈎，一般來説收入都不超過2個億。 

有一句話這麼説，歷史會不斷重演，但不會簡單的重複。 

在2012-2015年的股市裏，我們對那些小體量的公司有另外一種稱呼，叫“小而美”。 

我們一直説，A股是重邏輯，輕估值。這句話如果從全球視角看，是一種高級的凡爾賽。因為只有獨立的大國金融市場，才能夠孵化出具有全球主導權的公司，才有資格不看估值，看邏輯。具備這個條件的市場，目前有且只有兩個。 

重邏輯輕估值的前提就是，市場傾向於相信，只要邏輯正確，或者説商業模式、技術路徑確定，一定會有公司成長為龍頭。這就要求市場夠大，企業競爭足夠充分，各方面的基礎設施配套完備，還要加上天使資金充裕，能夠集齊這幾個條件，並不比中彩票的難度小多少。 

同樣是小體量的公司，專精特新與小而美有着本質上的區別。 

專精特新是邏輯選股的典型，強調的是長期的成長性，只不過這種成長性是建立在自身“專精特新”的基礎上。 

小而美則是財務選股的典型，代表的是小市值的績優股，更強調的是小市值，以及公司經營能力的優秀。

A股現在還有哪些小而美的公司呢？ 

我們在剔除金融地產以及綜合行業後，用三個簡單的財務指標，來篩一下。 

第一個是盈利能力，要求過去5年，也就是2016-2020年，每年的ROE都不低於15%； 

第二個要求賬上有大量的經營性現金，要求過去5年資產負債率都在30%以下，以及現金+交易性金融資產+其他流動資產佔總資產的比重在30%； 

最後是市值，要求市值最高不超過110億。 

綜合這三個指標，A股全部4000多隻股票，就剩下了總共12家公司，具體如下： 

這12家公司分別是步科股份、品茗股份、森霸傳感、盈建科、好太太、快克股份、正海生物、基蛋生物、凌霄泵業、味知香、浙江美大和弘亞數控。 

優秀是一個極其稀缺的品質，股票也是。 

這12家公司，並沒有最近大熱的股票，基本上都是一些長期默默無聞，深耕自身行業的公司。

典型的代表就是凌霄泵業(SZ:002884)。 

關於凌霄泵業這一家公司，分析他的財報的文章非常多，歸結起來就是長期ROE優秀，賬上大量長期經營攢下的現金。 

今天我們換一個角度來看。凌霄泵業是一個做水泵的公司，我們都知道，水泵是一個技術含量不高的行業，尤其是凌霄泵業做的是塑料衞浴泵，這種泵主要用在浴缸、泳池這一類產品上，算不上高大上，也講不出來過硬的長期行業邏輯。但就在這麼一個競爭激烈，技術含量一般的行業，凌霄泵業的盈利能力，亮瞎一大票網紅股票的眼。 

在水泵這個行業，有句話叫“中國泵業看浙江，浙江泵業看温嶺”。温嶺水泵行業的核心產地在温嶺大溪鎮，林林總總歷史上總共有4家上市公司，但堅持下來的只有一家，這其中新界泵業資產注入，變成天山鋁業；利歐股份，轉型做互聯網；東音股份，轉型變成羅欣藥業；現在只剩大元泵業一家純泵業上市公司。 

凌霄泵業位於廣東陽江，不在主流的泵閥生產集聚地之內，能夠堅持這麼多年，做到這麼好的盈利水平只能説確實在經營管理上有自己非常獨到的地方。 

凌霄泵業也告訴我們， 沒有低端的行業，只有不努力的老闆。

各位老闆大大們瞧不上的水泵行業，在過去的5年裏，基本上都實現了收入翻番。A股現在的5家泵業上市公司，中金環境、利歐股份、凌霄泵業、大元泵業和君禾股份在內，2020年的收入相對2015年，基本上都實現100%的增長。 

總體上，我們還是比較喜歡那些堅持主業，長期耕耘的公司，因為行業成長天花板絕大部分時候都是一個偽命題。實體經濟有自己的規律，多元化成功的概率很小，往往是空費精力，一無所得。 

以中金環境為例，這個當年的大牛股，前身是南方泵業，原本是水泵行業的龍頭，認為主業增長乏力，在上一輪牛市的2015年啓動重組，收購金山環保100%股權，進入環保行業，從而更名為中金環境。在環保行業爆雷之後，2018年，原實際控制人沈金浩索性直接股權轉讓給無錫市國資委。現在水泵收入是凌霄泵業的兩倍，市值卻基本相當。如果中金環境能夠徹底剝離環保業務，迴歸主業，公司市值應該還會有上升的空間。 

凌霄泵業之外剩下的11家公司，就留給讀者自己去分析。 

生活的意義，就在於順境和逆境的那份堅持，公司也一樣。