9月份經濟數據對股市短期偏利好_風聞

CPI小幅回落給貨幣政策施展預留了空間。我國9月份從同比看CPI上漲0.7%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中豬肉價格同比下降46.9%。一個最大優勢是給央行貨幣政策調控預留了較大空間。

這與美國恰恰相反。美國9月份CPI同比增長5.4%，創下30年新高，美聯儲貨幣政策繼續寬鬆支持經濟恢復一點點空間都沒有了，而是要儘快收緊貨幣，應對通脹呢。美國經濟滯脹撲面而來。

我國9月CPI數據對於貨幣政策發揮作用要好得多，把美聯儲甩出幾條大街。

9月份CPI同比數據或可能引發分析家們擔憂中國發生通貨緊縮。完全是多慮過濾了。另一個數據已經説明我國發生通貨緊縮的可能性幾乎為零。9月份受煤炭和部分高耗能行業產品價格上漲等因素影響，工業品價格（PPI）漲幅繼續擴大。從同比看，PPI上漲10.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點。給PPI上漲貢獻最大的是：煤炭開採和洗選業價格上漲74.9%，漲幅比上月擴大17.8個百分點；石油和天然氣開採業價格上漲43.6%，擴大2.3個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業價格上漲40.5%，擴大5.2個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲34.9%，擴大0.8個百分點；化學原料和化學制品製造業價格上漲25.5%，擴大1.5個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲24.6%，擴大2.8個百分點。上述6個行業合計影響PPI上漲約8.42個百分點，約佔總漲幅的八成。這個漲幅是一個不得了的現象。它很快會傳導到下游消費品價格上，我預測10月份CPI同比上漲幅度不會小。

從國際因素分析，隨着天然氣價格創下紀錄，原油期貨價格最近幾周也在上漲。國際能源署（IEA） 週四（10月14日）表示，全球天然氣危機在向石油市場蔓延，未來六個月石油使用量平均每天可增加約50萬桶。而石油輸出國組織及其盟友只是小幅放鬆了減產限制，這種現象勢必加劇石油庫存的缺口。從石油到天然氣再到煤炭，各種大宗商品價格飆升推高全球通脹，對決策者構成挑戰。雖然能源生產國的收入會提高，但正從疫情衝擊中恢復元氣的經濟可能放緩。美國銀行甚至認為，油價可能會觸及每桶100美元。

這將使得所有國家都不可能倖免包括中國在內。中國原油海外依存度早就超過50%了，而且天然氣、煤炭、鐵礦石等進口依存度都不低。這些進口商品就是輸入性通脹的載體。僅從國際通脹的大環境看，中國不可能獨善其身，輸入性通脹正在路上。不僅不必要防止通縮，而且要未雨綢繆防通脹呢。

當前，從9月份經濟數據看，我國經濟的頭等大事依然是多方施策，促進經濟儘快恢復和增長。貨幣政策的一個兩難選擇是CPI與PPI背離太厲害了。根據9月CPI數據，貨幣政策應該繼續在寬鬆方向上發力；而根據PPI數據，貨幣政策應該謹慎。因此，應該繼續觀察至少到年底再伺機決策。當然，防止通貨膨脹應該是大概率事件，對此切不可掉以輕心！

應該看到，CPI同比微跌，説明貨幣政策眼前不會收緊，對股市短期總體偏利好。但是，長期看這種利好走不了幾個月。投資者必須密切關注物價走勢，關注貨幣政策變化。