上半年淨利同比降46%，依賴大客户的天潤雲能靠IPO翻身嗎？_風聞

隨着互聯網技術的發展和應用軟件的成熟，在 21 世紀開始興起了一種完全創新的軟件應用模式 ——SaaS 模式。從全球範圍看，軟件業的 SaaS 化已是大勢所趨。傳統軟件廠商包括一些知名軟件廠商大多都在推進雲端化、平台化。

去年受疫情影響，線上業務得到快速發展。疫情加快了企業數字化轉型的速度，為企業提供服務的SaaS行業也備受關注，在紅利“浪潮”助推下，湧現出一批批進軍IPO的弄潮兒。

據港交所10月18日披露，企業雲服務提供商天潤雲股份有限公司通過港交所上市聆訊，中金公司為獨家保薦人。

這並非天潤雲第一次向IPO發起衝擊，在此次赴港上市之前，天潤雲曾以天潤融通為主體在新三板掛牌上市，但最後因種種原因於2018年11月摘牌。隨後於2020年10月擬向深交所創業板提交上市申請，隨後又撤回申請，同年4月終止A股上市前輔導。

可見天潤雲上市動作不斷卻遲遲未上市，上市之旅可謂是一波三折。作為國內最大的公有云客户聯絡解決方案供應商，此次衝擊港股上市有何底氣？

據瞭解，天潤雲是一家公有云客户聯絡解決方案供應商，主要提供以雲模式作全面部署的一整套綜合客户聯絡解決方案，其解決方案基於雲原生的安全可靠平台，讓企業可創造非凡的客户溝通體驗，並以智能化的方式進行銷售、營銷、客户服務及其他業務職能。

近年來，中國基於雲的客户聯絡解決方案行業發展迅猛。其市場規模（按收入計）由2016年的人民幣32億元增至2020年的人民幣91億元。國內公有云客户聯絡解決方案產生的收入已由2016年的人民幣7億元增至2020年的人民幣34億元，年複合增長率為49.3%。並預計於2025年達到人民幣159億元，自2020年至2025年的年複合增長率為36.0%。

天潤雲作為中國最大的公有云客户聯絡解決方案供應商，市場佔有率達10.2%。通過多個渠道促進了企業與其客户之間超過23億次的互動，有助於提升企業的生產力和效率。

客户方面，天潤雲已建立廣泛的高質量羣體，涉及不同行業，其中包括：科技、教育、保險、汽車、旅遊、房地產、醫療等。據招股書顯示，天潤雲的客户中有很多知名企業，如百度、今日頭條、美團、寶馬、萬科、交通銀行等，已為超2200名客户提供服務，其中有61名大客户，年度採購金額超100萬元。

據招股書顯示，2018年-2020年，天潤雲分別實現營業收入2.93億元、3.35億元、3.54億元；期內利潤分別為5769.5萬元、5914.5萬元、7016.7萬元，年內利潤率分別為19.7%、17.7%、19.8%。

其中，天潤雲過分依賴SaaS解決方案業務，在SaaS解決方案、VPC解決方案、其他服務及產品銷售等主要業務中，SaaS解決方案收入佔比最高，2018年-2020年分別為2.85億元、3.25億元、3.41億元，佔主要業務的營收的97.1%、97.2%、96.4%。

公有云作為資源不可或缺，但由於受特殊性影響，這並非一門單純的生意。據IDC近兩年數據來看，2018年開始，國內公有云市場增速一直下滑。公有云留下的價值窪地並不多，巨頭紛紛佈局加入賽道，競爭激烈，未來或將面臨毛利探底的問題。

但公有云仍然是企業上雲計算“牌桌”的基礎。混合雲、私有云雖然被視為雲廠商的未來增長點。但由於開源技術的發展，越來越多的混合雲、私有云是基於公有云直接進行改造的結果，其技術底層本質依然是公有云。

在行業紅利的加速釋放下，天潤雲的上市之路尚且明朗，但自身問題的存在也成為了日後發展的隱患。在競爭對手加速湧入的背景下，若能構建全新生態，深挖客户中長尾需求，提升自身競爭力，或許能獲得資本市場的青睞。

文|IPO捕手（ipobushou）