無人機第一股縱橫股份業績下滑背後有何原因？_風聞

頭頂着無人機第一股的光環，縱橫股份自今年2月10日登陸科創板以來備受市場關注。

彼時，縱橫股份業績穩步增長，2018年-2020年營業收入分別為1.17億元、2.11億元和2.72億元；淨利潤分別為2419.28萬元、3914.53萬元和4097.82萬元，財務數據可謂靚麗。

然而，半年過去，縱橫股份財務數據出現了較大變化。今年上半年，縱橫股份營業收入7099.35萬元，同比下滑25.06%；淨利潤則虧損了2114.80萬元，同比下滑307.71%。

短短半年時間，縱橫股份業績出現大轉折，背後究竟有何原因？

研發投入快速增長

近年來，隨着飛控、導航、通信等技術的快速發展，無人機在消毒，宣傳、巡邏、配送救援物資等領域大放異彩，行業市場價值凸顯，各路資本隨即蜂擁而至，無人機市場競爭日趨白熱化。

但是，作為技術密集型行業，無人機涉及飛控與航電、平台、地面站、動力、通信、任務載荷等分系統等多領域技術，行業技術壁壘較高，對企業技術研發能力要求較高，研發投入成為企業保持競爭優勢的重要手段。

縱橫股份是國內工業無人機領先企業，2015 年率先發布並量產的垂直起降固定翼無人機，並在細分賽道脱穎而出。數據顯示，2019 年，縱橫股份在我國工業無人機整機市場佔比 5.4%，排名第二；在我國垂直起降固定翼工業無人機整機市場佔比 53.8%，排名第一。

眾所周知，在無人機領域，無論是消費無人機還是工業無人機，大疆是當之無愧的霸主。但是，縱橫股份卻能夠在細分賽道里崛起，這離不開公司創始團隊的技術背景以及持續的研發投入。

資料顯示，縱橫股份創始人任斌畢業於清華大學工程力學系工程力學專業，是空氣動力行業的專家型人才。任斌1999年就開始從事無人機研究，帶領中國空氣動力研究與發展中心高速所的無人機團隊於2000年在國內率先研製成功尺寸小於40釐米、具有可用功能的微型無人機系統。

與此同時，縱橫股份在研發投入方面也“毫不手軟”。2019年、2020年研發投入分別為2004.35萬元，和2789.41萬元，今年上半年研發投入已經達到1908.68萬元，同比增長47.14%，研發投入快速增長，這顯然“吞噬”了不小的利潤。

據資料，縱橫股份今年上半年發佈了 CW-15Ⅱ無人機，同時加強了工業無人機系統、任務載荷、軟件系統等方面的投入。

產業導入期，市場需求待釋放

無人機火起來不過短短几年時間，產業還處於早期階段，市場需求並未完全形成。

縱橫股份無人機產品聚焦於噸級以下中小型無人機系統，包括垂直起降固定翼無人機和多旋翼等工業無人機產品系列，主要應用於測繪與地理信息、巡檢、安防監控、應急、防務等諸多領域。

根據 Frost & Sullivan 的報告，到2019 年，我國工業無人機整機市場規模（按訂單統計）為 50.62 億元（不包含無人機服務市場規模），其中垂直起降固定翼無人機整機市場規模為 5.12 億元，佔無人機整機市場規模的比例為 10.12%。

顯然，現階段工業無人機整機市場還是一個非常小的“蛋糕”，而作為縱橫股份的優勢領域垂直起降固定翼無人機整機市場規模則更小，僅為5.12 億元。

不可否認，工業無人機作為新工具在測繪與地理信息、巡檢、安防監控、應急等領域具有無可比擬的優勢。但是市場需求還沒形成之前，需要企業投入費用去培育開發挖掘市場。這在縱橫股份的財報上已經得到體現，2020年縱橫股份銷售費用 5,382.40 萬元，同比增加 40.44%；管理費用 3,204.28 萬元，同比增加 51.66%；今年上半年縱橫股份銷售費用管理費用依然維持高增長，分別為2,903.61萬元和22,63.09萬元，分別增長了36.08%和50.24%。

市場需求的變動對公司的業績影響十分明顯，今年上半年縱橫股份營收同比下滑25.06%，主要系公司在測繪與地理信息行業的收入同比減少 3,013.73 萬元，同比下降 42.94%，而這部分業績減少的原因則是因為部分客户的測繪與地理信息項目均處於規劃論證和預算制訂過程中，市場需求尚未釋放。

另一方面，在市場規模還未形成之際，在政策驅動下，行業利好不斷，新玩家紛紛湧入，市場競爭業更加劇烈。根據中國航空運輸協會通航分會的統計數據顯示，截至2019年底，獲得民用無人機經營許可的企業達7149家，比2018年新增3100家，同比增長76.56%；全行業實名登記無人機共39.2萬架，比2018年新增10.7萬架，同比增長37.5%。

因此，縱橫股份雖然已經登陸資本市場，具有一定先發優勢，但是未來面臨的挑戰依然不小。