曾唱衰中國經濟失敗的克魯格曼又來聊中國房地產泡沫了，只是這一次沒敢鐵口直斷_風聞

1. 在NYT的專欄上，克魯格曼很少唱衰中國經濟。主要原因是，他自己都承認了，2013年關於“中國經濟撞牆”的預測慘敗了。這次算是多年後再臨時搞一把，不是很有信心，主要日常還是幫民主黨打特朗普和共和黨。

2. 為什麼慘敗了還來摸一下，是因為最近恒大等事件，感覺似乎中國房地產問題不小了。克魯格曼説，不知道中國的房地產泡沫怎麼收場。

3. 克魯格曼的邏輯是這樣的：經濟增長率下滑，説明投資回報減少；工作年齡人口見頂，開始減少；儲蓄率仍然很高，需要用高達GDP的40%的投資來解決就業。這是在按9-10%的經濟增長率來安排投資，但是如果經濟增長率只有4%，投資回報就不可能夠。轉型辦法是多消費減少儲蓄率。

4. 但是中國的儲蓄率就是不降，這是個毛病。IMF説原因是，中國人覺得生小孩沒法支持自己以後養老，所以就多儲蓄，多積累財富，政府醫療和養老支持不夠。

5. 中國政府知道這些問題，但是用巨大的房地產消費來支持投資。房價遠超收入，經濟成分中房地產成分過高，無法持續。所以恒大的事才在國際上影響那麼大，怕是系統性問題。

6. 克魯格曼這次不敢鐵口直斷，只是指出問題框架，沒説具體怎麼出事。他似乎對中國政府的調控能力印象深刻。説的都是一些常見的宏觀經濟觀察，沒有太特別的唱衰。

7. 至於中國的房地產怎麼回事，沒人説得清，都在琢磨。這確實是歷史性的大事，政府也在琢磨，在防止炒作。但是簡單唱衰肯定是不靈的，恒大之類的問題也平息了不少。可能長期觀察與預測會更有效。