朗詩地產上半年虧損4.5億，輕資產、多元化轉型策略無效？_風聞

在房地產業“下半場”，中小房企都面臨着轉型和規模增長的問題。朗詩地產選擇了一條與眾不同的“輕資產”、多元化轉型路線。從目前的各項數據來看，朗詩地產這一策略或無效。

朗詩集團被中誠信國際下調評級

10月21日，中誠信國際公告稱，將朗詩集團股份有限公司的評級展望由穩定調整為負面。中誠信國際表示，受境內房地產行業調控政策及海外疫情等因素的影響，朗詩集團盈利能力自2020年以來下滑趨勢明顯，其盈利能力已處於較低水平。

中誠信國際還表示，截至公告出具日，朗詩集團境內信用債餘額為11.84億元，其控股子公司朗詩地產發行的境外美元債餘額為4億美元(摺合人民幣約26億元)，且大部分將於一年內到期/回售。

今年5月份，國際評級機構惠譽發佈了對朗詩集團旗下朗詩地產的“最後一次評級”，確認朗詩地產的長期外幣發行人違約評級（IDR）為“B”，展望“穩定”；同時，惠譽還確認了朗詩地產的高級無抵押評級及其未償付美元高級票據的評級為“B”，回收率評級為“RR4”。

在惠譽的評級體系中，“B”級為較低的評級。

朗詩地產則對外宣稱，公司與惠譽的商務合作已於今年4月到期。目前，惠譽撤銷了對朗詩地產的所有評級。

上半年虧損4.5億，輕資產、多元化轉型策略無效？

朗詩集團主營房地產業，港股上市公司朗詩地產是朗詩集團的地產業務主體。克而瑞數據顯示，朗詩地產2017-2020年的排名分別是第64位、第68位、第73位、第92位。近年，朗詩地產像其他中小房企一樣面臨着如何轉型和實現規模增長的問題。不同的是，朗詩地產選擇了一條與眾不同的“輕資產”、多元化轉型路線。

朗詩地產希望借小股操盤的輕資產模式走出一條差異化道路，通過小股操盤、委託代建、融資代建等開發模式實現低槓桿並做大銷售規模。但是，輕資產模式可幫助朗詩地產做大規模，但也存在項目收益受限的情況。從目前的各項數據來看，朗詩地產這一策略或已經失敗。

2020年，朗詩地產由盈轉虧。數據顯示，朗詩地產期內的營收約為 89.9 億元，較去年同期小幅增長5.1%;毛利為17.08億元，同比減少29.37%，毛利率為19.0%，同比減少9.3 %;報告期內，公司的核心淨利潤約2.5億元，同比大幅減少82.2%;歸母淨利潤虧損高達1.01億元，同比驟降108.58%。

今年上半年，朗詩地產虧損擴大。數據顯示，朗詩地產期內實現營收35.4億元，上年同期為28.5億元，其中非房地產收入佔比為11.51%。規模與盈利方面，2021年上半年朗詩地產毛利率22.59%，淨利率-12.49%；歸母淨利潤虧損4.5億元。

多元化方面，2019年5月，朗詩地產將處於虧損的長租公寓、物業管理、建築設計、生活服務及園林景觀等五類非地產業務剝離至控股股東朗詩集團。這意味着其多元化努力的重大挫折。

未來，朗詩地產的業績仍然有不小的風險。

截至2021年6月30日，朗詩地產的項目儲備可售面積為498.88萬平方米， 預計可售貨值996.1億元，上述兩項數據降至5年內新低。5月份，惠譽對朗詩地產發佈最後一次評級時也指出，朗詩地產土地儲備規模有限，土儲年限較短，僅為1.5年，可能會阻礙銷售增長和業務可持續性。

董事長多次增持仍為“仙股”，不被資本市場看好？

作為上市公司，其股價往往可以反映專業投資者對公司的評判。在資本市場，朗詩地產的股價長期低迷。2017年6月至今，朗詩地產的股價除極少數時間外長期低於1港元/股，即港股所謂的“仙股”。今年8月30日，常年交易低迷的朗詩股價更是一度跌至0.365港元，創出2017年以來的新低。

在朗詩股價創出新低的同日，朗詩地產實控人田明以0.3957港元每股均價增持朗詩32.8萬股。據港交所數據顯示，在2021年8月30日至9月24日間，田明共計發起多達17筆增持，累計增持朗詩2,145.2萬股，約佔已發行股本的0.45%。

但截止10月25日收盤，朗詩地產股價僅0.51港元/股，動態市盈率為-2.92，總市值僅24.08億港元。值得注意的是，朗詩地產近日成交額僅9.45萬港元，交投非常不活躍。雖然實控人田明的連續增持提振了股價，但仍然沒有讓朗詩地產擺脱仙股的地位。