愛爾眼科三季度增速放緩，高瓴領銜大股東上演敦刻爾克大撤退_風聞

近日，愛爾眼科三季度財報出爐。前三季度營業收入115.96億元，同比增長35.38%；淨利潤20.03億元，同比增長29.59%；扣除非經常性損益的淨利潤為21.75億元，同比增長37.58%。然而單季度營收增長放緩，第三季度營業收入42.28億元，同比下降3.48%，成為繼2019年以來第二次營收同比負增長。淨利潤8.88億元，同比增長2.05%；扣除非經常性損益之後淨利潤9.48億元，同比降低5.38%。

疫情反覆致高基數下的業績承壓

安信證券最新研報指出，愛爾眼科業績承壓、增速放緩的主因是高基數效應。2020年上半年受新冠疫情影響，大量眼科就診需求遞延，因此2020第三季度存在明顯的高基數效應。受去年同期高基數影響，2021年三季度增速下滑3.48%，為2019年以來第二次營收同比負增長。其次，2021年7-9月各省份出現不同程度的疫情反覆，對所在地醫院正常經營產生負面影響，進一步對2021第三季度業績形成衝擊。

規模擴張步履不停

雖然業績承壓，但愛爾眼科並未放慢收購的步伐。自六月以來，愛爾共發佈三次收購公告，累計花費7.43億元，收購包括丹東愛爾在內的13家愛爾醫院股權。

6月，愛爾眼科發佈公告稱，擬收購丹東愛爾55%的股權、臨沂愛爾51%的股權和萬州愛爾80%的股權，交易金額分別為3459.5萬元、3794.4萬元和6464萬元，共計1.37億元。

隨後在8月18日，愛爾眼科又發佈公告，擬收購南京愛爾安星眼科醫療產業投資中心所持有的日照愛爾55%股權、威海愛爾51%股權、河源愛爾75%股權、江門新會愛爾65.1%股權和棗陽愛爾70%的股權，此次收購價格合計3.27億元。

10月19日，愛爾眼科再次發佈公告擬收購5家標的醫院。其中，愛爾眼科將收購鞍山愛爾55%股權、滄州愛爾51%股權、阜陽愛爾51%股權、廊坊愛爾72.72%股權和秦皇島愛爾80%股權，合計收購價格2.79億元。

股東上演敦刻爾克大撤退

季報顯示，愛爾眼科三季度前十大流通股股東產生較大變化。

在愛爾眼科前十大流通股股東中，在二季度曾位列第五的高瓴資本和曾列席第九的張坤旗下易方達藍籌精選基金，在三季度大手筆減持，現已退出前十大流通股股東之列。雖然張磊自稱“時間的朋友”，但是愛爾眼科在高瓴資本眼裏已經從“小甜甜”變成了“牛夫人”。此外，十大股東中的愛爾醫療投資集團有限公司、香港中央結算有限公司及郭宏偉也減持了愛爾眼科的股份，分別減持50萬股、622.25萬股和1429.34萬股。

只有“醫藥女神”葛蘭對愛爾眼科仍然“一往情深”。截至三季度末，葛蘭管理的中歐醫療健康混合基金增持3557.66萬股愛爾眼科，持股比例由1.36%升至2.02%，為愛爾眼科第四大流通股股東。值得關注的是，愛爾眼科大股東撤退的同時，個人投資者數量卻是不斷增加。據最新發布的股東户數公告，三季度股東數量270797，相比二季度增長了38.5%。

機構維持“買入”或“增持”評級

據東方財富網信息顯示，目前已有包括華鑫證券、國金證券在內的14家機構對三季報後的愛爾眼科發佈研報，均維持“買入”或者“增持”評級。太平洋證券研報稱，維持愛爾眼科“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利潤分別為23.42/31.32/39.55億元，對應PE分別為109/82/65倍，給予目標價61.9元。

季報發佈後，愛爾眼科的股價經歷了高開低走，截至2021年10月28日15點，愛爾眼科收於45.76元每股，距離今年股價最高點92.69元每股，已縮水超50%。