產業互聯網風口下，萬億零擔快運市場起飛_風聞

作者 | 魏老師

出品 | 子彈財經

10月30日，中國最大的零擔快運物流網絡安能物流在香港開啓全球公開發售。招股書顯示，這位“快運之王”預計公開發售總計8022萬股，每股發售價格區間13.88港元至16.88港元，並計劃於11月4日定價，股票代碼9956。

這是繼中通回港、京東物流港股上市之後，物流板塊發生的又一標誌性事件。如果説2016-2017年是快遞企業第一輪上市潮的話，那麼2021-2022年的資本市場將會迎來物流行業的上市大年——除京東物流、滿幫集團已經上市外，快狗打車、福佑卡車、貨拉拉等企業均傳出了上市消息，這代表着整個物流行業的再度資本湧動。

安能物流的招股書清晰地透露出，強大的戰略投資人隊伍以及他們對物流行業，尤其是行業龍頭企業的看好。

在安能的投資人隊伍中，既有着大鉦資本、鼎暉投資、中信產業基金、新創建集團（00659）、中國平安、大灣區投資、伊利等國內知名機構和企業，又有包括高盛集團（GS.US）、凱雷集團（CG.US）在內的海外著名金融機構和資本。顯然，安能物流已成為國內、國際投資人持股的明星公司，且它的聯席保薦人為國際和中資兩大投行：JP摩根和中金公司。

資本向來都是敏鋭的，快運行業作為繼快遞之後步入“黃金時代”的又一個物流板塊，在當下這個節點深受資本青睞。那麼，究竟是怎樣的巨大機會吸引了資本的注意力，讓他們紛紛湧入這個行業呢？

1、產業互聯網升級，零擔快運成關鍵基礎設施****當前的國內經濟正面臨着兩個轉變：一個是由消費互聯網向產業互聯網的轉型升級，另一個就是構建國內大循環為主體，國際國內雙循環相互促進的新發展格局。

這兩個經濟的轉變，都離不開零擔快運行業的深度參與。

所謂的產業互聯網是基於互聯網技術和生態，對各個垂直產業的產業鏈和內部的價值鏈進行重塑和改造，從而形成的互聯網生態和形態。正是在這樣的生態環境下，越來越多的C2M製造以及柔性定製興起，去庫存、去中間化成為大多數生產商、品牌商的共識，扁平化供應鏈逐漸成為商業流通的重要支柱。

原本很多通過多層分銷渠道，大批量的合同整車訂單，在產業互聯網的重塑之下，被小批量、多批次的快運網絡全國分銷所取代。同時，隨着以傢俱、家電等產業為代表的大件電商消費的興起，原本的小件快遞網絡無法做為電商大件的分銷渠道，只能通過全國性快運網絡進行分銷。而這些都將成為快運行業快速發展的驅動力，全國性的快運網絡將成為產業互聯網的新基礎設施。

在消費互聯網時代，若沒有以“三通一達”為代表的覆蓋全國的快遞網絡作為支撐，就不會有淘寶天貓，更不會有拼多多的九塊九包郵。同理，如果沒有快運網絡的基礎設施，以C2M製造和柔性供應鏈為代表的產業互聯網平台也會很難迅速興起。

此外，隨着以國內大循環為主體，國際國內雙循環經濟格局的深入推進，為了提振國內的消費需求，國家加大了對農業農村振興和中西部的扶持力度。很多原本位於東部的生產製造工廠正逐漸向中西部地區及三四線城市轉移，這些都為全國性的快運網絡帶來了新的機會。

對於鄉村振興而言，中國特有的產業扶貧振興模式為很多鄉村帶來了新的發展機遇，由於大部分農產品發貨的重量超出快遞網絡的承載能力，由此引發的農產品上行的需求則為零擔快運行業帶來了新的增長點。

事實上，以當下中國互聯網經濟的發展，當一個鄉鎮或農村有一家覆蓋全國網絡的快運網點之後，就相當於擁有了一個覆蓋全國的大市場，而只有一個擁有全國市場的農村產業帶，才能夠帶動當地農村整體的振興發展。

同理，為了促進國內經濟的大循環，中西部地區同樣迎來產業發展的新機遇，就像現在的成都、重慶等地區，搶抓當下東西部產業轉移的機遇，爭取到富士康、緯創、一汽大眾、京東方等一大批企業紛紛投資設廠，並帶動了一大批上下游企業跟進。而往往這些大廠的的客户要麼在東部、要麼在國外，這些都會促發對於快運網絡運輸的巨大需求。

無論是作為產業互聯網的新基建，還是作為雙循環經濟發展的流通橋樑，對於快運行業來講，都是當前的經濟形勢下為整個行業帶來的發展機遇期，這也是當下資本市場紛紛關注這片藍海市場的原因。

2、降本增效成快運之王崛起關鍵儘管當前因政策原因，各大快遞網絡的價格戰有所放緩，然而，快遞價格持續下探的原因，就是隻有快遞的成本足夠低，才能帶動以淘寶、拼多多等為代表的消費互聯網的蓬勃發展，最終激發國內的巨大消費需求，才能夠更好的促進消費互聯網經濟的發展。

同理，在產業互聯網時代，也要有與之對應的低成本的快運網絡。無論是小批量、多頻次的柔性化製造，還是東西部製造業產品的流動，乃至農產品的向外拓展，都需要有一張高性價比全國性的快運網絡做為新基建，而所有的基建都是以降低商業領域的成本為目的。

物流成本決定了消費的半徑，尤其是在當前中國人力成本、土地成本不斷上升的情況下，只有通過不斷降低運輸成本，提高運輸效率，才能保持國內產品的競爭力。所以，高性價比的零擔快運網絡，是構建全國消費市場，提升產業競爭優勢的必要條件。

放眼國內零擔快運市場，談及降本增效能力，首先想到的就是安能物流。根據艾瑞諮詢的數據，2020年安能的單位營業成本為人民幣591元/噸，是中國零擔快運網絡中最低者之一。

分析安能物流快速崛起的關鍵，便是其以創新模式整合行業資源，構築了一張符合產業互聯網發展特點的高性價比零擔快運網絡。

面對零擔市場高度分散以及效率低下的痛點，安能物流開創了貨運合作商平台模式，吸引區域貨運運營商以貨運合作商及代理商的身份加入公司的生態系統，並對運營商進行賦能。

在該模式下，安能物流直接運營及控制所有關鍵的分撥和幹線運輸環節，而貨運合作商則建立網點並與貨運代理商一起提供攬件和派送服務。

得益於貨運合作商平台模式的搭建，以及產業互聯網經濟的快速發展，安能物流的貨運量持續高增長並迅速升至行業第一名。

據艾瑞諮詢的數據顯示，若以貨運量計算，安能物流2020年的貨運總量以及平均日貨運量均位列國內快運市場的第一位；其以1021.1萬噸的年貨運總量佔據了市場17.3%的份額，較第二、第三名分別高出3.1、4.1個百分點。

不僅如此，安能所構建的低成本快運網絡以及持續用全鏈路數字化運營手段提升效率，讓安能在貨運量不斷提高的同時，盈利水平也得到提升。

艾瑞諮詢數據同時顯示，2020年安能物流的毛利率為14.8%，是中國所有快運網絡中的領先水平。且從趨勢來看，2018-2020年安能物流的毛利率分別為-11%（主要受快遞業務影響）、12.7%、14.8%，呈現穩步提升態勢。隨着公司規模效應的增強，安能的毛利率仍有上升的空間。

與此同時，運聯智庫發佈的《2021中國快運行業白皮書》對快運市場的頭部玩家的營收情況也做過統計，TOP 5分別為順豐、德邦、安能、壹米滴答、以及百世，其中，安能以75.1億元排名第三位。

雖然安能在營收上與德邦順豐有所差距，但值得注意的是，這種營收差距主要是因為直營與加盟模式在計算營收時口徑有所差異造成的，該數據並不能反映企業的真實實力。

順豐的快運業務採用了直營+平台的模式（為順豐快運和順心捷達兩張網的收入）、德邦快運則採用直營模式，這與安能物流的純平台模式有顯著差別，因此第三方機構在統計德邦快運、順豐快運的收入時包括全網收入，而安能物流的整體收入並不包括加盟商的收入。如果以安能當前近30000個加盟商的收入來估算，其全網收入將是一個翻倍增長的數字。

2021年的前四個月，安能物流便實現了1.84億元的經調整淨利潤，在2020年更是實現了6.54億的規模化利潤。

這種利潤對比也體現在了毛利率上，2020年時，順豐快運的毛利率為-6%，德邦快遞的毛利率為12%，百世快運僅為2%，而安能2020年則達到了毛利率14.8%，屬於行業最高水平。

顯然，不同的快運企業在成本控制方面差距明顯，目前來看安能的成本控制能力處於行業領先位置，且從企業整體的規模化盈利能力來看，安能的優勢更加突出。

當安能將自身不斷優化的物流成本反饋給市場之時，可以預見的是，快運行業整合的時機將會提前到來。

與快遞8000億的市場且頭部激勵競爭不同的是，零擔貨運的市場規模在2020年已達1.5萬億，預期在2025年將達2萬億，這個成長空間足夠大，且目前市場集中度較低，在馬太效應下，擁有領先優勢的龍頭公司將會取得越來越大的競爭優勢，而這，或許正是那些明星資本不斷加碼這個“快運之王”的原因。