軍工股集體爆發！大批公募提前佈局：朱少醒、馮明遠、趙詣、謝治宇等_風聞

　　在今日滬深兩市整體表現欠佳的情況下，軍工集體爆發，一批公司收穫漲停板，板塊表現格外搶眼。

　　不過，在這突出的行情背後，有着非常亮眼的業績做支撐。剛剛結束的上市公司三季報顯示，軍工行業整體表現不俗，規模效應凸顯，行業高景氣度進一步得到驗證。

　　值得一提的是，對於軍工板塊，公募基金早已“亮劍”。

　　基金三季報顯示，公募基金對軍工行業的配置有明顯提升，重倉規模再度創歷史新高，顯示出機構對於軍工行業的發展信心。

　　另據上市公司三季報和基金三季報顯示，朱少醒、馮明遠、趙詣、謝治宇、楊鋭文、梁浩等一批明星基金經理對於軍工股青睞有加，在他們管理的基金中，有的前十大重倉股中出現軍工股身影，有的現身軍工股前十大流通股東名單。

　　在基金經理們看來，隨着行業景氣度和業績確定性越來越明確，軍工行業進行長期成長階段,市場對於軍工的態度也開始迴歸到關注高景氣基本面，未來該板塊的優質個股投資機會仍然值得期待。

　　軍工板塊今日集體爆發

　　軍工指數半年漲幅超40%

　　今日滬深兩市整體表現欠佳，軍工板塊集體爆發，表現格外搶眼。中證中航軍工指數漲幅超過2%，其中，中科海汛、中船應急（300527）、中船防務（600685）、中船科技（600072）、中船海防、中國船舶等批量漲停。

　　實際上，過去兩年多，軍工板塊整體處於上行趨勢。

　　據統計顯示，截至11月2日，中證中航軍工指數自2019年觸底反彈以來，累計漲幅已接近135%。其中，自今年5月以來，該指數累計漲幅已超過40%。顯然，市場對於軍工的態度逐漸開始迴歸到關注高景氣基本面。

　　持倉規模和比例同步提升

　　公募基金重倉軍工市值再創歷史新高

　　從三季度持倉情況來看，公募基金對軍工行業的配置有明顯提升，特別是全市場配置的資金向軍工行業湧入，重倉規模繼二季度後再創歷史新高，顯示出機構對亍軍工行業的發展信心。

　　據招商證券統計顯示，在基金前十大重倉股中，三季度軍工行業整體持倉規模和持倉比例同步提升。

　　其中，全部基金持有軍工股市值為1037.2億元，持倉比例增加0.45個百分點，至2.94%；主動型基金持有軍工股市值802.2億元，持倉比例增加0.56個百分點，至2.83%；主動型基金在全部基金中對軍工配置比例為77.34%，環比增加3.07個百分點。

　　此外，從超配比例來看，全部基金軍工持倉比例超配0.64%，環比增加0.28個百分點，主動基金軍工持倉比例超配0.54%，增加0.39個百分點。行業持倉佔比及超配比例約為近兩年新高。

　　值得一提的是，在全部基金軍工行業持倉中，持倉集中度有一定提升，前十大重倉股軍工合計市值680.8億元，佔行業持倉的66%，提升5.01個百分點。

　　從持倉方向來看，目前基金行業加倉的方向集中在航空板塊中下游和軍工電子板塊，其中前者佔比57.8%，排名第一，後者佔比29.7%，環比大幅提升6.4%。從個股來看，業績增長良好，估值相對較低的行業白馬備受市場青睞。

　　朱少醒、馮明遠、趙詣、謝治宇、楊鋭文等

　　知名基金經理也青睞軍工股

　　結合上市公司三季報和基金三季報可以發現，有不少明星基金經理也青睞軍工股，比如朱少醒、馮明遠、趙詣、謝治宇、楊鋭文、梁浩等管理的基金中，有的前十大重倉股出現軍工股身影，有的現身軍工股前十大流通股東名單。

　　朱少醒管理的富國天惠精選成長和楊鋭文管理的景順長城成長龍頭一年持有三季度新進睿創微納第七和第八大流通股東，持股分別為385.72萬股和367.89萬股，其中在景順長城成長龍頭前十大重倉股中，紫光國微（002049）現身第三大重倉股。值得一提的是，高毅鄰山1號遠望基金依然是睿創微納的第一大流通股東，該基金於去年四季度新進成為第一大流通股東後，在今年前兩個季度一直加倉增持。馮明遠管理的信達澳銀新能源產業三季度新進新雷能（300593）第十大流通股東名單，持股近300萬股；趙詣管理的農銀匯理新能源主題基金三季度新進中航沈飛（600760）前十大流通股東之列。該基金三季度末前十大重倉股中也有軍工股身影，比如振華科技（000733）位列第五大重倉股，持股1842.85萬股，佔基金資產淨值比例為7.13%，不過，與二季度相比，減持600多萬股。

　　除了農銀匯理新能源主題基金位居振華科技第二大流通股東，趙詣管理的農銀匯理工業4.0位居第十大流通股東，不過，與上季度相比，也減持280多股。此外，劉鵬管理的交銀先進製造、郭斐管理的交銀經濟新動力也在振華科技前十大流通股東之列。此外，交銀先進製造還是火炬電子（603678）的前十大流通股東，並在三季度進行了增持操作。而在交銀先進製造前十大重倉股中，共有振華科技、火炬電子、鴻遠電子（603267）及紫光國微等4只軍工股在列。

　　此前由董承非管理最新由謝治宇等接任的興全趨勢投資自去年二季度時新進中直股份（600038），持有720多萬股，持股市值2.96億元，在隨後的三季度、四季度，以及今年的一季度、二季度一直進行增持，到三季度末時已持股990多萬股，持股市值5.51億元。

　　梁浩管理的鵬華匯智優選、祁禾管理的易方達高端製造、易方達智造優勢，以及陳皓的易方達創新未來三季度新進中航機電（002013）前十大流通股東；鵬華匯智優選三季度還新進中航重機（600765）的前十大流通股東，該基金三季度前十大重倉股中有中航高科（600862）、中航光電（002179）、紫光國微等軍工股身影。此外，易方達智造優勢三季度末前十大重倉股中也有撫順特鋼（600399）、振華科技、三角防務（300775）等軍工股身影。

　　袁維德管理的中歐價值智選回報、中歐新興價值三季度新進火炬電子前十大流通股東名單，分列第三和第九；在中歐價值智選的前十大重倉股中，除了火炬電子，還有鴻遠電子，分列第二和第四大重倉股，持股1607.31萬股和639.63萬股，持股佔比分別為7.01%和5.97%。

　　基本面向好趨勢不變

　　軍工行業進入長期成長階段

　　在基金經理看來，隨着行業景氣度和業績確定性越來越明確，軍工行業進行長期成長階段,市場對於軍工的態度也開始迴歸到關注高景氣基本面，未來該板塊的優質個股投資機會仍然值得期待。

　　華夏軍工安全基金經理王曉李和萬方方表示，2021年的軍工投資是艱難曲折的，從產業趨勢和上市公司業績基本面來看，無論是行業景氣度還是業績確定性是越來越明確，但板塊市場行情與基本面多次階段性背離，從根本上來看，背離的核心原因是軍工行業進入長期成長階段，軍工投資的核心框架由主題博弈切換至產業趨勢和業績驅動的長期基本面兑現，今年的轉換期必然伴隨多空雙方觀點的分歧和統一的過程。

　　“我們相信亂象終歸會迴歸產業趨勢，短期聚焦三季報的業績主線，佈局2022年的產業趨勢和估值切換，當前軍工行業景氣仍在沿着產業鏈上下游順序傳導，三季報整體仍能維持比較高的增長；中報板塊結構看上游材料和元器件等增速更高，中下游穩定性更強，三季度的結構來看這種明顯的產業鏈環節差異趨於收斂，產業鏈各個環節都應該按照公司定位、企業能力、企業治理等維度客觀評估，從一般性原則來看，企業研發準備充分、過去三年產能進入兑現期、企業治理更優秀的上市公司有可能走出來；賽道層面，持續看好兑現期的核心主機廠、航空發動機產業鏈、壟斷地位的新材料、能力邊界持續拓展的國防信息化企業。”

　　易方達國防軍工基金經理何崇愷表示，三季度採取了比較積極的投資策略，保持了較高股票倉位。“我們看好下游裝備持續放量對軍工板塊整體業績的拉動效應，並且重倉那些業績彈性較大、競爭格局清晰、商業模式較好的優質公司。”

　　何崇愷認為，軍用電子元器件、芯片、原材料、零部件、分系統、整機等環節都將受益於本輪裝備放量的超級週期，並且持續性較強。未來我們將長期優選持有軍工優質上市公司，力爭為持有人持續創造收益。

　　富國軍工主題基金經理章旭峯表示，根據已披露核心軍工上市公司中報統計顯示，淨利潤及合同負債顯著加速，主機廠盈利能力持續提升，毛利率、淨利率及ROE表現較好，部分主機廠已突破了“成本加成定價制度”下的5%淨利率上限，顯示未來主機廠業績彈性值得期待。

　　“三季度，我們依然中長期持有具備增長潛力的航空航天整機廠龍頭及上、中下游產業鏈中具備核心定價權的企業，以及院所改制政策增量受益較大的分系統公司、關注新材料、芯片半導體中具備軍民融合產業化優勢的細分領域龍頭公司。同時，未來國有軍工企業改善激勵機制、混合所有制改革及加速證券化或許會是新增的市場熱點，可能也是未來行業盈利上修的看漲期權。”

　　博時軍工主題基金經理蘭喬表示,基金重點關注包括海陸空天電子等各領域裝備、新材料、民參軍等各類安全相關領域的軍工主題投資機會，並重點分析國家投入力度、成長空間、技術附加值、資產整合空間等因素，致力於尋找確定性大、能充分受益於未來10年軍工行業黃金髮展期的企業進行投資。“我們仍看好軍工行業中的優質成長標的，保持對軍工核心資產的配置。軍工行業基本面向好趨勢不變，組合的配置主要為成長性及估值匹配，未來能看到足夠成長空間的標的。”

　　此外，也有不少全市場投資基金的基金經理也將軍工作為重點關注的方向之一。

　　比如，祈禾表示，基金此前配置較多的新能源、軍工和化工在內的週期成長型行業的優質企業，雖然經歷了比較大的回撤，公司發展的大邏輯並沒有受到破壞，特別是新能源和軍工板塊。

　　劉鵬表示， 未來依然在三個方面開展投研工作：1）保持跟蹤新能源汽車、新能源、軍工以及泛半導體等領域的成長機會，等待好的配置機會。2）跟蹤並更新在歷史上積累下來的一批優秀的企業和企業家的動向，有些已經進入組合，有些可能還需要等待機會。3）繼續拓展覆蓋面。

　　趙詣表示，本質而言，我們希望的是能選擇到優秀的公司，並伴隨其一起成長，因此我們會以更長遠的眼光來看待組合裏的公司，目前組合持倉主要集中在計算機、電子、機械、電力設備、軍工、醫藥和新能源產業鏈上的精細化工等行業。

　　“展望下個季度，隨着即將進入年尾收官，需要更多的開始為明年進行佈局。整體上我們沒有特別大的變化，更加關注有“增量”的方向，一個是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應用；另外一個是在雙循環定調下的國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、半導體為主的高端製造業。