中國晾衣架市場第二大製造商貝特集團在港招股，國際客户羣遍及20國家及地區_風聞

歷經三次遞表的貝特集團，終於在10月29日通過港交所聆訊，智富融資為獨家保薦人。

據悉，貝特集團於2021年10月30日至11月5日招股，擬發行1.25億股，招股價格區間為1.00港元-1.20港元，對應市值5.00億-6.00億港元，按最高招股價1.20港元計算，市盈率為10.66倍，智富融資有限公司為獨家保薦人。貝特集團預期將於11月12日於聯交所主板掛牌上市。

來源 | 智通財經  編輯 | Echo

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

貝特集團是一家誕生於浙江湖州，生意遍佈全球的家居日用品製造商。

具體而言，該公司主要從事設計、開發、製造及銷售各類常用家用必需品。其中，其所提供的家居必需品大致分類為洗衣用品、家居清潔用具及廚房用具等於最後實際可行日期，該公司可為其OEM及ODM客户或以自有品牌“家吉寶”提供超過1800種不同功能及特點的產品。

營收逐步增長，易受貿易摩擦影響

從核心財務數據來看，貝特集團的基本面整體上呈現出一種“穩中存憂”的狀態。

營收方面，得益於洗衣用品、家居清潔用具及廚房用具銷售量及平均售價不斷增長影響，近幾年貝特集團營業收入規模不斷擴大。

據招股書數據披露，2018年至2020年，該公司實現收入分別為3.29億元、3.37億元、3.85億元，後兩年分別同比增長2.43%、14.3%。截至2021年前四個月，該公司的營業收入繼續呈增長趨勢：實現收入為1.26億元，同比增長11.9%。

拆分業務結構來看，洗衣產品及家居清潔用具為該公司的主要收入來源，2018年至2021年前四個月，這兩大板塊所獲收入佔總收入的98.4%、98.6%、95.9%及99.0%，而廚房用具僅佔收入較小的一部分。

不過，相較於不斷增長的營收，貝特集團的淨利潤則表現比較波動：2018年至2020年，該公司實現淨利潤分別為4100萬元、3406萬元、4625億元。截至2021年前四個月，該公司實現淨利潤為1189萬元，同比減少13.8%。

而盈利方面，受銷售成本增長影響，貝特集團的毛利率在2021年前四個月更是同比下降了4.6個百分點。

具體而言，2018年至2020年，該公司的毛利率分別為27.7%、28.1%、29.7%,逐年提升。但由於2021年前四個月的整體銷售成本增加所致，2021年前四月錄得毛利率為27.6%，較前幾年的毛利率水平均有所下滑，較2020年同期的32.2%則減少4.6個百分點。

需要指出的是，除了淨利潤和毛利率表現波動之外，實際上貝特集團的經營業績也極容易受貿易摩擦影響。

據悉，該公司的洗衣產品及家居清潔產品主要銷往20多個國家及地區，包括美國、英國、德國及澳洲等地。2018年至2021年前四個月，其海外銷售分別貢獻總收益的比例為99.1%、98.6%、 98.9%及99.7%，其中向美國的銷售產生的收益貢獻百分比分別為44.9%、44.4%、 46.3%及26.9%。

另據招股書顯示，貝特集團銷往美國的產品幾乎全部列入對中國進口產品加徵關税的清單4A或清單3的範圍內，須加徵7.5%至25%的關税，僅有一種產品(窗户清潔套裝)列入清單4B。由此不難看出，公司銷往美國的所有產品幾乎須額外繳納7.5%或25%的關税，進一步抬高了公司的經營成本。

行業競爭壓力大，急需“補血”和“擴產”

前文已經提到，洗衣產品用具及家居清潔用具為貝特集團的主要收入來源，下面不妨從這兩大業務板塊的市場空間出發，來看看該公司在行業的競爭優勢究竟如何。

洗衣產品用具板塊中，貝特集團可提供包括晾衣器、衣架、燙衣板、洗衣籃等產品，其中以晾衣器為主，且主要銷往英國、德國和澳洲。

2015年至2020年，英國晾衣器市場全球份額2%，市場規模從8590萬英鎊增至9140萬英鎊，複合年增長率僅為1.2%;德國地區的晾衣器市場全球份額4%，市場規模從1.78億歐元增至1.84億歐元，複合年增長率為0.7%;澳洲地區的晾衣器市場全球份額1%，市場規模從8230萬澳元增至9400萬澳元，複合年增長率為2.7%。

反觀中國晾衣器市場，與上述地區增速較緩的特徵相比，這一行業在國內市場保持了高速增長——2015年至2020年銷售額複合年增長率達到了8.8%,2020年為125.8億元。

家居清潔用具板塊中，貝特集團的很大一部分收益主要來自於向美國銷售家居清潔產品，其中產品主要涵蓋潔地工具(如拖把)、玻璃清潔工具(如窗刮)。

據招股書數據披露，美國的家居清潔用具市場屬於成熟市場，2020年佔全球家居清潔用具市場的市場份額約為15%至20%。按零售額計，美國家居清潔用具的市場規模由2015年的約66億美元增加至2020年的約79億美元，複合年增長率為3.7%。

而中國的清潔用具零售額則由於2015年的450.92億元增長2020年的664.63億元，年複合增長率為8.1%，預計至2025年達到970.82億元，不過增速也出現了放緩特徵。

因此，基於上不難看出，雖然貝特集團的產品銷售範圍廣泛，但其核心產品的市場增速已然出現了放緩的特徵。

而需要指出的是，除了市場增速有所放緩之際，貝特集團也面臨較為激烈的行業競爭。

截至2020年底，國內有600家晾衣器製造商，其中約100名製造商從事出口業務，雖然按照出口收益計貝特集團市場份額為6.6%，排名第二，但是前五名市佔率32.6%，且相差不大，意味着其仍面臨着較為激烈的競爭環境。而在家居清潔用具製造行業，截至2020年底，國內有8000名參與者，超過2000名從事出口業務，CR5僅為2.7%，而且貝特集團不具備市佔率優勢，市場份額僅0.4%。

在此背景下，貝特集團的核心競爭力優勢也不是十分明顯。前文已經提到，貝特的產品主要以OEM或ODM方式生產並售予國際品牌商或品牌授權代理以在海外市場作為批發商或零售商轉售。其中，OEM就是俗稱的“代工”，而ODM就是俗稱的“貼牌”，進入門檻並不是很高，這也意味着貝特集團並不存有較大的技術優勢。

鑑於此，想要在如此激烈的競爭環境下繼續“生存”下去，貝特集團想到了一個“大招”——即通過擴大廠房、擴充產能促使現有業務持續增長。

據招股書透露，該公司此次上市募資主要是為了擴大廠房擴充產能，目前已在湖州廠房附近物色新土地建立新房，預計到2022年底，洗衣用品及家居清潔用具的最大年設計產能分別達185.8萬件及1017.8萬件; 而到2023年底將達265.8萬件及1337.8萬件。

但因為流動資金較為緊張，該公司通過上市募資“補血”的心也不言而喻了。

據招股書顯示，截至2021年8月31日，貝特集團的在手現金為6112.3萬元，其中存貨和貿易應收賬款兩項合共佔據總流動資產(2.77億元)的近72%，佔比相對較大，流動資金顯然有些吃緊。

綜上種種來看，貝特集團終於“闖關港交所”成功的背後也並非全無“煩惱”，而通過上市募資來擴充產能的舉動，或許也是其解決“煩惱”的第一步吧。