誰人不知匯添富（一）_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2021-11-04 16:18
出品 / 節點研究
近日，隨着港交所首隻A股期貨品種——MSCI中國A50互聯互通指數期貨合約在香港證券交易所的上市，華夏、易方達、匯添富、南方基金四家公募旗下首批MSCI中國A50互聯互通ETF正式獲批，公募巨頭的地位及作用再次凸顯，這有利於投資者更好的佈局A股國際化大時代。
隨着基金投資在廣大投資者中的愈發盛行，在基民羣體中，作為公募巨頭之一的匯添富早已是無人不知無人不曉，但對很大一部分基民來説，知道匯添富，卻未必瞭解匯添富，今天便帶大家一起來看看匯添富。
/ 01 /
匯添富是誰？
匯添富是國內一流的老牌資管公司之一，成立於2005年，機構龐大，業務牌照齊全。業務發展緊跟時代步伐。早在2009年，公司便推出了業內收割基金電子賬户的“現金寶”，並以此為平台推出“添富養老”“工資寶”等功能模塊，是業內最先佈局電商業務的基金公司。
隨着經濟發展需要，私募在中國開始出現，匯添富順理成章的成為了業內首批獲得了私募資產管理資格的公司之一，搶先組建了實力強大的專業團隊，率先開展私募資產管理業務。除此以外，匯添富也是業內率先獲得QDII資格、最早一批獲准設立海外子公司的基金管理公司之一。多年來，佈局佔得先機並精誠發展的匯添富，已經成為為各類客户提供綜合化資產管理服務解決方案的現代資產管理機構，擁有公募業務、私募資管業務、電商業務、養老金業務和國際業務等五大業務板塊，致力於為各類投資者提供全方位、多層次的理財服務。
中國證券投資基金業協會公佈的數據顯示，截至2020年四季度，匯添富公募基金（非貨幣）月均管理規模為4073.69億元。
Wind數據顯示，從匯添富基金的財務狀況可以看出匯添富近十年來發展良好，長期處於穩步增長趨勢中，且跟隨股市階段性上升行情會有階段性的營收及淨利的飛躍。此外我們可以發現雖然匯添富很大一部分的基金投資標的均與股票相關，但其營收及淨利受股市牛熊影響並不明顯。
我國股市十年來跌宕起伏，大起大落，未實現長效增長，然而匯添富的營收淨利並沒有跟隨股市走勢上下游走，而是呈現出長效上升趨勢；同時，我們也發現股市表現雖對匯添富的財務總量狀況影響不大，但對其增長率影響較為明顯。
橫向比較來看，匯添富基金的總收入與淨利在前十大基金管理公司中，表現亮眼。在2021年中報總資產排名第六的情況下，依然可以收入淨利位居前三，側面可以佐證其基金業績表現的優異。
/ 02 /
匯添富基金表現及風格
截至2021年6月30日，匯添富的管理規模在業內位列第5，共計管理人民幣9491.33億元，根據wind數據顯示，從管理規模對比圖可以看出，除卻位列第1名的易方達基金管理規模（1.5269萬億）較為突出以外，第2-7名基金管理規模數值較為接近；從近10年管理規模變化圖可見，匯添富基金的管理規模雖然也在持續放大，但走勢較易方達基金更為平緩。
匯添富基金的偏股主動型基金管理規模相對更為突出，為3233.27億元，位列第三，且多年來穩步增加；其指數股票型基金管理規模相對較少，為539.05億元，且增長相對緩慢，這與匯添富基金的基金品種發行結構有關，顯然匯添富股票型基金中更偏重主動投資策略。
匯添富基金本年度新發產品規模排名居中，為673.96億元，受年內持續震盪行情影響，較近三年相對規模下降明顯。本年度新發產品仍然以偏股主動型為主，新發產品規模為445.49億元，但相對而言，新發偏股主動型規模下降明顯，總體新發產品規模主要受新發偏股主動型產品影響。反觀指數股票型產品新發產品規模無論是從橫向來看或縱向來看，相對新發規模均有所上升。
匯添富基金全部類型基金持有人以個人為主，佔比75.8%，個人持有率僅次於天弘基金的87.17%。值得一提的是，總規模居前7位的基金，僅有天弘基金為互聯網金融系，其他公募巨頭均為券商系，由於天弘基金與互聯網金融銜接更為緊密的原生特性，不難理解其個人持有率會相對偏高，而匯添富基金作為券商系公募基金巨頭中，個人持有率最高的基金公司，可見相較於機構，匯添富似乎更令個人投資者信服。
從趨勢上看，近五年來，除天弘基金的機構持有比例是持續上升的以外，其他公募巨頭的機構持股比例均較以往有不同程度的下降，而匯添富基金在機構持有比例基數低的基礎上，近兩年的機構持有比例下降拐點仍然較為明顯。機構持有比例的下降不排除受股市長年震盪、個人投資者專業知識不足導致個人投資者容易被割韭菜，而在人均可支配收入穩步提高的同時居民投資渠道有限等因素的影響，大量家庭資金湧入基市，相對擠壓了機構方持有比例的原因存在。但也足以看出相對其他公募巨頭匯添富基金總體對機構投資者的相對吸引力有所下降。
其中匯添富股票型基金中個人持有佔比71.77%，個人持有比例仍然相對較高，但從變化趨勢上看，近五年匯添富股票型基金機構持有比例一直相對適中，近一兩年相對下降較為明顯，可能是受到近一兩年某些板塊行情較熱使得投資這些板塊的基金的超額收益率看起來極為可觀，從而個人投資者被猛烈激起了投資熱情進而積極入市的影響，進一步推高了匯添富基金的個人持有比例。
Wind數據顯示，從產品結構上來看，匯添富基金以混合型以及貨幣市場型基金為主，分別佔比35.96%、35.51%，其次是債券型與股票型基金，分別佔比15%、9.57%，另類投資、QDII以及FOF佔比較少，分別為2.64%、0.73%、0.59%。橫向比較來看，匯添富的貨幣市場型基金佔比相對較少，股票+債券+混合型基金合計相對佔比較大。（數據截止至06-30-2021）
從業績表現來，在七大公募巨頭裏，匯添富基金一年的年化收益率表現相對較弱，為6.32%，位列第五，其中第一位的易方達基金一年年化收益率為9.82%；將時間線拉長，匯添富基金三年的年化收益率為67.23%，位列第二，位於第一位的易方達基金該比率為71.26%；匯添富基金的五年年化收益率為54.16%，位列第三位，第一位的易方達基金該比率為65.74%。匯添富基金的長期投資收益相對中短期更為可觀。此外匯添富基金2020年業績表現相對突出，為34.26%，位列第一位。（數據截止至10-21-2021）
聚焦偏股主動型基金，匯添富基金一年的年化收益率為12.59%，七大基金中位列第五，同期滬深300收益率為2.82%，位列第一位的易方達基金為18.22%；匯添富基金三年年化收益率為111.85%，位列第四，但差距較小，第一位的廣發基金該比率為116.26%，同期滬深300為57.20%；匯添富基金五年年化收益率為98.58%，躍居第二位，第一位的易方達基金為107.71%，同期滬深300收益率為48.09%；可見長期投資匯添富基金相對收益更佳，匯添富基金長期主動投資能力更佳。其中匯添富基金偏股主動型基金2020年表現更為亮眼，收益率為55.90%，位居第一。（數據截止至10-21-2021）
與偏股主動型基金不同的是，匯添富基金的指數股票型基金相對其他公募巨頭表現較差，一年年化收益率為8.97%，在前七大公募巨頭中表現最弱，其中位列第一的華夏基金年化收益率為16.65%；匯添富基金三年年化收益率為70.45%，位列第五，排名第一的易方達基金該比率為92.67%，差距明顯；匯添富基金五年年化收益率為38.12%，位列第五，第一位的華夏基金該比率為76.34%，差異較大。並且匯添富指數型股票基金的n年年化收益率普遍呈現出比上差距明顯，比下極為接近的現象，表現相對較差。指數基金為被動型基金，側面體現出了匯添富的指數配置較其他公募巨頭略有差距。
通常偏股主動型基金更能體現基金經理的選股擇時能力、個人投資能力，此時基金經理對該基金業績表現起的作用相對較大。Wind數據顯示，匯添富基金的基金經理數量為52人，僅多於天弘基金，在同屬券商派系的其他六大公募基金中人數最少；人均管理資產為181.83億元，位列第三，人均管理產品數為4.08只基金，位列第三；基金經理平均年限為4.84，從業5~10年的基金經理佔比最大，為21人，側面反應出匯添富基金或更擅長長期投資的投資風格。其中該數值除天弘基金外幾大巨頭較為接近。值得一提的是根據wind數據測算匯添富基金的團隊穩定性較其他基金更低。
通過前文的分析對比可以看出，匯添富基金的偏股型基金相對收益更為亮眼，股票基金也是匯添富基金的優勢項目，對全部基金整體收益率貢獻較大，下圖的資產配置示意圖也可佐證這一點，匯添富基金的股票佔比為35.99%，僅次於華夏基金對股票42.03%的配置。但匯添富基金配置比例最大的仍是債券，佔比為39.62%，位列第五，相對配比並不算高。（數據截止至10-21-2021）
那麼在股票配置裏，匯添富基金的行業配置比例如何？日常消費拔得頭籌為7.67%，是七大基金裏對日常消費配比最多的基金，第二重倉行業為醫療保健為6.25%（數據截止至2021年上半年），同樣是七大基金配置該行業比例之首，前兩個重倉行業也解釋了為什麼匯添富基金的長期相對收益會強於短期相對收益，匯添富基金前兩位重倉行業均屬於長坡厚雪的板塊，價值藍籌股較多，故此長期收益會較短期收益更為可觀。與此同時，匯添富基金對能源的配置僅為0.07%，為七大基金中對能源行業配比最低的基金，這也解釋了為什麼匯添富近一年的年化收益率較弱的原因——消費醫療板塊深度回調，能源板塊恰逢東風。
從匯添富基金的前十大重倉股來看，前五大重倉股均為日常消費（數據截止至2021年上半年），足見匯添富對於消費股的熱愛。同時，從第三季度的持倉重倉股變化來看，匯添富基金提升了對新能源的重視。
相較於其他公募巨頭，匯添富基金的股票投資風格更為集中，強勢偏重於大盤成長股，佔比為82%，大盤平衡型僅為9%，而該比例在其他公募巨頭為30%左右。
綜合來看，匯添富基金的股票主動投資更有優勢，偏好消費醫藥賽道，鍾愛大盤成長股，與短期持有相比，長期持有其旗下基金，投資收益或更為可觀。
關於匯添富基金，我們後續將有更詳細的介紹與分析，敬請期待……
節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。