全球生鮮電商市場爆發，百億美金市值美股標杆下，每日優鮮在中國的無限可能與發展_風聞

隨着國內外疫情發展態勢的不斷演變，人們的消費購物模式也在發生着巨大轉變。廣闊的市場體量疊加日益更新的升級化需求，消費新模式逐漸成為市場焦點。全球範圍內，生鮮電商市場開始進入大爆發階段。美國多家頭部生鮮電商公司估值破百億美金。中國擁有更強的城市化人口集中效應，潛在生鮮電商市場空間更大。

三個月前，“生鮮電商第一股”每日優鮮（MF.US）發佈了第二季度業績報告。財報顯示，公司第二季度業務增長強勁：淨收入為18.9億元，同比增長40.7%；GMV為23.1億元，同比增長35.4%；總訂單數達2380萬單，同比增長32.2%；平均客單價為96.1元，同比增長2.6%。

目前，中概股第三季度季報披露在即；每日優鮮在發力佈局前置倉業務模式的同時，繼續拓展B端業務新增長點，持續打造“即時零售+智慧菜場+零售雲”概念。在此背景下， 市場預計第三季度公司淨收入同比增長40%-45%；毛利率也將環比提升2.5到3.5個百分點。

文 | 獨角獸研究員  編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

國內生鮮零售行業體量巨大，碎片化特徵愈發凸顯

作為民生消費的剛需，生鮮零售行業體量龐大。2020年國內生鮮零售市場規模已超5萬億元，2025年預計將達到6.8萬億元。作為生鮮零售的重要組成部分，生鮮電商也得到了快速發展，其行業規模達4,584.9億元，較2019年增長了64.0%。

據艾瑞數據顯示，2020年初疫情發生期間，消費者使用生鮮電商APP的次數顯著上升，在疫情平緩後，消費者使用次數略有回落，但仍遠高於疫情發生前。隨着消費者網購生鮮習慣的逐漸養成以及生鮮零售市場對線上生鮮零售的愈發重視，生鮮線上滲透率料將逐步提升，預計到2023年生鮮電商行業規模將超萬億，前置倉即時零售模式方興未艾。

另一方面，雖然中國生鮮零售行業規模巨大，但受城市分佈廣泛、受眾羣體各異、消費需求多樣等因素影響，行業相對碎片化；超市、菜市場等線下零售渠道仍是主要的生鮮銷售渠道，單一模式、單一業態很難“一招鮮吃遍天”。

深耕智能化佈局，消費升級引領發展新思路

公司面對多元化的國內市場，創新地採用了（A+B）x N 的戰略，即以“（前置倉即時零售+智慧菜場）x 零售雲”的互補組合，更加多維地佈局中國的生鮮零售市場。

2015年，公司首創前置倉模式，將帶温區的小型倉庫開到了覆蓋社區周邊1-3公里的地方，讓線上零售的配送速度從次日達進入了極速達時代。經過六年時間的快速成長，每日優鮮在17座一二線城市建立起了600多個前置倉。根據艾瑞諮詢的報告，預計2025年中國前置倉模式的規模會達到3070億，較2020年的340億美元增長近十倍。可以預見，前置倉模式不但會成為社區零售在一二線城市增長最快的細分賽道，也會在這些城市成為主流人羣的主要購買渠道。對於前置倉玩家而言，未來隨着訂單密度的提升，成本將繼續被攤薄，實現規模效應。

與此同時，公司攜手騰訊智慧零售團隊，共同開啓為以中小商超為主的傳統零售商提升數字化運營能力的零售雲業務，至今已和多家區域連鎖超市建立了合作。身處高交易頻率、高庫存損耗率、高便捷配送要求的行業，公司打造出了智慧零售網絡RAIN系統，通過連接庫存補貨、採購、週轉管理、物流和營銷等價值鏈節點，達到了98%的庫存補貨、97%的採購和85%的庫存週轉管理均由系統自動決策的水平，並且把平均庫存損耗率降到了2.5%。

隨着新中產的崛起，消費升級現象在生鮮市場也日益明顯。相較同業而言，每日優鮮積始終堅持全品類精選的經營理念，其用户主要分佈在26-35歲的年齡段，購買力更強，相較於傳統的中年消費羣體，對價格敏感度更低，更傾向於高品質消費。基於此，每日優鮮2021年第二季度平均客單價同比增加2.6%至人民幣96.1元，處於行業較高水平。

每日優鮮從兩方面入手堅持全品類精選的經營理念，促進消費升級的進一步發展。一方面，生鮮品類聚焦“鮮”的策略，在肉、魚、蛋、奶、菜、果、花七大品類注重源頭品質提升、全程冷鏈控制和貨架期管理，持續打造用户最佳體驗；另一方面，快消品類加強與各品類頭部品牌、網紅品牌的戰略合作，開展聯合營銷計劃，沉澱用户購物習慣，為用户提供了全品類精選、一站式購齊的購物體驗。

每日優鮮今年三月大規模上線活鮮業務，提升用户體驗感。數據顯示，每日優鮮今年2-3兩大閘蟹銷售額同比上漲67%，3兩以上大閘蟹銷售額同比更是上漲達240.6%。而每日優鮮包括鮮活大閘蟹、活蝦、活魚、活貝在內的活鮮業務自三月大規模上線以來，銷售額更是增長了近30倍。

銷售額暴增的背後，是圍繞安全、新鮮、方便三大層面進行的全方位品質升級。其活鮮業務相關負責人表示，公司為活鮮產品制定了三層審核入庫的要求，並由專業的第三方平台出具檢驗檢測報告，而公司所有極速達生鮮商品均會通過“8+1”道品控流程、68個食品安全檢測項目，並實現100%批次抽檢，讓消費者吃得更加放心。

全力開拓創新經營理念，注重品質與消費的持續升級，是每日優鮮獨有的“保鮮”秘籍。

全球零售新趨勢，海外生鮮電商模式前景火熱

目前，海外也有部分新零售公司採用前置倉模式，如Gopuff。

Gopuff總部位於美國費城，公司利用200多個小型倉庫網絡完成客户訂單，並提前將貨物儲存在小型倉庫內，顧客下單時由倉內人員迅速揀選打包，並由配送人員送至顧客手上。公司可以在30分鐘內配送約3000種產品。Gopuff在最近一輪的融資中估值已經達到150億美元，獲得了Fidelity、Baillie Gifford及軟銀遠景基金等領先投資機構的認可。

由此可見，前置倉即時零售在全球已進入快速發展期，海外市場估值節節攀升。對比國內，中國的城市化效應更好，北上廣深優質客户集中度更高。此外，相比國外消費者的消費習慣更傾向於一次囤積速凍速食食品，中國消費者在生鮮方面的消費頻率更高，更傾向於每日購買新鮮食材。

巨頭股東支持，增長前景廣闊，估值潛力巨大

第二季度業績報告顯示，每日優鮮通過持續提升用户體驗，淨收入、GMV、訂單量均實現同比大幅增長，已進入新一輪上升期。與此同時，公司的履約效率也在第二季度進一步提升。其在全國16個一二線城市的前置倉總面積較去年同期增加11%至20.8萬平方米，平均配送時長則從第一季度的39分鐘，進一步縮短到了第二季度的37分鐘。

提到前置倉業務，另一家行業頭部生鮮電商叮咚買菜（DDL.N）於2021年6月29日赴美上市，目前市值為70億美元，以20年的營收來看，最新PS為4.02倍。而每日優鮮目前的PS為1.01倍，對比國內同業，有近400%的潛在上漲空間。

每日優鮮、叮咚買菜最近一年用户數分別為868萬、690萬，第一季度會員數量分別為171萬、151.8萬。年度單用户支出分別為712.8元和236.1元，客單價分別為94.6元、57元。從客單價到單用户年度支出，每日優鮮都大幅領先，體現出每日優鮮擁有巨大潛力與規模的高質量平台用户。

不僅如此，每日優鮮也獲得了來自包括騰訊、高盛、老虎全球、中金資本、保利資本與青島國信等國內外巨頭股東的全力支持與投資。因此，從未來巨大前景，當前低位估值與各大巨頭全力下注等多角度來看，每日優鮮潛在的估值提升空間巨大。

過去一段時間以來，中概股受到中美宏觀等多方因素影響，出現了十年來，最大幅度的中概股板塊巨大回撤。相信隨着行業利空逐步出盡，有着潛在良好基本面與行業前景的公司，會迎來其估值修復的行情與走勢。

廣闊的線上生鮮市場，結合當下消費升級的趨勢，我們相信，國內本土智慧電商擁有無限種可能；未來，一定能走出一家百億市值的公司。作為前置倉模式的引領者，股東陣容強大的每日優鮮會是那家公司嗎？讓我們拭目以待。