A股市場：醫藥股爆發是曇花一現還是佈局時機？CXO不香了嗎？_風聞

導航：一、個人觀點。二、個股龍頭個股解析

一、個人觀點

市場回顧：10月，醫藥生物板塊漲幅為-5.82%，在申萬28個一級行業中排名第23位。截止2021年11月8日，醫藥生物板塊PE（TTM，整體法）均值為31.75倍，位於自2011年以來18.80%分位數。

三季報總結：細分板塊業績表現分化，醫療服務板塊保持高速增長。2021Q3，生物製品、醫療服務板塊淨利潤增速居前，醫療器械、醫藥商業板塊淨利潤增速墊底，醫療器械、生物製品板塊的毛利率同比降幅較大。

總的來看，伴隨着新冠疫情影響以及去年低基數效應逐步減弱，醫藥生物各子版塊業績表現開始分化，前期受益於疫情的醫療器械、生物製品板塊業績在邊際變差，而醫療服務板塊保持高速增長。

CXO行業高景氣度不變，具備全球競爭能力的頭部CXO企業。受9月全球醫療領域融資額環比下降等事件影響，近期CXO板塊出現明顯回調。我認為，月度、季度醫療融資額環比下降在過去幾年常有發生，9月醫療融資額環比下降並不代表產業趨勢發生改變，我們應基於更長的時間週期去判斷行業景氣度。

從全球藥企研發支出、CXO企業在手訂單、產能擴建情況等來看，CXO行業高景氣度並未發生變化，客户資源優質、一體化優勢明顯、項目管理能力強、具備全球競爭能力的頭部CXO企業有望獲得更多發展機遇。

二、個股龍頭個股解析

維持醫藥生物板塊“領先大市”評級一下個股：

（1）創新藥械及其產業鏈企業

貝達藥業（300558.SZ ）MCLA-129注射液的藥品臨牀試驗申請已獲得國家藥品監督管理局受理。MCLA-129是一款針對EGFR和c-Met雙靶點的雙特異性抗體，擬用於EGFR或MET異常的晚期實體瘤患者的治療。國內外其它的同靶點類似藥物均處於臨牀前或臨牀試驗階段，尚無藥物上市。MCLA-129屬於境內外均未上市的治療用生物製品，其註冊分類為治療用生物製品1類。

邁瑞醫療（300760.SZ）武漢生產基地項目建設內容：醫療設備及生物原材料生產製造經營服務，包含但不限於骨科植入物及手術治療設備製造，檢驗試劑製造，生物原材料製備，微創手術設備製造，大健康設備製造等及其相應配套設施。

藥明康德（603259.SH）2020年11月份，公司參股公司JWCayman於2020年11月3日在香港聯交所主板掛牌上市，股份代號：02126.HK。

智飛生物（300122.SZ）集疫苗、生物製品研發、生產、銷售、推廣、配送以及進出口為一體的生物高科技企業，是我國生物製品行業大型骨幹企業，也是我國本土綜合實力最強的上市民營生物疫苗供應和服務商之一。

（2）與公立醫院錯位發展、受益於消費分層與升級的醫療服務企業

愛爾眼科（300015.SZ）中國最大規模的眼科醫療連鎖機構,也是全球最大眼科醫療集團,體內外有超250家眼科醫院在運營,公司營收、醫院數、門診量和手術量均全球第一,並遙遙領先;19年8月擬通過全資子公司愛爾眼科國際(新加坡)有限公司以6707萬新元收購SEC35%股份,標的是東南亞領先的連鎖眼科醫療機構;18年醫療行業收入79.97億,佔比99.86%

通策醫療（600763.SH）數字化口腔醫學是一門以口腔醫學和數字化高新技術相結合為主要特徵，涵蓋口腔醫學，數學，信息學，電子學，機械工程學和材料學等多種學科的新興醫工交叉學科。公司診療標準，技術手段和臨牀設備與國際接軌，擁有一批先進技術，iTero開啓數字印模新體驗，為口腔臨牀醫生帶來模型分析，治療設計等精度需求方面的眾多優勢，為未來口腔數字化診療的實現奠定基礎。

金域醫學（603882.SH）全國（包括香港地區）建立了38家中心實驗室，並廣泛建立區域中心實驗室、快速反應實驗室，服務網絡覆蓋全國90%以上人口所在區域；已獲得40張國內外認證認可證書，數量居第三方獨立醫學實驗室行業首位，檢驗結果為全球70多個國家和地區認可，已成為國內第三方醫學檢驗行業營業規模最大、服務網絡覆蓋最廣、檢驗項目及技術平台最齊全的市場領導企業。

（3）部分細分領域龍頭企業零售藥店龍頭

益豐藥房（603939.SH）益豐互聯網醫院與益豐遠程診療中心繫依據國務院常務委員會議確定的“互聯網 醫療健康”相關文件精神及海南省支持政策而設立,旨在拓展公司的“互聯網 醫療”相關業務，為廣大用户提供互聯網診療，處方流轉平台，家庭私人醫生，健康管理，輕問診，患者教育等服務，致力於為用户提供高質量，高效率，便捷的醫療服務和優質的健康諮詢管理，通過互聯網技術降低用户醫療成本，提高用户體驗。同時，益豐互聯網醫院與益豐遠程診療中心的業務將有利於為線下連鎖藥店提供“互聯網 醫療健康”支持服務,提升藥店的專業服務能力。

血製品龍頭

天壇生物（600161.SH）2020年10月份，公司擬定增不超121,840,528股，募集資金總額不超334,000.00萬元，扣除發行費用後的淨額擬投資於成都蓉生重組凝血因子生產車間建設項目，上海血制雲南生物製品產業化基地項目，蘭州血制產業化基地項目，成都蓉生血液製品臨牀研究項目，補充流動資金。項目總投資447,727.97萬元。