一年前獲五糧液注資，川航的50億到手了嗎_風聞

2020年末，在遭受疫情衝擊整整一年後，航空公司鉅額虧損，對資金的需求也愈發強烈。隨後，廈航獲股東40億增資、龍江7.7億易主江蘇、無錫巨資控股母公司資金困難的瑞麗航。

就在這期間，還有一場悄悄進行的簽約——五糧液對川航集團增資超過50億元，獲得川航集團約34%的股份。【回顧：獨家丨川航獲五糧液鉅額增資】

當時航旅圈瞭解到，同屬於四川省國資企業的五糧液注資川航集團後，最終還是要將資金進一步注入到以航空為主業的川航股份，以緩解川航疫情中的燃眉之急，畢竟到2020年三季度末，川航股份的資產負債率已達到92.9%。

然而到今天，距離川航集團獲得增資已經近一年，這筆救急資金仍未注入到川航股份（後面提到的川航都指“川航股份”）。

而在傳統旺季接連遭遇“史上最淡春運”、“提前結束的暑運”的情況下，上半年川航又虧損3.98億元，面臨更大的經營壓力。

救急資金被誰攔下

面對持續的疫情和經營虧損，川航顯然是急需這筆救急資金的。

而救急資金遲遲沒能注入川航，問題到底出在哪？這要從川航的股東們説起。

川航股份的股東構成很有意思，大股東川航集團持有40%的股份，未形成絕對控股。

在其他股東中，南航持股39%，東航持股10%（東上航重組前為上航持股），山航持股10%，還有一家名為“成都銀杏金閣投資有限公司”的小股東，持股僅1%。

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一家航司的股東中有國有三大航的共同參與，這在國內可是獨一無二的，也正是由於股東分散，川航也是國內中型航司中，唯一一家不由國有三大航控股的。

這樣複雜的股權結構，也使得川航的增資變得更加艱難：任何一家的單獨增資行為，都可能帶來其他股東話語權的變化，而要想讓股東們**“共進退”**，按原持股比例增資，就需要各方進行充分的協調和溝通。

為了儘早實現股東的**“共進退”**，川航的大股東川航集團，從今年上半年就在努力。

公開信息顯示，今年8月末，川航集團董事長李海鷹親自帶隊拜訪東航集團，雙方圍繞貫徹新發展理念、深化合作等方面進行了交流。緊接着，李海鷹一行又拜訪了山航集團，山航表示希望與川航共同努力，共克時艱。

值得注意的是，在上述兩場會談中，東航集團和山航集團方面均有規劃部門、財會部門的負責人出席。

然而直到現在，五家股東依然未能就增資達成一致，這也導致手握五糧液救急資金的川航集團，只能拿着錢乾着急。

三家股東日子都不好過

對於川航股東中的南航、東航和山航三家航司來説，眼下要拿出一筆“巨資”來增資川航，顯然也不是一件輕鬆的事。

先説南航。面對疫情，南方航空（600029）雖有南航物流的加持，今年前三季度仍鉅虧61億元，資產負債率達到71.9%。

此外，南航作為川航的第二大股東，如果等比例增資，就需要拿出遠多於東航和山航到資金，壓力自然不小。

對於東航（600115）來説，雖然今年前三季度的營收相比去年同期增幅是三大航中最大的，恢復比較快，但也架不住虧損82億元，資產負債率已達到82.8%。

據航旅圈瞭解，對於增資川航的方式，南航一度提出用飛機資產進行增資，另一家航司股東隨即提出那用土地增資是不是也可以？而對於川航來説，顯然更需要的是真金白銀的現金。

而對於股東之一山航來説，更是“泥菩薩過河自身難保”，可以説比川航更需要資金的支持。今年前三季度，山航股份虧損11億元，截至第三季度末的資產負債率更是達到100.6%，也就是處於資不抵債狀態。

更多航司缺錢待救

而隨着疫情持續，雖然今年前三季度，國內多家航司都較去年減虧，但如果虧損持續下去，恐怕有更多航司會出現資金告急。

從第三季度財報中，航旅圈發現，在中、小型航司中，廈航是唯一一家資產負債率降低的。

去年年末，廈航的資產負債率為67%，到今年第三季度末降到了63%。在這背後，除了與廈航自身的經營能力有關，也離不開今年上半年南航聯合廈門建發、福建投資等股東對廈航的40億元增資。

而春秋、吉祥、華夏、深航等航司，都在今年前三季度中資產負債率上升。

其中華夏航空的資產負債率由上年末的65.8%上升至77.6%，上升幅度僅次於已經資不抵債的山東航空。春秋、吉祥的資產負債率也上升超過8個百分點。

而深圳航空今年前三季度的資產負債率上升雖然僅有3.9個百分點，但已達到94.4%。更值得注意的是，截至第三季度末，深航的現金及現金等價物餘額只有不足11億元，情況比手頭上還剩56億元現金的山航更加緊急。【相關：我被“強行”試點了，民航局你也給點好處】

另據航旅圈瞭解，早在今年年初的深航2021年工作會上，深航就提出要籌劃股東增資，希望能降低公司資產負債率，而深圳方面也有意增資深航幫助渡過難關。【更多可看：深航工作會：2021年打算這麼幹】

然而目前，深航是由國航控股51%，深圳政府持股49%，如果國航不增資，只是深圳政府增資，帶來的將是控股權的變化，這應該也是目前的控股股東不願看到的。因此直到現在，深航都未能得到來自國航或深圳政府任何一方的增資，而深航的控股股東國航，也在今年前三季度創下了史上最大虧損的103.22億。

你認為，未來川航、山航、深航等一批航司，誰將率先獲得股東的救急？誰又將走向更危險的境地？歡迎文末留言～