港股迎“快運第一股”，安能物流上市首日表現如何？_風聞

隨着電商的崛起，物流行業正快速發展。今年以來，物流行業更是湧現了上市熱潮。

11月11日，安能物流在港交所上市，發行價為13.88港元/股，股票代碼9956。上市募資將用於在戰略地區興建、升級和潛在收購核心樞紐、投資幹線運輸車隊、科技創新等。

截止當日港股收盤，安能物流股價以2.88%的跌幅收盤，報13.48港元。

上市首日收跌，與當前港股新股市場持續低迷的現象不無關係。

2019年時，港股新上市的159只新股中，下跌股94只，上漲股60只，整體上漲股佔比37.7%，破發率高達59%。券商彼時預估，港股市場新股的首日、首周、首月收盤破發率均大致位於40%~50%，而美股市場新股的首日、首周、首月收盤破發率均大致位於30%~35%。2021年年中，赴港上市的公司中依舊有超過50%的破發率。

雖説新股上市是一場資金、企業基本面與市場情緒的博弈，但短期內股價的變化，市場情緒往往容易佔據主導地位。

比如近期上市的微創機器人，11月2日登陸港交所，開盤即破發，但截至11日11日，55.65港元的收盤價已經較43.2港元的發行價明顯上漲。但換一個角度來看，市場情緒導致的破發也恰好是入手優質股權的好時機。畢竟，一旦企業所處的賽道是具有發展情景的，那麼企業本身的內在價值才是決定企業股價走勢的關鍵因素。

安能物流作為中國最大的快運網絡之一，在服務覆蓋和運力方面有較大優勢。截至2021年4月30日，安能物流在全國擁有近151個自營分撥中心、29400多家貨運合作商和代理商，快運網絡覆蓋中國約96%的縣城和鄉鎮。

零擔是安能的活字招牌，主營運輸業務，受益於萬億級的市場藍海，安能躋身零擔賽道的前列。

不過，需要注意的是，這也吸引着不少新企業的跨界入駐，如快遞頭部企業中通、百世和韻達。

在細分的零擔賽道比較耳熟能詳的則是德邦快遞，作為老牌零擔企業，在2018年上市，被稱為“零擔快運第一股”，而作為新晉及頭部的安能，自然被拿來作比較。與其不同，安能選擇了“輕資產+網絡化”的模式，通過零擔快運網絡和信息技術平台整合，打造零擔快運加盟網絡。

或許正是因為作為新興零擔物流代表，區別於老企業的不同模式，帶來了更多的發展可能，獲得資本看好。在過去的十年中安能獲得了多輪融資，獲得了包括大鉦、凱雷、鼎暉投資、CPE、新創建、平安、高盛及伊利等；在最新一輪融資過後，前三大股東為Max Choice、大鉦資本和鼎暉。

據招股書數據顯示，安能物流在2018年至2020年期間營收分別為53.32億元、53.38億元、70.82億元，營收在2019年的原地踏步後，2020年大幅增長32.7%。同一時期，安能物流淨利潤分別為-21.14億元、-2.15億元、2.18億元。這意味着近三年來，公司大幅收窄虧損後成功實現扭虧為盈。

安能物流將自己定義成貨運合作商平台模式，即自己直接運營和控制關鍵的分撥和幹線運輸環節，貨運合作商及代理商負責自費投資運營網點，並提供支線服務、攬件及派送服務。數據顯示，從2018年到2021年4月，安能物流貨運合作商從4700名增加到7000名。

據艾瑞諮詢，中國零擔運輸市場2020年市場規模達到1.5萬億元，並將在未來5年內以6.5%的年複合增長率上行，預計在2025年行業規模會突破2萬億元。

自然而然，零擔賽道的前景吸引着不少跨界者；快遞頭部企業紛紛入駐，如百世快運、韻達快運、中通快運，以及順豐旗下的順心捷達和自營快運業務等等。

當下，國內零擔行業已經從高度分散的發展格局向頭部聚攏，安能物流的上市無疑會加速這一進程，推動行業的整合。不能否認，在市場競爭加劇的前提下，安能的壓力會增大，但安能物流作為快運行業的龍頭企業，早已經積累下了相應的先發優勢、規模優勢等優勢。我們有理由相信，未來憑藉着自身良好的財務數據以及資本的加持，安能物流的價值也會更加的凸顯。

文|港股研究社（ganggushe）