生鮮電商每日優鮮（MF.US）Q3業績超預期，虧損大幅收窄，公司價值逐步顯現_風聞

每日優鮮（MF.US）昨日發佈了上市以來第二份季度財報，收入和毛利率增長雙雙超預期。報告披露，三季度公司營收大幅上升，虧損進一步收窄，業績支持明顯。以21年市場一致性預期收入來看，公司最新PS為0.79倍，對比近日股價翻倍的國內同業叮咚買菜，其估值有近400%的潛在上漲空間。亮眼的基本面支撐，疊加顯著低估的市值，預計都會推動二級市場對每日優鮮股價的重估。

Q3財報亮點主要包括：淨收入同比增長47.2%至21.22億元人民幣，高於公司指引的40-45%，GMV同比增長41.0%至25.73億元，訂單量同比增長34.4%至2870萬單，平均客單價同比增長5.2%至88.4元，毛利率由Q2的7.5%大幅提升至12.3%，淨虧損率環比收窄超過5%，公司自身價值逐步顯現。

作者 | 獨角獸研究員  編輯 | Arti

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**毛利環比大幅提升，**履約效率持續增強

毛利率大幅提升的背後，主要反映了公司對高價值客户的持續關注；與此同時，公司也依託其獨有的智慧零售網絡（RAIN），增加了向高利潤產品組合的傾斜。

每日優鮮六年多來深耕前置倉模式，為用户提供高品質、便捷的即時購物體驗，並積累了一批高質量年輕用户，追求精緻、健康的生活方式。通過對鮮肉、鮮魚、鮮蛋、鮮奶、鮮菜、鮮果、鮮花等生鮮品類的持續優化，以及與快消領域頭部品牌、網紅品牌的戰略合作，為用户提供了全品類精選、一站式購齊、天天平價的購物體驗。其客單價因此同比增加5.2%至88.4元，處於行業領先水平。

在快消品類方面，每日優鮮聯合了20餘家品牌開展了超級品牌日活動，助力伊利、蒙牛、可口可樂、百事、億滋和元氣森林等頭部品牌拓展了即時到家場景。業內人士表示，每日優鮮擁有高質量用户羣體，其高頻購買的消費特徵十分適合作為商品試銷場地，對於品牌方而言，不僅能快速收集消費者數據，指導市場策略，還能迅速培養消費者對於新品的使用習慣。

此外，每日優鮮積極運用智慧零售網絡（RAIN）更好地滿足消費者需求，確保平台上提供的產品質量優、配送快。憑藉着在即時零售領域的7年實戰經驗，公司的技術核心能力“智慧零售網絡（RAIN）”，可以通過分析用户習慣、消費模式、單品盈利能力、網點運營效率等，高效計算高利潤的產品組合，並做到時時更新。

毛利提升的背後，是供應鏈能力持續增強帶來的用户體驗提升。

每日優鮮的履約效率也在第三季度實現了進一步提升。截至2021年9月30日，公司全國前置倉已覆蓋17個城市，單個前置倉平均面積達到356平方米，同比增長13.2%，平均配送時長則從第二季度的37分鐘，進一步縮短到了第三季度的36分鐘。

作為上市後發佈的第二份財報，多項數據顯示每日優鮮已經順利進入到增長釋放期，其高質量增長的背後是“（前置倉即時零售+智慧菜場）x 零售雲”戰略的持續蓄力。

  

**智慧菜場+零售雲多維佈局，**尋找社區零售新增長點

第三季度，每日優鮮在其智慧菜場和零售雲新業務上也有諸多舉措。

根據艾瑞諮詢的數據，中國社區零售的行業規模將從2020年的11.9萬億增長到2025年的15.7萬億，社區零售線上化滲透率將從2020年的20.9%提升至2025年的45.5%，2025年數字化社區零售市場規模將達到7.2萬億，每日優鮮擁有廣闊的市場發展空間。

菜市場仍然是消費者購買生鮮零售產品的主流渠道，佔據了56%的市場份額。在三四線城市，菜市場依然是大眾生活的必要消費場景。據艾瑞諮詢統計，菜市場數字化滲透率將快速提升，智慧菜場市場規模也預計將由2020年的138億元快速增加至2025年的6004億元。

資料顯示，每日優鮮會分三步改造傳統菜市場：首先，改造場地佈局、優化商户組合並引入新服務；其次，為商户提供包括電子支付、在線營銷、CRM工具和業務規劃在內的SaaS服務包；最終，幫助智慧菜場的商户將線下顧客轉化為線上私域流量，通過線上交易平台，進一步實現增收。

截至2021年9月30日，每日優鮮已與18個城市的73家菜場簽訂合同，並已在其中13個城市的52家菜場開始運營。

每日優鮮零售雲業務也在穩步進行中。據瞭解，作為公司戰略的重要一步，每日優鮮零售雲業務旨在通過智能全渠道營銷、智能供應鏈管理和門店到家能力，賦能社區零售參與者，幫助他們以數字化方式快速啓動並高效運營自身業務。

中國商超線上化滲透率預計會在2025年達到35%，零售雲賦能的超市行業規模也將隨之達到1.9萬億。在龐大的數字化社區零售市場中，佔據行業80%市場份額的本地中小商超是最需要數字化賦能的羣體，也是每日優鮮零售雲業務的主要客羣。

截至2021年9月30日，每日優鮮已與11家商超簽訂協議，為其提供零售雲服務。

**全球生鮮電商模式前景火熱，**估值提升潛力巨大

目前，海外也有部分新零售公司採用前置倉模式，如Gopuff。

Gopuff總部位於美國費城，公司利用200多個小型倉庫網絡完成客户訂單，並提前將貨物儲存在小型倉庫內，顧客下單時由倉內人員迅速揀選打包，並由配送人員送至顧客手上。公司可以在30分鐘內配送約3000種產品。Gopuff在最近一輪的融資中估值已經達到150億美元，獲得了Fidelity、Baillie Gifford等領先投資機構的認可。

在國內，另一家行業頭部生鮮電商叮咚買菜（DDL.N）於2021年6月29日赴美上市，股價在走出九十月中概股普遍的低迷後，於近日逐步攀升，主要還是依託其良好的業績表現做支撐。目前叮咚買菜的市值為85.92億美元，以21年市場一致性預期營收來看，最新PS為3倍。而每日優鮮目前的PS為0.79倍，對比國內同業，公司有近400%的潛在上漲空間。

不僅如此，每日優鮮也獲得了來自包括騰訊，高盛，老虎全球、中金資本和保利資本等國內外巨頭股東的全力支持與投資。因此，從行業增長前景、當前低位估值與各大巨頭全力支持等多維度來看，每日優鮮潛在的估值提升空間巨大。

身處高速發展的生鮮零售行業，每日優鮮逐步積累自身優勢，預計第四季度淨收入同比將進一步增長35-40%，毛利率也將環比提升1-1.5%。正如每日優鮮CEO徐正所言，“憑藉即時零售、智慧菜場、零售雲的獨特業務組合，憑藉深耕供應鏈、技術驅動、產業賦能的核心能力建設，每日優鮮將保持更長期、更強勁、更優質的可持續增長。”讓我們拭目以待！