董秘風雲｜老闆電器今年有望實現百億規模目標？_風聞

解讀 | 中訪網旗下公眾號《董秘會》責編 | 孫書沁廚房家電上市公司老闆電器(002508.SZ)遲遲無法突破百億規模大關，三季報披露後股價下挫近7%，單季度業績增速放緩以及應收帳款和存貨的大量增加，使其未來的發展受到一定影響。據官網介紹，老闆電器創立於1979年，專業生產吸油煙機、集成油煙機、蒸箱、灶具、消毒櫃、電烤箱、微波爐、洗碗機、淨水器、燃氣熱水器等家用廚房電器產品。2021年三季報披露，前三季度公司實現營收70.71億元，同比增長25.68%；實現淨利潤13.42億元，同比增長19.56%。整體來看，今年前三季度老闆電器業績穩步增長，但從第三季度單季上看，淨利潤增速已不足兩位數，從第二季度的17.49%下滑至8.14%，利潤增速明顯低於營收增速，業績提升勢頭有所放緩。2018年，老闆電器定下了力爭2019年突破百億銷售的目標，那麼這個目標能在2021年實現嗎？根據財報，2020年其營業總收入為81.36億元，要想突破百億規模，則今年的整體增速需保持在30%左右。值得注意的是，“老對手”方太集團營收在去年時已達到了120億元，二者之間的差距或將拉大。同時，前三季度老闆電器銷售費用從2020年同期的16.31億元增加至20.41億元，其中，第三季度銷售費用為7.71億元，這一數額已經超過了前兩個季度，但明顯可以看出，第三季度中的營銷投入並未使其獲得同等的回報，依靠銷售驅動並不是長遠之計。而相比營銷投入，期待品類擴張的老闆電器在研發方面還需持續發力，畢竟技術壁壘的厚度代表着競爭力的強度。此外，值得注意的是，大幅增長的應收帳款成為了老闆電器的一大痛點。2021年前三季度，老闆電器應收賬款為35.35億元，比年初增加69.15%，主要系本期公司收入規模增長以及部分應收票據轉為應收賬款所致。簡單來説就是公司部分應收票據到期後由於各種原因沒有按時兑付為現金，只好將沒法兑付的應收票據轉為應收賬款。 這部分逾期沒能兑付的票據到底是怎麼回事呢？通過中金公司發佈的研報可知，2021年三季度，老闆電器將7億元左右應收票據轉為應收賬款，其中包括3億元的恒大逾期票據。而早在9月的時候，就有投資者向老闆電器董秘求證公司是否為恒大供應商，如果是，本報告期對恒大的應收帳款同比是否有上升？不過，董秘王剛對於這個問題似乎比較迴避，只是透露公司在工程渠道和恒大有業務合作，並表示目前合作一切正常。而目前，老闆電器方面仍未對恒大地產相關賬款規模進行披露，但三季度應收帳款和應收票據的異常表現似乎已經告訴了投資者們想要的答案。此外，報告期內，應收賬款的同比增幅顯著高於營收增速。財報顯示，前三季度公司應收賬款的賬面價值為17.05億元，同比增長118.04%，明顯高於25.68%的營收增速。令投資者擔憂的是，應收賬款數額越來越龐大的同時，老闆電器應收賬款週轉天數卻由2020年同期的35.3天大幅增加至51.81天，回款效率降低，且低於行業中位值，存在較大風險。