廖羣：回看0月經濟數據，增長勢頭有所回升_風聞

　　國家統計局剛公佈的10月份經濟數據表明，我國經濟增長或復甦的勢頭有所回升。

　　已廣為人知的是，由於新冠肺炎疫情的原因，去年各項經濟指標的增長速度呈現“先低後高”的態勢，則今年這些指標的增長態勢必然是“先高後低”，從月度來看便是逐月降低。因而今年要判斷經濟增長或復甦的勢頭，僅看經濟指標的單月增長速度是不準確甚至會發產生誤導的，而應看去、今兩年的平均增長速度。下面就來看10月份各項主要經濟指標的去、今兩年的增長速度。

　　數據顯示，10月份去、兩年的增長速度，在供給端，規模以上工業增加值和服務業生產指數分別增長5.2%和5.5%，均比9月份加快0.2個百分點；在需求端，所謂的三駕馬車，即社會消費品零售總額、固定資產投資（累計）和貨物出口分別增長4.6%、3.8%和18.8%，比9月份加快0.6、1和0.4個百分點。

　　可見，與9月份相比，10月份各項主要經濟指標的兩年平均增速均有所加快，雖然加快的程度有限，但反映經濟增長或復甦的勢頭有所回升。

　　回升的主要原因，一是存在於9月份及整個三季度的一系列政策性市場整頓因素，包括限電、對房地產公司的“三道紅線”控制和對互聯網平台和教育培訓企業的規範等，在10月份有所緩解，整頓措施的力度有所減小，市場對這些措施的反應也從初期的驚慌變得更為理性；二是10月份新冠疫情多點反彈的現象雖仍持續，但較9月及三季度更為受控，人們的適應性也更增強；三是宏觀經濟政策開始鬆動，雖未有降準、減息等大的動作，但逆回購和MLF等公開市場操作和融資控制方面都更為寬鬆，10月末社會融資規模存量和人民幣貸款餘額分別為189萬億元和310萬億元，較9月末增加1.59 萬億元和7752 元，比去年多增1970億元和1089億元，説明了這一點。

　　同時，10月份居民消費價格（CPI）和工業生產者出場價格（PPI）分別上漲1.5%和13.5%，漲幅比9月份擴大0.8個和2.8個百分點，也從市場角度反映消費和生產等經濟活動的熱度正在上升。

　　那11和12兩個月及四季度的形勢將如何呢？回升態勢能夠保持嗎？應該是有希望的。

　　首先，上述政策性市場整頓措施的影響總體上應是暫時的。這些措施部分是短期性的，部分是長期性的但今後會更有選擇性和針對性；相關企業及市場對這些措施也將逐步地加以適應，所以對整個經濟和市場的影響將呈逐步減退之勢。

　　第二，宏觀經濟政策方面，相信在今後的一個 半月裏會視經濟增長的勢頭更為實質性地鬆動，包括貨幣政策的降準和財政政策的基礎設施投資發力。今年內減息是沒有必要的，但降準有必要，應該也有希望，以助經濟最後衝刺而實現全年所希望的增長。

　　第三，疫情方面，現在看來沒有上半年大家預期的那麼樂觀，但隨着第三針疫苗接種的前景，逐步好轉還是可以指望的。從香港與內地正在考慮今年12月有限度和明年2月大規模通關的情況來看，若沒有新的病毒變種，疫情對經濟的負面影響在近幾個月將逐步減小。

　　因而預計，在今年的最後兩個月，經濟增長勢頭將繼續適度回升，從而今年四季度GDP增長3.7%左右，去、今兩年平均增長5.1%左右， 或更松一點增長3.5 – 4.0%，去、今兩年平均增長5.0 – 5.2%；今年全年GDP增長8%左右，去、今兩年平均增長5.2% 左右，接近於當前我國經濟的潛在增長率。

　　廖  羣

　　中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家、全球治理研究中心首席專家

　　中國首席經濟學家論壇理事