百度Q3財報：數字背後隱藏的價值_風聞

文 | 陶魏斌

在“營收”、“利潤”、“增長”等一大堆評價標準之外，我們該如何審視一家公司的價值？

財報顯示，第三季度百度(BIDU.US)實現營收319億元，歸屬百度的淨利潤50.9億元，淨利潤實際上超出了市場平均預期。

但怎麼看百度這家公司，卻是一個值得討論的話題。

很多人都認同，二級市場上的股價，並不能真實體現百度的價值－－但投資者似乎更青睞於那些有着驚人增長和酷炫商業模式的新興公司。

百度上下洋溢着一種“工程師”精神，創始人李彥宏的氣質自始至終，主導着這家在千禧年成立的科技公司。

在很長一段時間裏，百度看上去缺少“知音”，一方面，百度在2010年加碼AI佈局後，似乎和國內互聯網公司提倡商業模式創新格格不入，另一方面，長期的不計回報的科研投入，也讓很多投資者難以接受——畢竟把收入做高，是獲得華爾街支持的重要因素。

幸運的是，百度的持續投入在這幾年陸續產出成果，而另一方面，百度的價值也開始在行業內突顯，至少在中國的AI領域，百度的耕耘帶動了人才和一些產業的發展。

這可能是百度的另一層面的價值——不僅僅是體現在財務報表上。

增長動能的切換

圍繞百度的業績，總是有很多不同的聲音。

今年三季度，百度核心在線營銷收入為195億元，同比增長6%，對總營收的貢獻率超過60%。同時百度APP月活（MAU）達到6.07億，同比增長12%，日登錄用户比例達到79%，創歷史新高。

這在如今流量紅利消失的移動互聯網領域，算是難得的一個數字。

如果從“長期增長”的角度去看待百度，還能得出一個更為合理的估值模型。

財報顯示，今年第三季度，百度智能雲營收同比勁增73%，驅動百度核心營收再次取得良好業績。目前，百度智能雲穩居中國四朵雲之一，已經連續兩個季度營收增速超七成。而在智能出行領域，百度Apollo在技術層面持續保持領先地位。

這些都背後都離不開百度持續的“All in AI”。百度AI核心“百度大腦”，對內支持百度所有業務，對外全方位開放，不斷孕育新的AI領域相關的商業化模式。

（百度大腦各個層級）

百度首席財務官羅戎表示，“智能雲服務、智能交通、智能設備、智能電動車以及自動駕駛出行服務等AI業務的多元化佈局，將為百度實現長期增長奠定堅實基礎。”

事實上，得益於長期的投入，目前百度在AI領域已擁有強大的護城河，在專利數量、平台使用者數量、開源框架規模方面都具有領先優勢。

“增長動能的切換”應該是這兩年來百度給投資者傳遞的一個最好的信心。

超15%的研發投入強度

曾經網上有一段關於李彥宏的視頻一度很火。

在視頻中，李彥宏説，“我已經有了我一生都花不完的錢，完全沒必要純粹為了錢去做很多事。但是如果因為做了什麼事，這個世界變得不一樣了，那才是一件美妙的事情。”

這段視頻是2015年，李彥宏和學生交流時的一個現場回答。

從某種程度上來説，李彥宏這段現場即興的表達，也可以解釋為什麼這些年百度堅持在AI領域的持續投入——要知道在十年前，AI還僅僅是很多人口中的新名詞。

同為中國旗幟性的互聯網公司，阿里在2014年開始佈局AI，三年後成立達摩院進一步發展AI能力，而騰訊則是在2016年才開始佈局AI。

AI的投入對於任何一家商業公司來説，不僅是考驗判斷，也是考驗勇氣，其中最主要的原因是：實在太耗錢了，並且在前期看不到任何商業上的回報。

這些年百度頂着華爾街投資者的壓力，連續多年保持超過15%的研發投入強度。在過去的10年間，百度總營收增長接近14倍，研發費用卻增長了超過25倍。

2020年百度核心研發投入佔營收比重達到21.4%。此次發佈的三季度財報顯示，百度研發費用支出62億元，同比增長35%。

“我曾經説過一句話，有1塊錢的時候，我們會投進技術裏；有1個億，我們會投進技術裏；有100個億，我們還是會投進技術裏。”李彥宏在今年的一次演講中表態説。

根據灼識諮詢報告，百度是迄今唯一已開發全棧AI能力（從芯片設計到深度學習框架及應用層面AI能力）的中國公司，在專利數量、AI開放平台、開源框架方面都具有領先優勢。

在10年前的2010年，百度決定大規模投入AI的研究，最初是希望AI能夠增強搜索的能力，但隨着對AI的不斷探索，百度以AI為中心，不僅豐富了自身的商業化模式，同時作為先行者，百度也帶動了中國整個AI行業的發展。

**目前中國已經處於AI技術發展的前沿。**2019年，中國在全球所有國家中發表AI研究論文總數排名第一，AI專利申請數目全球排名第一，AI公司總數排名第二。2019年中國在AI領域的總投資金額為467.6億美元，已經超過美國的投資金額386.5億美元。

培養500萬AI人才

43歲的蘆碧波博士是河南理工大學教授、碩導，主要從事人工智能、圖像視頻處理和分析等方面的研究。

“因為大環境對人工智能的重視，自己想提高，而學校並沒有很好的資源，能支持我學習所需知識。”蘆碧波的困擾事實上是中國目前大多數高校教師面臨的真實情況。

**根據國家十四五規劃，人工智能是新基建的主要領域。**但坦率地説，中國在AI人才的培養上依然還有差距，特別是在高校，“師資隊伍不足”、“缺乏AI實踐平台”是最大的兩個痛點。工信部的一份報社曾預測説，中國人工智能產業人才將迎來百萬級缺口。

“未來我們拼什麼，就是拼教育、拼人才。”去年，在“芯片戰爭”開打的關鍵時刻，華為的任正非曾一度密集拜訪高校，傳遞出華為急需通過高校挖掘、儲備專業人才。

這一步，百度比華為走得更早、更深。

早在10年前，百度就專門提出開放研究計劃，佈局“人工智能+X”複合型人才培養。為此百度聯合教育部、全國高校計算機教育研究會，專門舉辦人工智能師資培訓。

就在這個月，第25期高校教師AI培訓班已在線上開課。

通過這些培訓班，一方面，百度和高校教師分享前沿的企業應用案例，幫助高校老師豐富人工智能的教學課堂；另一方面，校企聯動，也將百度的大數據模型，用於支持開發實驗的底層數據，提高人工智能專業學生的實踐能力。

蘆碧波從2018年開始，就參加了好幾次百度和教育部聯合辦的AI人才課程培訓。回去後，他在學院裏，開設了飛槳平台的公選課，從傳授知識到實驗研發，都全力推動AI人才的培養。

“培訓上吸收到最前沿的實踐信息，再結合飛槳平台的深度學習、核心訓練和開發模型，學生不僅學得快上手也快，這都直接體現在我們的研發成果上了。”

現在，在AI人才的培養上，百度的計劃越來越大。今年的百度世界大會上，百度CTO王海峯宣佈成立“百度松果學堂”，要用百度自己研發的開源平台百度飛槳為依託，融合AI基礎課程、實踐教學、技術競賽、產業實訓、科研基金，全力去打造AI人才培養平台。

同時，百度還聯合中科院、北京航空航天大學等推出系列人工智能書籍教材，積極舉辦各類AI競賽“以賽促學”，並提供獎學金、科研基金等獎勵支持，為人工智能技術研究人才提供激勵。

初步算一下，百度在中國已經培養超過100萬人工智能人才。

“我們在700多所高校，累計培訓了3000多位高校教師，並且參與編寫了一系列人工智能教材。”今年10月份，李彥宏參加北大新工科國際論壇時重申，“未來5年，百度將為社會培養500萬AI人才”。

沒有止境的前沿

中國跳水隊的“鐵娘子”周繼紅很少在公開場合表揚別人。不過一套專門為中國跳水隊打造的“3D+AI”訓練系統，獲得了她的點贊。

“跳水運動有它的特殊性，時間不到兩秒，動作又特別複雜，還不能佩戴穿戴設備。”周繼紅介紹説。

以往在訓練中，教練在很大程度上只能依靠個人的經驗做判斷，難以做到高水平的精準量化。

面對高度複雜的訓練場景，百度智能雲聯合國家跳水隊開發了**“3D+AI”跳水輔助訓練系統。通過這個系統，運動員的每一個細節動作都“看得清”、“看得準”、“看得全”、“看得懂”****，一下子就提升了訓練效率。**

舉個例子，以往教練員説，起跳再高一點？那到底是高5釐米還是高15釐米，全靠運動員自己把握和實踐。現在系統會準確地提示：高10釐米。

這是AI人工智能在體育訓練上的一個應用，但實際上，以AI為基礎的百度智能雲，在工業互聯網上的實踐，已經積累了不少有價值的案例。

在去年冬天，美國得州遭遇了三十年以來最為極端的寒潮，全美超過550萬户家庭停電。有網友就在網上提問“如果中國遇上得州寒潮，會不會‘悲劇’？”

認證為“國家電網山東電力”一個賬號隨即表態：中國德州電網很堅強!同樣面對寒潮，德州沒有一户斷電，中國電網也從未出現大面積故障。

這份自信的背後，事實上要歸功於中國電網全面擁抱人工智能後的智能化轉型升級。通過與百度智能雲合作，國家電網山東電力率先建立起自己的“AI中台”，促使AI快速落地在各個業務場景，打造“刷臉辦電”、智能巡檢、智能營銷與客服等智能應用，有效提升了生產管理水平。

而在中國江蘇的一家高科技精密設備生產企業，百度智能雲通過工業視覺智能平台，幫助他們解決了高精密產品質檢的難度和速度問題。一台設備就能替代10餘名質檢員，節省了90%以上的勞動力，真正幫助企業創造了效益。

從服裝到電子產品，從小商品到大家電，中國自改革開放後，快速融入了世界工業體系，成為了“世界工廠”，但不接否認，中國製造業的基礎依然薄弱。這也是為什麼國家高層號召“要堅定推進產業轉型升級，加強自主創新、發展高端製造、智能製造”的原因。

在過去，先進製造強國都已經取得先發優勢，建起了技術壁壘。而現在，人工智能、5G等新技術的湧現，讓我們有了打破國外工業製造領域的壟斷優勢，實現彎道超車提供了全新的機遇和可能。

可以這麼説，百度這些年在AI領域的投入，溢出效應正在影響着中國很多行業的發展，甚至幫助到了某些領域的超速發展。

（百度“雲智一體”賦能產業發展）

1944年11月17日，美國戰時科學研究發展局主任萬尼瓦爾·布什收到了一封來自總統羅斯福的信。

在這封信中，總統要求他就如何能把從戰時的經驗中已取得的教訓，運用於即將到來的和平時期的問題提出意見。

一年後，布什提交了一份名為《科學——沒有止境的前沿》的報告。在這份報告中，他提出鮮明的觀點認為，一個依靠別人來獲得基礎科學知識的國家，無論其機械技能如何，其工業進步都將步履緩慢，在世界貿易中的競爭地位也會非常弱。

**美國長期繁榮發展，離不開科技的推動，而當下的中國，需要的是更多對前沿技術的研發重視和投入，無論這個主體是政府還是企業。**縱觀近十年的中國產業發展，或許我們需要的是更多像百度這樣的技術狂熱型公司，而不是對花樣百出的商業模式的痴迷。