身處變化中的市場，英科醫療真的準備好了嗎？_風聞

解讀 | 中訪網《董秘會》責編 | 孫書沁疫情黑天鵝重整行業格局，一次性醫用手套生廠商英科醫療科技股份有限公司（以下簡稱“英科醫療”，300677.SZ）在一年多的時間裏“搖身一變”成為了千億市值的中國一次性手套龍頭，股價、市值水漲船高，被市場稱為“手套茅”。公開資料顯示，英科醫療成立於2009年，2017年7月成功登陸創業板，當時發行價為20.39元/股。業務範圍涵蓋健康防護、康復護理、其他產品三板塊。其中，健康防護板塊內的一次性手套是銷售佔比最高的主營產品。據悉，英科醫療是最早從馬來西亞引進先進丁腈手套生產線的本土企業，也是國內少有的大規模穩定生產醫療級丁腈和PVC手套的企業。2020年度，憑藉一次性醫用手套的熱銷，英科醫療實現營收138.36億元，同比增長高達564.29%！實現淨利潤70.07億元。可令人沒想到的是，英科醫療“手套茅”的光環會消逝得如此之快。在年初創造出上市以來盤中299.99元的最高價後，英科醫療股價一路震盪下行，跌跌不休，截至11月17日收盤價57.07元/股，市值較最高價時蒸發超千億至313.9億元。對此，業界有觀點認為，疫情影響下去年市場存在一定的非理性追高現象，股價脱離基本面出現大幅溢價，而在疫情穩定後，市場情緒也發生轉變，二級市場迴歸常態與理性。雪上加霜的是，董事長劉方毅還一度在股價“腰斬”之際進行鉅額減持。英科醫療6月1日公告稱，劉方毅自6月24日至12月24日內以集中競價交易、大宗交易方式直接減持公司股份不超過2175.55萬股。同時，英科醫療總經理陳瓊、副總經理於海生、董事會秘書李斌、財務總監馮傑擬分別減持公司不超7.5萬股、4.87萬股、8.62萬股、4.5萬股的股份。在深交所互動易平台，有投資者表達了對公司現狀的擔憂與無奈“從同行的預告來看，目前PVC手套和丁腈手套已都不能滿倉滿消，且價格利潤空間越來越小。如生產1200億隻手套的利潤比200億隻手套的利潤還少一大半，公司市值也只有上半年最高值的三分之一，那麼這麼多投資換來的是利潤更少，市值大腰斬，有意義嗎……”2020年報顯示，英科醫療一次性手套產能由2019年的190億隻增長至2020年末的360億隻。根據弗若斯特沙利文報告，按2020年的產能計算，英科醫療是中國最大及全球第三大的一次性手套供應商。如此龐大的產能，市場真的能完全消化嗎？事實上，英科醫療並非沒有思考過這方面的問題，在2021年半年報中，英科醫療就曾透露：如未來發生市場環境突變、出現經營管理不善等各種不利情況，可能存在該公司規劃產能無法完全消化的情形。10月27日，英科醫療發佈2021年三季報，當季公司實現營收29.72億元，同比下降33.88%；歸股淨利潤10.63億元，同比下降56.61%；扣非淨利潤10.61億元，同比下降56.64%。值得注意的是，這已是英科醫療淨利潤今年連續兩個季度下降。對於第三季度淨利潤下滑幅度超過50%，英科醫療解釋稱，新型冠狀病毒疫情在多個國家逐步得到控制，並且市場有新增產能投放，同時受原材料價格波動影響，手套產品售價有所下降。西南證券研報也指出，2020年受到全球疫情影響，一次性手套價格快速提升，其中丁腈手套和PVC手套價格提升較大，預計2021年，手套價格仍將處於提升的態勢，之後隨着全球產能的提升，手套價格將逐步回落到疫情開始之前的水平。值得注意的是，英科醫療的存貨已從去年一季度的1.8億元增至今年前三季度的10億元；應收賬款從去年一季度的3.2億元增至今年前三季度的8億元。這也在一定程度上證明了，英科醫療還撐不起規模擴張的野心。疫情之後，產能過剩的隱憂會給公司帶來不小的風險。不過，英科醫療似乎仍未“死心”，為了鞏固市場份額與龍頭地位，公司將持續推進產能擴張，預計到2021年底總產能將達700億隻以上，到2022年一季度總產能有望達到1200億隻，到2025年公司一次性手套總產能將超過3000億隻，成為全球最大的一次性手套生產企業。對於身處變化中的市場，英科醫療真的準備好了嗎？