中美觀察 | 美國資本加大對華芯片投資，議員提法案加強監管【走出去智庫】_風聞

一輛汽車中，從點火裝置到制動系統，所需的芯片數量可能上千。圖片來源：Sharon Shi

走出去智庫觀察

據彭博社近日報道，白宮拒絕了英特爾公司在中國擴大生產的計劃，而給出的理由仍然是所謂的“國家安全”。英特爾原本計劃在成都建立一家能夠生產硅晶片的工廠，並有望在2022年底投入生產，幫助緩解全球芯片供應鏈危機。

走出去智庫（CGGT）觀察到，英特爾不是第一個被阻止在中國進行芯片擴產計劃的企業，此前就有媒體報道台積電在南京擴產28nm的芯片生產線計劃被叫停。芯片作為中美科技戰的重中之重，美國政府不斷通過出口管制、外資投資審查等措施，全力防止中國企業獲得美國的芯片技術。

美國資本對華芯片有哪些投資？未來美國將如何監管？今天，走出去智庫（CGGT）刊發道瓊斯公司的分析文章，供關注中美科技競爭的讀者參考。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、從2017年到2020年，美國風投公司、芯片行業巨頭和其他私人投資者參與了中國半導體行業的58項投資交易，比此前四年的數量多出一倍以上。

2、目前這些交易引起了華盛頓一些官員和議員們的警覺，他們正在考慮填補監管空白。

3、華盛頓方面一直試圖阻撓中國的科技發展，近年來對芯片製造類軟件、設備和其他技術實施了更嚴格出口管制，並制定新政策和計劃，投入數十億美元加強美國在半導體制造和設計方面的優勢。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的一項調查發現，美國公司及其在華分支機構正在加大對中國半導體公司的投資力度，這有助於中國爭取芯片行業的主導地位，從而令美國在這一關鍵技術領域的領先地位遭遇更復雜的局面。

根據紐約研究公司榮鼎集團(Rhodium Group)對交易數據進行的分析，從2017年到2020年，美國風投公司、芯片行業巨頭和其他私人投資者參與了中國半導體行業的58項投資交易，比此前四年的數量多出一倍以上。

《華爾街日報》查閲了分析公司PitchBook Data Inc.的數據分析，發現大型芯片廠商英特爾公司(Intel Corp., INTC)是積極的投資者之一，支持專注在芯片設計工具領域的中國公司。

除此之外，自2020年初以來，硅谷風投公司紅杉資本(Sequoia Capital)、Lightspeed venture Partners、經緯創投(Matrix Partners)和紅點創投(Redpoint Ventures)在中國的投資公司對中國芯片行業企業至少進行了67筆投資。

雖然許多交易投資的具體金額未作對外披露，但這些投資者參與融資，總計為中國芯片初創企業籌資高達數十億美元。

**目前中美正在爭奪關鍵技術的主導權，上述投資成為一個焦點。**半導體支撐着從手機、汽車、人工智能、到核武器等一切，自去年以來，全球半導體供應持續出現短缺的狀況。

美國官員和行業顧問表示，美國資本為中國“奪芯”增添助力。

**目前這些交易引起了華盛頓一些官員和議員們的警覺，他們正在考慮填補監管空白。**美國國家安全顧問沙利文(Jake Sullivan)在今年7月的一次演講中表示，拜登(Joe Biden)政府“正在研究美國對外投資流動的影響，這些投資可能規避了出口管制的宗旨，或以其他方式增強我們競爭對手的技術能力，從而損害我們的國家安全”。

專注於中國問題的研究和諮詢公司Horizon Consulting的聯合創始人Nathan Picarsic表示：“這是一個資本密集型行業，資本關乎勝敗。”

**總體而言，投資於中國芯片行業的美國公司表示，這些投資根本無法和它們在美國本土的投資規模相提並論。**英特爾公司風投部門英特爾資本(Intel Capital)稱，對華投資在全球投資組合中佔比不到一成，這些投資組合旨在支持業務並帶來回報。

研究公司榮鼎集團(Rhodium Group)合夥人Thilo Hanemann説，中國的半導體行業存在着產業政策驅動的泡沫。美國半導體產業協會(Semiconductor Industry Association)公佈的統計數據顯示，2020年中國新成立半導體公司22,000多家，較上年增長了200%。

榮鼎集團發現，2020年，在中國半導體行業，美國風投公司和其他私人投資者參與了20項投資交易，數量創下歷史新高。自2017年以來，美國風投公司和其他私人投資者平均每年參與14至15筆；在這些年裏，美國決策者開始試圖阻止中國投資美國芯片公司或購買其產品。根據榮鼎集團的數據，在2017年之前的四年裏，美國風投公司和其他私人投資者平均每年參投五六筆此類交易，而在那段時期裏，美國對來自中國的投資持更加開放的態度。

**總部位於舊金山的華登國際(Walden International)是在中國半導體行業進行投資交易最多的美國公司之一。**上述數據顯示，華登國際在2017-20年期間對中國芯片公司進行了25筆投資，參與了榮鼎集團所追蹤交易總數的40%以上。

華登國際中國區董事總經理黃慶在上個月的一次演講中提到美中緊張關係時稱，各種地緣政治國際事件的影響，實際上加速了中國半導體公司的升級。

榮鼎集團分析的這些數據側重於在華進行股權投資的美國註冊實體。該數據不包括美國國家安全官員認為相關的其他類型投資，比如美國風險投資公司在華分支機構的投資或美國有限合夥企業認購中國基金份額。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)發現，自2020年以來，紅杉資本中國(Sequoia Capital China)已對中國芯片公司進行至少40筆投資，其中一些投資交易計劃打造的先進技術正是美國希望保持領先地位的所在。

紅杉資本一位發言人表示，該公司旗下每個投資部門都有獨立團隊，在紅杉品牌下獨立做出投資決定。紅杉資本各個投資部門在不同地域進行投資。

美國國家安全專家和對中國有研究的風險投資家表示，紅杉資本和Lightspeed等公司無法把自身與其位於中國的投資部門分開來看。他們説，中國初創企業尋求這些知名機構的投資，看重的是其在美國的關係網，而且把資金投向設在中國的基金的有限合夥人中往往包括美國投資者。

紐約大學(New York University)法學院兼職教授、曾在中國主權財富基金擔任高管的馬文彥(Winston Ma)表示，這些都是知名度很高的品牌。

華盛頓方面一直試圖阻撓中國的科技發展，近年來對芯片製造類軟件、設備和其他技術實施了更嚴格出口管制，並制定新政策和計劃，投入數十億美元加強美國在半導體制造和設計方面的優勢。

據一名相關人士透露，美國國家安全委員會(National Security Council)官員與賓夕法尼亞州民主黨參議員Bob Casey和得克薩斯州共和黨參議員John Cornyn的相關人士進行了會面。這兩位議員正在提倡進行立法，審查美國在海外進行的投資，以及將供應鏈和科技行業關鍵資源外包給中國和俄羅斯等對手的做法。

該法案旨在審查目前不在出口管制範圍內或美國外國投資委員會(Committee on Foreign Investment in the United States，簡稱CFIUS)管轄範圍內的海外投資。美國外國投資委員會是一個跨機構小組，負責審查美國企業的交易是否存在國家安全問題。

Casey一份聲明中表示：“長期以來，企業都把利潤考量放在首位，而不考慮美國整體經濟或我們的國家安全。”

據另一位國會相關人士稱，美國全國商會(U.S. Chamber of Commerce)和美中貿易全國委員(U.S.-China Business Council)等企業團體正在遊説反對Casey-Cornyn法案。

美中貿易全國委員會的一位發言人表示，“對於對外資本流動的監管，在美國250年的歷史上是前所未有的，”目前的出口管制足以保護國家安全。

與此同時，中國正在轉向製造更先進製程芯片，重點關注中國實力薄弱而美國占主導地位的半導體供應鏈領域，如用於設計和測試芯片的電子設計自動化(EDA)軟件工具。

2020年8月，中國國務院推出了一套針對集成電路行業的升級激勵政策，其中還重點提到了EDA軟件企業，向它們提供長達數年的優惠税收減免政策。

中國分析師和科技業投資者指出，這樣的政策環境相當於是政府給中國企業作出背書，因此吸引了美國的投資者。

來源：道瓊斯風險合規