面板行業迎來新一輪波動，龍頭企業如何穿越週期？_風聞

在野性消費論調高漲的2021年，供應鏈後端的面板行業卻迎來一場行業波動。

中信證券研報顯示，面板價格自2020年5月低點後，連續14個月全面上漲，累計漲幅區間為77.1%-169.7%。2021年8月之後，面板價格進入調整期。

值得注意的是，這一次行業價格調整，與以往多年的週期波動邏輯明顯不同。

以往多年的面板週期波動，主要受供給側產能增長及需求端變化雙因素疊加所致。國內面板巨頭京東方、TCL科技三季報顯示，目前面板價格結構性調整，主要源於物流和需求端擾動，供給端格局並無變化。

面板行業週期波動邏輯已然生變。

**新的週期邏輯之下，中國面板企業靠什麼穿越週期？**成為市場關注的熱點。

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面板行業週期邏輯生變

面板產業，是典型技術與資金密集型行業，高代線進入壁壘極高，行業發展需要政策、技術及資金三者共同驅動。

全球面板產業，先後經歷了美國起源-日本發展-韓國趕超-台灣崛起-中國大陸發力的過程。中期，以三星、LG為代表的日韓廠商崛起，獲得面板行業差不多20年的話語權。

中國面板行業的崛起，有兩個標誌性事件。

2003年，京東方3.8億美元收購韓國現代的TFT-LCD業務。這是當時中國金額最大的一宗高科技產業海外收購。

2009年，TCL華星投資245億元建設8.5代液晶面板項目。該項目是當時深圳建市以來規模最大的投資項目，也是我國首個自主建設的高世代液晶面板項目。

之後經過十餘年發展，喪失成本優勢的日韓廠商逐步退出，中國台灣廠商則被擠壓至中小尺寸面板領域。

2020年，TCL華星收購蘇州三星產線，京東方收購中電熊貓南京、成都產線，面板產業雙巨頭格局再度夯實。

國元證券研報顯示，到2025年，中國大陸將佔據全球LCD面板近70%產能。

過往的幾十年裏，面板行業在中國、日本、韓國、中國台灣地區等廠商的爭奪下，伴隨供給側產能擴張與轉移及下游需求雙向影響，出現週期性波動。

目前，面板資源向頭部品牌—京東方及TCL華星聚集趨勢不變，供給側產能相對穩定，對面板週期波動影響較小。

由於疫情防控的常態化，當下全球面板市場部分國家需求量減少，加之國際航運堵塞、物流成本提升，第一輪以需求為底層邏輯的面板週期就此出現。

這對於全球面板廠商來説，都是一個新考驗。

深天馬2021年三季度業績報告顯示，由於市場需求動力不足，公司2021年7-9月營收同比下降7.63%，淨利潤同比下降55.93%。

TCL華星業績逆勢上揚。據其母公司TCL科技財報顯示，2021年Q3，旗下半導體顯示業務實現營業收入665.6億元，同比增長106%；淨利潤97.4億元，同比增長16.2倍。

穿越新邏輯下的面板週期，TCL華星究竟依靠什麼？

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佈局全尺寸 滿足多維需求

以需求變化為底層邏輯的週期波動下，企業最為致命的問題就是過多依賴單一產品/服務。

面板下游最主流的需求是TV和手機。

例如深天馬核心業務聚焦在小尺寸領域。其三季報顯示的業績下滑，主要原因就歸結於宏觀經濟形勢影響，智能手機作為其應用市場，市場需求動力不足。

全尺寸佈局是一大出路。

TCL科技2021年三季報數據顯示，TCL華星在TV面板市場份額全球第二， 55吋產品份額全球第一，8K和120HZ高端電視面板市場份額躍居全球第一。

此外，其交互白板、數字標牌、拼接屏等商用市場，已成為行業頭部客户的核心供應商，交互白板市場份額提升至全球第一。

TCL華星小尺寸代表客户包括三星、華為和小米等頭部智能手機廠商。

t3產線LTPS手機面板出貨量維持全球第四，非手機類產品出貨佔比提升至30%。

中尺寸市場，華星的電競顯示器市場份額全球第二，LTPS 筆電面板出貨量全球第二。

今年4月，TCL華星宣佈投資350億元建設第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線項目（t9項目），主要用於IT中尺寸及商顯產品，該項目將於2023年投產。

TCL華星正式補齊中尺寸產能，實現全尺寸謀局。

在具體應用上，電競產品是中尺寸IT產品中最受關注的，其技術要求較高，且多為定製化產品，毛利率較高。

在11月7日的英雄聯盟S11總決賽中，中國LPL賽區戰隊EDG獲得2021年英雄聯盟全球總決賽冠軍。

TCL是EDG戰略合作伙伴。

以電競屏為切口，TCL華星打響中尺寸面板“行業大變局”的首戰。

2021年TCL華星全球顯示生態大會（DTC 2021）上，發佈全球首款49" R800曲面電競顯示屏，R800超彎曲率、32:9超寬比例、5000+超高分區，三大技術規格均創業內最高標準。搭載240Hz超高刷新率，極大程度避免拖影、重影現象。

**佈局大、中、小全尺寸業務，TCL華星的產品組合日漸完善，收入結構持續優化，市場地位得以鞏固。**而在1500億美元的全球面板市場，或也將迎來全尺寸之王的最後一戰。

從產線佈局來看，TCL華星通過2條8.5代線在TV面板領域站穩腳跟；隨後以2條6代線切入小尺寸面板市場，出貨量份額已超過10%；近幾年通過2條11代線進一步增加大尺寸產能，穩固全球大尺寸面板的領先地位。

2021年4月，TCL科技發佈公告稱，擬在廣州投資建設一條氧化物半導體新型顯示器件生產線（t9 項目）, 主要生產中尺寸高附加值 IT 顯示屏，車載顯示器、醫療、工控、航空等專業顯示器，商用顯示面板等。

目前IT市場與TV市場幾年前的競爭格局相似，一方面各廠商產能集中度較低，另一方面台灣、韓國廠商產能相對落後，大陸廠商逐步發力超越。未來2-3年，中尺寸市場將經歷一輪整合洗牌。

目前中尺寸市場已有產線，6代線以下或15年以上佔比4成以上。TCL華星新建的8.6代線，採用氧化物半導體材料技術，在切割效率、產品性能及新技術應用（低功耗、高刷新、高切割效率等）更具競爭優勢。

業內分析人士指出，TCL華星在TV領域1500億元投資5條產線做到全球第二，未來公司350億元再投資1條8代線，即可在IT領域做到全球第二。

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搶跑未來賽道 構築技術生態

自2009年佈局面板產業以來，TCL華星先後在深圳、武漢、惠州、蘇州、廣州、印度建設基地，擁有8條面板生產線、4座模組廠，投資金額超2400億元。

而今全球競爭格局已定，以TCL華星、京東方為首的中國面板廠商，基本掌控了定價權。但TCL華星並未因此停下腳步，持續佈局未來顯示技術，打造穿越週期的更多驅動力。

TCL華星COO趙軍指出，往前看，基於三到五年，甚至五到十年，新一代的顯示技術，中國企業的進展相對來説還是比較快的。目前在噴墨打印OLED、量子點QLED、Mini LED方面，我們和日韓企業處於同一個水平線。中國企業在新一代顯示技術方面有望實現技術上的領先，未來結合中國廠商在成本和效率方面的優勢，綜合競爭力有望實現行業領先。

2014年開始，TCL華星已着手OLED技術研發。

2020年戰略投資日本JOLED，DTC生態大會所推出的65吋8K 噴墨打印OLED產品，就是與JOLED聯合研發的。

對於選擇噴墨印刷OLED技術的原因，TCL華星副總裁、顯示技術創新中心總經理張鑫表示，與蒸鍍式OLED相比，噴墨打印OLED有三大優勢。蒸鍍式OLED，材料利用率低於50%，IJP OLED採用打印式工藝，材料利用率可達到90%以上；蒸鍍式OLED需要真空環境，對潔淨度要求比較高，噴墨打印OLED工藝對環境的要求相對沒有那麼高；另外蒸鍍式工藝疊層機構非常複雜，而噴墨打印OLED由於主體發光結構結構相對簡單，相應的產線結構也相對簡單。將來更利於良率的提升和大批量規模生產，加速商業化，以更親民的價格走向市場。

**不論是終端還是供應鏈廠商，比拼的不是單一的能力，更多需要整合產業鏈的能力。**TCL科技高級副總裁、TCL華星CEO金旴植表示，屏是連接現實世界與數字世界的關鍵紐帶。TCL華星將以用户為中心打造更多元化的屏顯技術，賦能全新的交互場景，同時提出將建設產品、技術及解決方案三大平台化體系。未來5年，TCL華星還將針對顯示產業鏈核心環節投資超過100億元，全面提升中國顯示產業核心競爭力，引領全球半導體顯示產業發展。