大家都在談出海，歡聚已在談盈利_風聞

 扭虧為盈後，屬於歡聚集團的時代才剛剛開始。

2018年，視頻社交媒體公司歡聚集團（YY.US）開啓了一場面向未來的變革。

如果把公司隨後的一系列動作串聯起來，就可以捕捉到本輪變革的主線：聚焦海外泛娛樂市場。

在2019年收購BIGO時，公司創始人、CEO、董事長李學凌就曾在內部信中談到：2018年我們公司確立了全面全球化的基本戰略。

11月18 日，歡聚集團發佈了2021第三季度未經審計的財報。

從財報中的內容看，公司在用户基本盤持續改善的同時，財務上也實現了扭虧為盈。這表明，公司的本輪變革已經度過了前期的業務調整階段，進入了完善盈利模型階段。

出海在近幾年已成為中國互聯網企業的發展趨勢。在這種情況下，歡聚集團為何能在業務與財務方面，雙雙結出碩果，將是本篇報告要探討的問題。

三季報背後的增長曲線

對於一家已經上市的互聯網企業，財報中有兩點值得我們留意的地方：用户增長和財務數據。三季度，歡聚集團（以下稱歡聚）在這兩方面均走出了一條V型曲線。

目前，歡聚的產品分別是視頻直播社交平台Bigo Live、短視頻創作平台Likee（原Likee短視頻)、社交網絡平台HAGO。

2020年12月，印度政府突然宣佈禁用118款中國App。

作為中國企業出海大軍中的一員，歡聚旗下的產品也不可避免地受到了不利影響。而從三季度的情況看，這種不利影響已經被歡聚部分化解了。

其中，Bigo Live的月活增速扭轉了此前下行趨勢。規模也由去年同期的2800萬擴大至3100萬。Likee月活的下滑幅度，則環比縮減了12.4個百分點。

在直接關係到營收的付費用户方面，本季度呈現量價齊升的態勢。規模保持了12%的同比增速，從去年同期的135萬增長到152萬。平均每用户收入，由去年同期的305.5美元，增加至307.9美元。

付費用户的量價齊升，直接推動了本季度的營收同比增長了21.7%。

利潤方面，處於戰略轉型期的歡聚，在三季度實現了扭虧為盈。經營利潤為690萬美元，而2020年同期經營虧損為8930萬美元。

非美國通用會計準則下經營利潤為3130萬美元，大幅超越市場預期，而2020年同期則虧損了3950萬美元。非美國通用會計準則下的經營利潤率為4.8%，2020年同期的經營虧損率為7.4%。

公司利潤扭虧為盈，一般都與降本增效有關。歡聚在三季度實現盈利的原因，更偏向後者。

目前，歡聚的營收由直播和其他兩部分組成，其中的直播業務是營收支柱，在本季度佔到了94.2%。而直播業務需要與主播、公會進行分成，是公司最大成本支出部分（另一項支出是帶寬成本）。

因此，如果直播收入的增速和規模，高於自身所帶來的收入成本的增速和規模，那公司盈利的可能性就更高。這也體現了公司的運營效率。

在第三季度，歡聚的收入成本為4.4 億美元，同期的直播收入為6.122 億美元；前者同比增長了16.1%，比後者低了3.6個百分點。

即便把時間尺度拉長到2020年同期，情況也是如此，這種狀態已經持續了四個季度。

三季度透露的種種信息表明，當其他中國互聯網企業紛紛出海掘金時，歡聚已經迎來了自己的“金秋”。

歡聚何以增長？

著名財經週刊《經濟學人》在2021年新年第一刊中，報道了來自中國企業的產品“BIGO”。

週刊以《BIGO:準備迎接新世代用户》為題，探討了全球互聯網社交產品的變化，以及新一代網民線上社交的方向。

迪拜地標建築、世界第一高樓——哈利法塔，幾乎在同時舉行了以BIGO為主題的燈光秀。

BIGO的背後正是歡聚，BIGO公司成立於2014年，於2019年被歡聚收入囊中。

其實在收購BIGO前，歡聚就已經開始在海外排兵佈陣了。按照時間線推進，歡聚還分別在2016年和2018年，為今天的成績播撒下了另外兩顆種子。

第一顆種子是在2016年上線的“Bigo Live”。

 

發展至今，Bigo Live經歷了兩個成長期。起初，Bigo Live的產品方向是視頻直播平台，業務模式與YY Live十分相似。

近幾年，Bigo Live的發展呈現出了“破圈”的趨勢：產品內容和地域範圍都在擴充。

目前，Bigo Live包含的板塊以直播為基礎，增加了音樂、遊戲、綜藝等細分領域，覆蓋了150多個國家和地區。

在8月份，Bigo Live上線了多個新功能。如，在馬來西亞上線了Bigo Live夜市功能，促使直播間的平均訪問量達到了15~20萬次。

Bigo Live還在印尼、馬來西亞和泰國，上線了Bigo Marketplace（電商）功能，部分地區的觀看日活滲透達到了25%。

這些新舉措，讓東南亞及其他地區三季度取得了強勁的增長，其中收入同比增長了29.4%，付費用户同比增長31.7%。

2017年7月，BIGO又推出了特效拍攝和編輯工具Likee，這款應用在10個月內就斬獲了5000萬用户。與Bigo Live 相似，Likee也在“破圈”。

Likee一直以賦能用户，為用户創造更多價值為核心，其產品形態上的變化也圍繞此展開。在選擇視頻創作工具做切入口後，Likee已逐步發展成為內容社區。

可以看到，與抖音這類強調公域流量平台不同的是，Likee在鼓勵‍用户經營私域流量，並且提供了大量的配套支持工具，這在市場上是不多見的。

三季度，Likee在俄羅斯、印尼、中東等地區上線了可以激勵創作者發佈優質內容和經營粉絲的Superlike功能。在俄羅斯，Superlike小範圍上線後即獲得大量關注，認證創作者數量單月增長了7.7%。

除了產品的創新以外，Likee還會在四季度圍繞內容創作者推出訂閲功能，支持和培養內容創作者的發展。

Likee對創作內容的扶持也吸引了更多創作者加入社區，三季度認證創作者數量季度環比增長了17.1%。同時，Likee本季度的收入實現了58.1%的高增長。

歡聚佈下的第三顆棋子，是2018年4月上線的HAGO。其定位和後續的發展方向與Bigo Live、Likee相似。

HAGO以遊戲社交平台為切入口，上線半年移動端月活躍用户就超過2500萬。目前，HAGO正在向多人音視頻互動社交平台方向發展。

梳理這三款產品，可以發現一個規律。那就是三者的發展主線，都是泛娛樂行業和海外市場，產品形態都更易被新時代網民所接受。

在足夠專注的情況下，輔之以諸如Superlike這樣的配套變現工具，以及高效的運營手段，歡聚的高速增長、扭虧為盈自然是水到渠成。

盈利背後的中國式創新

在三季度的財報電話會上，歡聚方面給出了關於競爭的兩點新看法。從這兩點看法中，我們可以發現其生長底層邏輯的蛛絲馬跡。

在回答如何看待海外直播和短視頻市場的競爭格局時，歡聚方面表示：短期內來看，直播可能會受到一些壓力，但是中長期來看，直播企業本身還是靠直播業務的收入；社交平台的廣告收入則是最核心和最可持續的收入模式。這兩個收入模式之間，不會是一個直接競爭的關係。

歷史一再證明，當一家企業進入新的市場，如果在此之前有豐富的相關經驗，成功率往往更高。

從這個角度看，許多出海的中國企業都具備這個優勢。但是，當一項優勢所有企業都具備，那就會演變成“內卷”。此時，差異化就成了企業的突圍利器。

歡聚在海外市場的成功，正是得益於採取了不同於其他企業的差異化策略。

首先，作為“外來和尚”，入鄉隨俗可以拉進產品與當地用户的距離，起到事半功倍的效果。

歡聚的邏輯是，一方面通過多種綜藝、歌曲等多種運營手法提高用户的活躍度；另一方面，通過優化產品，完善用户體驗。

這兩方面的核心則是本地化運營，歡聚在全球30多個國家地區建立了運營中心，擁有近3000人的本地運營團隊。

三季度，歡聚加強了對遊戲的投入。

Bigo Live與《聖鬥士星矢:覺醒》在法國共同舉辦一系列內容創作者激勵活動、主辦及轉播Garena旗下FreeFire電競聯賽，以此打造更豐富的端內遊戲UGC內容生態，吸引更多的用户參與其中。

產品方面，以Bigo Live為例。

本季度，其通過優化多人房開播工具，上線12麥位房間、小窗等新功能，進一步提升了用户的體驗。這使得多人房開播人數環比提升了2.3%，人均開播時長環比提升5.3%。

跳出三季報視角，本地化運營策略還讓歡聚成為了行業領軍者。

在專注於移動應用和數字內容時代數據分析的APP ANNIE，今年10月發佈的中國非遊戲廠商收入排行榜單中，歡聚集團穩居三甲位置，排名第二。

2021年上半年，全球社交應用使用時長達到7400億小時，相當於全球移動設備使用時長的44%，歡聚的發展空間不言而喻。

其次，直播也好短視頻也罷，相比互聯網產業欠發達的其他地區，中國互聯網企業有豐富且成熟的經驗。

從產品迭代的角度觀察，歡聚三大產品的迭代邏輯，都是以泛娛樂內容為核心。在形態上則是以工具+互動平台為抓手，滿足用户需求為目標。

總的來看，歡聚的成功離不開對成功經驗的總結與輸出。

如果公司沒有系統性地將中國市場上的成功經驗與本地化運營相結合，歡聚就不會受到海外用户的喜愛，也很難扭虧為盈。