人民幣與美元呈“雙強”格局，能否持續？_風聞

來源/經濟日報  2021-11-22

近日，**人民幣匯率與美元指數呈現“雙強”格局。**11月16日，在岸人民幣升破6.37關口，創6月1日以來新高。與此同時，美元指數也站上95點。在近期美元持續走強的背景下，三大人民幣匯率指數不降反升，表現強勁。

專家預計，短期美元指數有望繼續保持強勢，而臨近年末，在強勁出口的支撐下，人民幣結匯需求旺盛，人民幣匯率也有望維持強勢表現。

在江蘇連雲港港集裝箱碼頭，一艘裝載集裝箱的船舶離港。王健民攝（新華社）

人民幣與美元出現同漲局面

受美國10月CPI同比增幅顯著超預期的影響，美元指數連續走強，創下2020年7月以來的最高水平。

人民幣也表現強勢。中國外匯交易中心發佈的數據顯示，截至11月12日，CFETS人民幣匯率指數為101.08，創2015年12月以來新高，按周漲0.25；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報105.25，按周漲0.1；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報99.49，按周漲0.28。今年以來，CFETS人民幣匯率指數累計漲幅超過6%。

“近期美國通脹大幅衝高，貨幣政策收緊預期升温。與此同時，11月英國央行推遲加息，歐洲央行行長重申明年不會加息，市場對英國和歐元區收緊貨幣政策的預期在降温。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，大西洋兩岸貨幣政策的最新動向，是牽動近期美元指數走高的主要原因。

在美元指數上揚的背景下，人民幣兑美元匯價未現同步貶值，反而有所升值，這直接推動三大人民幣匯率指數更大幅度上行。王青認為，**近期人民幣強勢運行背後有兩個支撐因素：**一是進入四季度，我國出口保持強勁，出口企業換匯需求推高人民幣匯價，市場情緒也更加傾向做多人民幣；二是11月16日中美元首舉行視頻會晤。本次會晤增加了國際社會對中美關係的正面預期，也成為推動人民幣匯價在美元衝高期間出現一波強勁走勢的重要原因。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬則認為，美國經濟基本面總體好於歐洲和日本，且貨幣政策收緊早於歐洲、日本，從經濟基本面和政策面支撐美元指數走高。中國經濟持續穩定恢復，出口同比持續較高，從經濟基本面為人民幣匯率提供支持；貨幣政策保持連續穩定，從政策面為人民幣匯率提供支持。

人民幣匯率雙向波動是常態

人民幣與美元同漲的局面是否會持續？業內人士認為，**這取決於兩者背後的支撐因素。**人民幣強勢背後的關鍵因素是出口。在全球疫情下，極具韌性的中國供應鏈支撐了出口。此外，源源不斷的資金流入中國，且中國企業的境內美元存款突破1萬億美元大關，也平抑了人民幣的波動，一旦人民幣有所貶值，企業就會趁機結匯，又會推升人民幣。

近期美元強勢，主要源於美國通脹超預期並帶動經濟名義增長和加息預期強化。在加息預期提前的情緒影響下，**短期美元指數有望繼續保持強勢。**光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，未來美元指數中樞將繼續抬升，這主要是因為美元流動性環境或美國金融環境中期趨向“收”的方向，也就是美聯儲政策正常化週期啓動，相當於在回收全球經濟體系中的美元流動性；同時，美國相對於歐洲等其他發達經濟體復甦相對提前，基本面與政策面也將利好美元。

對於未來走勢，王青判斷，在年底前甚至到明年上半年，我國出口勢頭不會明顯減弱，出口企業換匯需求將繼續對人民幣匯價形成支撐；中美元首視頻會晤後，系列具體安排逐步落地也會對人民幣匯率形成上行牽引。因此，短期內人民幣匯率將大概率延續強勢勢頭。

“展望2022年，中美經濟增速差有可能階段性收窄，美聯儲收緊貨幣政策的方向比較確定，而國內貨幣政策將繼續堅持靈活精準、合理適度基調，不排除邊際向寬的可能。由此，未來人民幣持續走出單邊升值行情的可能性不大，將大概率迴歸雙向波動格局。”王青説。

周茂華也認為，人民幣將繼續在合理均衡水平附近運行，雙向波動常態化。首先，經濟基本面與政策面穩字當頭。經濟有望運行在合理區間，貨幣政策延續穩健基調；其次，國際收支基本平衡，跨境資本雙向流動理性有序；再次，美元未來動能温和。美國仍有超過400萬就業崗位尚未回補，疫情未得到完全控制，美國政策正常化進程偏緩慢。值得關注的是，目前全球防疫、經濟復甦和通脹前景不夠清晰，各國復甦不平衡，政策分化引發投資者分歧，市場波動較為劇烈。

更多市場主體傾向使用人民幣

為規避匯率風險，更多市場主體傾向在跨境貿易投資中選擇使用人民幣。中國人民銀行近期發佈的《2021年人民幣國際化報告》顯示，經常項目和直接投資等與實體經濟相關的跨境人民幣結算量較快增長，大宗商品等重要領域及東盟等地區使用人民幣進一步增加。

據統計，今年上半年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計為17.57萬億元，同比增長38.7%。據環球銀行金融電信協會發布的數據顯示，今年6月，在主要國際支付貨幣中人民幣排在第五位。

“**通常來説，出口企業都會更多使用強勢貨幣進行貿易結算。**今年人民幣對一籃子貨幣指數上漲，意味着人民幣對大多數貨幣升值。海外企業對華出口過程中收取人民幣，不但規避了匯兑損失風險，兑換成本國貨幣後，還會產生一定幅度的匯兑收益，增厚利潤。”王青認為。

在周茂華看來，**這反映出全球投資者對中國經濟長期看好，人民幣成為全球最穩定貨幣之一。**越來越多外貿企業在簽訂明年外貿合同時，都加大了人民幣結算比重。

**境內外企業使用人民幣積極性提高，也是人民幣國際化紮實邁進的重要體現。**央行表示，下一階段，將堅持市場驅動和企業自主選擇，進一步完善人民幣跨境使用的政策支持體系和基礎設施安排，推動金融市場雙向開放，發展離岸人民幣市場，為市場主體使用人民幣營造更加便利的環境，同時進一步健全跨境資金流動的審慎管理框架，守住不發生系統性風險的底線。