阿里重心不穩了?| 財報洞察_風聞
零态LT-零态LT官方账号-最独到的商业洞察2021-11-22 11:46

**作者 |**李唐
**編輯 |**胡展嘉
**出品 |**零態LT(ID:LingTai_LT)
“阿里收入表現較疲軟有兩個原因,一是宏觀經濟,一是競爭格局。但就核心電商這個版塊,你們本季度的表現是不如同業的。”
11月18日,阿里巴巴(以下簡稱阿里)集團發佈截至2021年9月底的2022財年第二季度財報。電話會議剛剛開始,分析師就把這個尖鋭的觀點拋給了電話另一頭的阿里CEO張勇。
財報顯示,截至2021年9月30日止三個月,阿里收入2006.9億元,較2020年同期的1550.59億元增長29%。但是,在營收增長的同時,阿里本季度淨利潤為33.77億元,同比下滑87%。調整後淨利潤285.2億元,同比減少39%。
同時,反壟斷大趨勢下,阿里在今年四月收到182億元高額罰單,此後又多次收到罰單。這也影響其在二級市場的價值。
最近幾個季度,增收不增利難題一直在困擾着阿里巴巴。在大形勢下,阿里罕見地主動調低了2022財年的總收入預期。本財年Q1阿里預計新財年總收入9300億元,對應增速是29%,本季度阿里將增速下調到 20% ~23%。券商預期,2022年下半年的收入增長將在11%到16%之間,比上半年更低。
11月18日,財報發佈後,阿里美股股價低開9%,最終收盤價跌幅高達11%,市值一天蒸發488億美元。港股方面也同樣慘淡,11月19日,阿里大幅低開,並以10%的跌幅收盤。無論是美股還是港股,阿里的股價相較於去年高點都已腰斬。
資深電商分析師蔡炳貞認為,“阿里股價持續下跌一方面與國內對平台監管趨嚴相關,投資者普遍對平台期待值降低,另一方面歸根到底還是增長低於市場預期。後者需要阿里找到更多’第二增長曲線’,且在新增長方向較競爭對手更具突出優勢。目前,這兩點都是很難改變,阿里下跌阻力可能會持續。”
01
燒錢的淘特、淘菜菜
新一季度財報中,阿里對於淨利下滑做出解釋——主要原因是對淘特、本地生活服務、社區商業平台及跨境電商 Lazada的投入,同比增加超125億元。
其中,淘特的表現更為業內關注。
一方面,淘特是阿里巴巴財報中的亮點——數據顯示,Q2 淘特AAC(年度活躍購買用户數)超2.4億人,其中一半日活躍用户是淘寶DAU(日活用户)之外的增量用户,淘特M2C(生產廠家對消費者)訂單同比增長近400%。另一方面,淘特是阿里目前增長拉新,搶奪下沉市場的重要抓手,與拼多多、京喜也展開了激烈競爭。
但是,淘特的快速增長,也源於阿里的持續燒錢投入,依靠低價打開低線城市用户的“腰包”。
據第三方機構QuestMobile數據顯示,淘特和拼多多有78%的用户重合,拼多多的用户數量已達8.5億,70%來自下沉市場,上下游供應鏈都更為成熟。在下沉市場,淘特在享受完前期的快速增長後,後期的發展無異於貼身肉搏,很難撼動拼多多的優勢。要突破瓶頸,提升收益,淘特還要在低價戰略之外,尋找新的發展模式。

對此,淘特提出的一個解決方式是聯動騰訊,推出微信小程序。拼多多最初是靠微信迅速獲客上位,接入微信無疑會給淘特帶來新一輪增長。但這個過程並不順利。
今年年初,淘特負責人七公就公開表示,淘特已經提交微信小程序申請。但是一段時間內都進展緩慢。10月9日,淘特宣佈,上線微信掃碼付功能,雙11前完全開放。彼時,大家預期淘特小程序將在雙十一期間上線。但是,直到雙十一結束,甚至微信可以分享淘寶購物車之後,淘特小程序仍未上線。
可以預見,阿里對淘特的投入還遠沒有結束,淘特能否成為阿里新的增長點,依然是一個未知數。
同時,阿里今年也在社區團購方面加大投入,並於年中創建專門的MMC事業部,由阿里合夥人戴珊直接負責,並在近期整合為“淘菜菜”,與美團優選、多多買菜等成熟社區團購業務抗衡。
在財報電話會議上,當被問到淘特和淘菜菜下一步是否會加快變現節奏,張勇回應稱,重點仍將在建設基礎設施,推進生產廠家對消費者(M2C)模式和本土化的社區型市場的建設。“淘菜菜創造價值的模式將不再侷限於將流量變現,而是通過對供應鏈的優化,挖掘出生產廠家對消費者(M2C)模式或農户到餐桌模式的巨大潛能。”張勇表示。
當前,社區團購的盈利模式尚未被證實。燒錢之外依然沒有答案。
以美團為例,從2020年開始,美團加大社區團購、閃購等新業務的投入,僅2020年第四季度,新業務虧損就高達60億元,其中一半虧損來自美團優選,平均每個月虧損10億元。2021年Q1,美團新業務虧損達80億元;到Q2季度,新業務經營虧損增至92億元,平均下來,每天虧損1億元。
要搶佔市場,後起的淘菜菜或將走上美團優選老路。
02
基本盤問題大不大
值得注意的是,阿里傳統的核心收入來源—— 客户管理費(包括廣告費和佣金收入)僅同比增長了3%,而在上一季度這個數字還有14%。
這也是阿里有意為之。大背景是“二選一”時代終結,曾經天貓C店的巨大優勢已經不在。京東承接住了品牌多平台入駐的遲來紅利,阿里則需要靠讓利留住商家,並從傳統的平台模式找到突破。
今年以來,阿里對 to B電商的投入大幅增加。淘寶天貓平台陸續推出生意參謀等商家運營工具免費等超過 30 項商家扶持舉措,阿里稱已至少為商家降低經營成本約 150 億元。
B2B外,阿里的電商業務面臨着增長瓶頸。一個顯著的標誌是,最大的購物節——雙11也“長不動”了。阿里特意在本季度財報中誇讚了平台今年的雙 11 表現,這原本應出現在下一季度財報中。但尷尬的是,銷售額增速從去年 26% 突然放緩至 8.5% 。
與之相比,競爭對手京東公佈的數據顯示,其雙11購物節銷售額增長 29%,遠超阿里的增長速度。

在傳統電商重心之外,阿里也把新重心放在新零售上。本季度財報顯示,包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、考拉海購和銀泰在內的阿里自營業務收入,已經佔到總營收的27%,同比增速 111%。
然而,今年以來阿里也面臨着更強大的競爭對手。尤其在直播電商領域,抖音快手迅速崛起,分走了大塊蛋糕。新零售方面,京東的擠壓也逐漸增強,在物流上市後,京東的物流供應鏈優勢更明顯。
有一部分人士認為,阿里重心逐漸失衡,但有些分析師也認為,儘管增速減慢,阿里的電商基本盤並未受影響。財報中有兩個重要數據——第一是本季度阿里全球年度活躍消費者達到12.4億,比前兩個季度數據都高;第二是本季度淘寶天貓年活買家淨增 3500 萬,幾個季度以來首次突破3000萬。
從這個數據來看阿里加大新業務投入,減少淨利潤,或是特殊情況下的戰略考量。
03
下一個增長引擎在哪裏
張勇表示,本季度阿里繼續圍繞內需、全球化和雲計算三大戰略堅定投入,為集團實現長遠可持續發展打下堅實基礎。
從數據來看,表現最好的是阿里雲。Q2 阿里雲計算業務收入同比增長 33% 至200.07 億元,連續四個季度盈利。
今年雲棲大會上,阿里雲發佈了第一款自研CPU芯片倚天710,芯片採用了業界最先進的5nm工藝,將在阿里雲數據中心部署應用。同時,阿里雲還推出了搭載倚天710的自研全棧服務器磐久服務器,以及神龍第四代架構等等,這些產品都將應用到阿里公共雲服務中。
阿里雲在海外市場的增長頗為亮眼。數據顯示,過去三年,阿里雲海外市場規模增長 10 倍以上。截至目前,阿里雲已在全球 25 個地域建立了數百座雲數據中心,是亞洲規模最大的雲計算平台。同時,在總收入中,由阿里雲和菜鳥構成的企業數字化及服務板塊收入已經在截至 9 月 30 日止的 6 個月同比增長 32%,貢獻了超過 575 億元的收入。

張勇在電話會議上也提及了國際業務的增長,“在很多經濟體中,電商的滲透率還非常低,仍處在早期發展階段。”他表示,阿里目前在國際業務方面的重點是,搭建基礎設施,以捕捉長期機會和實現可持續增長。
截至9月日,阿里國際商業板塊收入同比增長 34% 至人民幣 150.92 億元。其中 Lazada 訂單量同比增長超過 82%,Trendyol GMV 同比增長超過 80%。
在國內市場競爭日益激烈的前提下,阿里多年投資、佈局的各項業務也在快速發展中,雖然目前電商業務佔比還是絕對大頭,但在未來幾條賽道也許會跑出新的增長線。
但每一個領域,都有同行巨頭的“虎視眈眈”。雲計算方面,華為、騰訊等都在堅持投入。尤其後入局的騰訊,在Q3財報中也着重提到金融科技及企業服務是其重要增長引擎。
菜鳥面臨的競爭更為激烈。京東物流上市後,業內對菜鳥提出了更高要求。同時,隨着極兔收購百世快遞,拼多多系的物流公司也在行業獲得了更多話語權。
無論如何,重重壓力下,電商巨頭阿里很難繼續“躺賺”了。
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