聯想錯在哪？聯想不能只會發散，而沒有沉澱，聯想之餘更需要思考_風聞

最近兩個月，關於聯想的話題很多，基本都上了熱搜。

其中包括10月8日聯想光速撤回科創板上市申請，還包括前陣子關於柳某的1億年薪傳聞，以及隨後聯想闢謠柳某的1億年薪“造謠”。

這都是不斷上熱搜話題的，也引發網友們很大爭論。

然後最近有大V在硬剛聯想，連發6個關於聯想的視頻，其內容尺度相當之大，不少內容我都不大敢在文章裏引用。

為了避免爭議和不必要的麻煩，我這篇文章就不要聯想，也就是我只將一些事實數據，不做進一步的猜測聯想，大家可以自己去思考。

強調一下，我這裏説的聯想，是指發散思維的聯想。

科學的思考，是要能發散思維，也就是要會聯想，畢竟想象力是很重要的。

但是呢，我們在聯想之餘，更重要的是要學會思考、論證。

民科和真正的科學家，往往最主要的區別就在於，民科只會聯想，而沒有真正去辯證去思考、沒有去通過數學來嚴謹的論證自己的聯想。

因此，我們不能只會聯想，而且還要會思考。

這篇文章，我自己不要聯想，而是把思考的空間留給大家，我只講數據、擺事實，剩下的大家愛怎麼聯想是大家的事情，只要我們是經過獨立思考的聯想，就行了。

（1）關於1億年薪的闢謠與事實

大家可能都知道，前段時間有個傳聞很火，就是關於聯想的柳某拿1億年薪的事情。

後來，聯想就出面闢謠了。

聯想的闢謠是針對這樣一則消息“柳某在香港上市公司聯想集團拿317萬美元的年薪，其在2020年的年薪高達7603.5萬元，根據匯率計算，這意味着已經退休近2年的柳某擁有約1億元年薪。”

而聯想闢謠稱“網傳‘柳某先生退休後約1億人民幣薪酬’嚴重失實。自2020年始，柳某先生不再從聯想控股領取職務薪酬，包括工薪、獎金、中長期激勵等。”

這裏聯想闢謠有個關鍵點，柳某是2019年12月31日退休，聯想稱柳某退休後，就沒有從聯想控股領取職務薪酬。

所以聯想認為網傳‘柳某先生退休後約1億人民幣薪酬’嚴重失實，是謠言。

我這裏，相信聯想的闢謠是沒有問題的，柳某從2020年開始，也就是退休之後，確實沒有從聯想控股拿錢。

然而，聯想的闢謠，卻沒有説明的一個事實是什麼呢？

我們只要翻一下聯想控股的財報就可以發現，2017-2019年柳某總薪酬分別為3673萬、4061萬、7603萬元。

2019年是柳某退休前最後一次拿薪水的一年，然後這一年柳某拿了7603萬元的薪水。

這可是公開寫在聯想控股的財報裏的，是白紙黑紙，這總不是造謠吧。

好，那麼柳某2019年的薪酬為什麼會這麼高？

畢竟柳某2018年的薪酬是4061萬元，比7603萬元要少了不少。

這個主要是因為，在2019年，聯想控股一次性支付了柳某2526萬元的退休金。

好傢伙，這就相當有意思了。

聯想闢謠稱柳某退休後，從2020年開始就沒有從聯想控股領職務薪酬，包括工薪、獎金、中長期激勵等。

但聯想卻沒有説的是，聯想實際上在2019年實際上已經一次性支付了柳某高達2526萬元的退休金。

除了退休金之外，2019年聯想控股在柳某1600萬元年薪基礎上，還給予了2160萬元分紅，包括1143萬元的中長期獎勵。

我們刨除基礎的年薪和分紅不算，單純退休金和中長期獎勵，柳某在2019年退休之前，還不忘從聯想這個資產負債率高達90%的企業身上，又撈了一大筆錢，有足足3303萬元。

確實，可能正如聯想的闢謠裏説的，柳某在退休後，就沒有從聯想控股身上再拿錢。

但這是建立在，柳某實際上已經在2019年，一次性吃飽了。

柳某確實沒有網絡傳言的那樣，在退休後還領着1億年薪，關於這個聯想闢謠沒錯。

但這並不能掩蓋，柳某在退休之前，從聯想身上一次性吃飽的事實。

另外一個相當有意思的事情。

（2）聯想股權變更史

可能很多人並不清楚，聯想集團和聯想控股是兩個企業。

這裏我們需要對聯想的發展歷史，做一個回溯。

聯想成立於1984年，前身是中科院計算所創立的中國科學院計算所公司，是一家100%國資持有的企業。

聯想是一直到1991年才從“中國科學院計算所公司”改名為“北京聯想計算機新技術發展公司”

然後到2001年，聯想又改名為“聯想控股有限公司”。

這個時候，聯想的股份就出現第一次變動。

35%的員工分紅權，變成了員工持有35%的股權，這個時候中科院的股權就變成65%。

同時，聯想控股這個時候持有在香港上市的聯想集團60.8%的股份，還有神州數碼50%的股份。

這裏需要説明一下，聯想其實早在1994年就在香港上市。

但1994年在香港上市的是聯想集團，聯想控股則是聯想集團的母公司，當時沒有在香港上市。

聯想控股是一直到2015年才在香港上市。

同時，2000年，聯想是一拆二，所以就分為聯想集團和神州數碼。

然後由聯想控股作為聯想集團和神州數碼的控股股東。

而中科院和員工持股會則通過持有聯想控股的股份，來控制在香港上市的聯想集團和神州數碼。

同時1997年，聯想是整體資產注入到聯想集團裏，我們平常所熟知的聯想大部分業務，都是在聯想集團裏，也就是這個時候聯想就成為一家徹頭徹尾的香港企業，也給聯想日後成為“國際企業”做下來鋪墊。

然後2009年，聯想控股股份又出現一次重大變化。

這一次是中科院把持有的29%聯想控股的股份，以27.55億元的價格出售給“中國泛海”。

於是聯想控股的股權結構就變成三足鼎立的局面。

這裏順帶一提，這一次某大V硬剛聯想裏，有很大篇幅是集中在中科院把聯想控股29%的股份出售給中國泛海這件事情，某大V認為27.55億元的價格太低。

關於這個價格是不是太低，有沒有問題，這裏我也不去參與爭論，我們且先往下梳理一些事實和數據。

2011年，聯想控股的股份倒是沒啥變動，但是聯想控股旗下的聯想集團股份發生較大變動。

這一年，柳某的接班人楊某在二級市場上突然對聯想集團的股票進行大掃購，斥巨資31.5億港元購買了聯想集團7.97億份股票，佔聯想集團總股本的8%。

而這時候，聯想控股才持有聯想集團34.8%的股份。

順帶一提，某大V懟聯想的視頻裏，經常説現在中科院通過聯想控股，間接持有聯想集團的股份，還沒有楊某一人高。

客觀來説，楊某的大部分股份，都是在2011年通過二級市場掃貨購買的，關於這一點倒是沒有什麼好指摘的，畢竟人家要是真自己有錢，想買股票，誰也説不了什麼。

但根據我查的一些資料，楊某在2011年買股票所耗費的31.5億港元，居然絕大部分來自於借債。

那這個事情就相當有意思了。

這可是10年前的31.5億港元，即使放到今天也是巨資。

而楊某居然有這樣的魄力，舉債31.5億港元，來對聯想集團這樣大掃貨。

問題這31.5億港元都是借的，從哪裏借？資金來源如何？誰當時肯借31.5億港元給楊某來買聯想股票？

關於這些問題，楊某以及聯想當時都沒有就購買股票的鉅額資金來源做任何説明。

倒是柳某在數年後的一次訪談裏，把楊某當年舉債31.5億港元來購買聯想股票的事情，以很自豪的口吻説了出來。

柳某稱，當年楊某向銀行貸款幾十億元，買了聯想集團8%的股份，成為聯想集團第二大股東，（才能）真正以主人的心態，帶領團隊，設計戰略。柳某表示“這樣我就放心了”，

其實這件事情，嚴格來説是沒啥問題，人家願意借31.5億港元來買聯想股票，成為聯想第二大股東，這是人家的魄力呀，你也可以説楊某眼光好。

但我就比較好奇，當時是什麼銀行，願意一口氣貸款31.5億港元給一個企業高管，這背後難道真的沒有任何擔保嗎？

這裏我不做聯想，大家自己思考。

然後在2011年，聯想控股的股權也發生新的變化。

一直持有聯想控股35%股份的員工持股會，轉變成一個名為“聯持志遠”的員工持股平台。

與此同時，泛海通過協議轉讓的方式，把9.6%的股份轉讓給了柳某等6人。

於是柳某終於成為了聯想控股的自然人股東。

然後同樣還是2011年，新成立的“聯持志遠”也迫不及待的把9.5%股份協議轉讓給泛海。

也就是説，泛海轉讓給柳某等6人的股份，實際上基本就是“聯持志遠”這個員工持股平台的。

泛海等於是“中轉”了一下。

那麼泛海為什麼要承擔這樣“中轉”的角色呢？

這裏不得不説一下泛海的創始人盧某。

盧某也是一名房地產大佬，1988年就成立泛海控股，後來盧某在1995年就被柳某引薦加入了泰山會。

當時泰山會眾多大佬雲集，人脈關係效應顯著。

從這個角度看，泛海會在聯想股權裏扮演這樣一個“中轉”的角色，也就不奇怪了。

到了2012年，泛海又把8.9%的股份，轉讓給了一家名為“聯恆永信”的持股平台。

這個名字跟“聯持志遠”很相近，可以説是一脈相承。

於是到了2014年，聯想控股的股權結構，大致就變成這樣。

然後2015年，聯想控股在香港也上市了。

隨後這個股權又經過一系列變化，但整體結構沒有太大變化，仍然是中科院作為第一大股東，聯持志遠這個員工持股平台為第二大股東，泛海+聯恆永信為第三大股東。

仍然是這樣三方鼎立的股份結構。

以上這些聯想股權變動的數據，主要來自網絡上一篇寫於2016年的文章《聯想30年股權改革之路》。

要是有什麼錯誤的地方，歡迎大家指正，我會及時修正。

其實最讓我感到疑惑的是，在聯想控股的股東名單裏，時不時若影若現的一些名字。

比如泛海在2012年，把8.9%股份轉讓給“聯恆永信”的持股平台裏，所出現的這個名字。

而在2009年9月8日的這則新聞裏，同樣出現過同樣的一個名字。

我也不清楚，這兩個一樣的名字背後，是否是同一個人。

再次強調一下，我這篇文章不做聯想，大家自己獨立思考。

我只是有點疑惑，基於以下幾點事實做梳理。

1、曾某作為聯想控股前董事長，也是中科院計算技術研究所所長。

2、在2009年中科院把所持有的29%的股份出售給了泛海。

3、2012年泛海把8.9%股份轉讓給“聯恆永信”，而在這個持股平台裏，出現了曾某的名字，

這裏我不做聯想，我只是感到疑惑。

（3）高薪+高比例分紅

再説説點，我的一些個人疑惑。

從上面的梳理分析，大家也應該知道，聯想控股是聯想集團的第一大股東。

聯想集團就是我們平常所熟知的聯想主要業務主體，早在1994年就在香港上市，並試圖在今年於科創板上市。

柳某是2011年就宣佈卸任聯想集團董事長一職，進入退休狀態。

隨後，柳某才投身於聯想控股，進行“二次創業”。

而聯想控股經過這麼多年發展，早已經不是一個只控制聯想集團的企業，而是成為一個橫跨IT、金融、房地產、農業、化工、互聯網的巨型投資集團。

但柳某在聯想控股二次創業的過程裏，卻從2012年開始就每年從聯想集團拿150萬美元的退休金。

換句話説，雖然柳某在聯想控股是2020年開始退休，並不領取薪水了。但柳某在聯想集團還有沒有繼續拿150萬美元的退休金，這一點聯想控股的闢謠裏並沒有提及。

150萬美元，那也是約1000萬人民幣呀。

柳某作為被很多人譽為的“商業教父”，在2020年從聯想控股退休之前，每年光分紅和年薪就拿到手軟，像2017年柳某從聯想控股拿到的薪水就高達3673萬元。

而且柳某現在還持有聯想控股3.12%的股份，即使按照聯想控股的闢謠，從2020年開始柳某就沒有從聯想領取薪水和獎金，但光分紅，柳某即使退休後，仍然可以從聯想控股身上拿到不菲的分紅。

我查了下資料，聯想控股在今年6月10日進行了最新一次年度分紅，每股分紅0.436575港元。

而公開資料顯示，聯想控股總股本為23.56億股。

換句話説6月10日聯想分紅金額是10.29億港元。

而柳某最新數據顯示，是持有聯想7360萬股，持股比例為3.12%。

也就是柳某從今年6月這次分紅裏，可以獲得3213萬港元。

換句話説，在2019年之前，柳某每年從聯想控股拿到超過3000萬元的高額薪資，每年還有數千萬港元的分紅。

在這種情況下，柳某卻仍然要把手伸向聯想集團，拿去每年約1000萬人民幣的高額退休金。

這合理嗎？

可能有人會説，柳某的貢獻大呀，多拿點錢也是應該的。

包括楊某在過去三年的年薪分別為1.031億、1.715億、1.772億。

這一年拿1.7億的年薪，確實相當驚人，這還不包括楊某每年從聯想拿到的鉅額分紅。

自2006年以來，聯想累計盈利是67.21億美元，至今一共進行了16次現金分紅，累計現金分紅額為41.22億美元，其平均分紅率達到了61.33%。

也就是聯想過去15年賺到的錢，61%都拿去分紅，而不是拿去用於企業發展、擴大規模或者研發。

這個分紅率有多誇張，就連有現金奶牛之稱的茅台，分紅率也只有41%。

一般分紅率高的企業，賺錢能力都很強，公司負債率比較低。

但是聯想呢？

根據招股書，聯想過去3年的負債率從86%快速增長到90.5%。

一般來説超過70%的負債率就屬於很高了，聯想已經超過90%的企業，作為一家以高科技為招牌的企業，如此高負債，着實有點不應該。

像小米的負債率就只有51%。

一邊是高負債，一邊是大手筆分紅，這不由讓我聯想起前段時間暴雷的某房企……

好吧，説了這篇文章不聯想，所以還是大家自己獨立思考吧。

與此同時，在聯想保持高比例分紅的同時，卻是過去五年的研發投入原地踏步。

而大家也都知道，聯想是出了名的高管持股比例高的，所以如此高比例分紅，聯想的大部分利潤都流到管理層的個人腰包裏。

而每年研發投入宣傳有百億規模，但實際卻原地踏步，卻佔營收比例只有2.39%。

這合適嗎？

聯想的高比例分紅，就好像一個病人只會漫無邊際的發散思維來聯想，而不懂得思考來沉澱。

聯想現在更需要的是高比例研發投入來沉澱自己，而非把利潤都高比例分紅“發散”出去。

聯想不能只會發散，而沒有沉澱。

要是聯想真能發展得好，成長為世界數一數二的科技企業，能成為我們可以抗擊美國科技霸權的橋頭堡，那麼柳某拿再多的退休金和薪水，楊某拿再高的薪水，我也覺得是應該的。

但問題，聯想真的發展得好嗎？

限於篇幅問題，對於聯想的發展問題，我會單獨再寫一篇文章來詳細分析，作為本篇文章的“下篇”。

本文作者：星話大白。

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