實現連續盈利背後，尚德的平衡長期增長和盈利戰略勝在何處？_風聞

北京時間11月23日，成人職業在線教育企業公佈了2021年第三季度財務報告。根據財報，2021年Q3，尚德機構淨收入為5.95億元人民幣，同比增長9.9%；淨利潤為9,280萬元人民幣，達到新高，相較二季度大幅增長320%。

值得注意的是，這是尚德繼2021Q2首次扭虧為盈後，連續實現盈利。作為教育企業，尚德行進十八年，始終從容面對用户審視與市場考驗，能夠自如換擋變速，離不開其平衡長期增長和盈利的戰略，那麼這一“制勝手”究竟勝在何處？從當季財報，或許可以嘗試一探究竟。

核心業務穩健+多元戰略佈局，造血能力強勁

要在瞬息萬變的市場競爭中保持長期競爭力，離不開穩健的業績表現和全面的戰略佈局，更需要能夠持續驅動增長的能力。財報顯示，尚德機構核心業務在本財季發展穩健，特別是職業技能和資格證培訓、MBA等碩士研究生考前培訓業務快速發展。

作為教育企業，質量是發展的根本所在，無論模式與打法如何變換，品質始終是穩定造血的核心動力。某資深投資人曾表示：“我們看到高壁壘的公司，是在教研、技術、運營、服務、品牌上都沒有明顯短版的公司，教育未來將更重服務，產品口碑是長期生存的基石，要支撐這一目標，需要團隊一起挖出護城河來。”

一方面，在職業教育領域深耕十八年，尚德堅持修煉內功，已經在教研教學、師資建設、科技賦能等方面建立起深厚積澱，為教學品質提供保障。尚德的學生滿意度保持在98.7%，學員的MBA面試材料通過率高達92.7%，MBA提前面試通過率達到79.62%，在整個行業都是高水平。在“質量增長”的指引下，尚德堅持以更好的學習體驗吸引用户，而非簡單粗暴地參與營銷混戰，“燒錢換流量”。反映在財報上，本季度尚德的銷售費用同比下降了37.9%；其在收入中的佔比亦顯著下降，同比減少了45.7個百分點。

另一方面，尚德通過拓寬不同內容、不同價格的課程種類，來覆蓋更多用户，在提升復購率、轉介紹率等方面，有效改善流量結構，提高運營效率。受益於尚德多年來打磨成熟的課程體系、管理體系、業務流程和技術系統等底層架構，尚德能夠不斷擴大教育產品供應，使得多元業務都能夠借鑑發力，實現業績健康增長。

基於此，在核心業務穩定發展的同時，尚德構建起多元業務共同發展的複合驅動力，保障穩定造血。

精細化運營降本增效 雙輪驅動持續盈利

盈利需要的不僅是業務增長，成本控制也是一個格外重要的課題。Q3財報顯示，尚德運營費用降低了35.2%，實現毛利潤人民幣5.12億元，淨利潤9,280萬元。

如果説降本增效是一扇門，那麼尚德找到的鑰匙就是以AI科技賦能精細化運營。

首先，在線教育企業具有長服務鏈條的特點，其中每個環節都對降本增效提出了極高的要求，因此精細化運營管理是必修課；其次，隨着企業發展，機構教師數量不斷擴大，僅依靠數據化平台提升人工管理的半徑已遠遠不夠。尚德依託智能科技構建起教學、培訓、組織等綜合管理體系，協助人事、教學、戰略等處理信息。一方面，尚德能夠穩定方差，保證教學質量的標準化、高品質；另一方面，在精細化運營下，尚德能夠不斷提高平台的承載能力，在供給端確保服務質量的穩定性。

與此同時，尚德也在積極進行場景融合創新，穩定輸出高品質教學，以口碑帶動轉化，提高轉介紹率和內部轉化率；同時開拓B端業務，通過向不同行業的公司提供員工培訓服務，擴大用户羣體，為自身帶來更多的自然流量，有效降低獲客成本。因此，在在線教育普遍患有“流量焦慮”的當下，尚德質量增長的節奏顯得自如許多。

尚德機構CEO劉通博表示：“在平衡長期增長和盈利的戰略指引下，我們的關注重點不在粗放的規模擴張上，而是優化產品結構、提升服務、提高獲客效率和降低成本等方面，希望追求質量增長、良性增長，這也是我們能夠保持盈利的原因。”

政策利好生長 高壁壘下先發優勢凸顯

由於經濟發展和產業結構升級，技能型人才的缺口卻導致了動力市場存在明顯的供給與需求不匹配，“人口紅利”增長的經濟正在向“人才紅利”轉變。因此，近年來，國家對職業教育的鼓勵和支持不斷加碼。今年10月，《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》）出台，指出到2025年，職業教育類型特色更加鮮明，現代職業教育體系基本建成，全面推進技能型社會建設。此外，通知中還提到，鼓勵上市公司、行業龍頭企業舉辦職業教育，鼓勵各類企業依法參與舉辦職業教育。

與此同時，在疫情防控大體平穩，局部反覆的背景下，也催生出更大規模、更多元化的職業培養需求。行研機構報告顯示，到2022年，我國職業教育總收入預計將增至1930億元。根據教育部資料和弗若斯特沙利文報告, 中國職業教育行業規模從2013年的6016億元穩步增長至2019年的8634億元，預計2019-2022年預測的年複合增速為5.3%。

在產業結構升級、政策支持、社會發展需求以及疫情黑天鵝等多維因素的綜合影響下，職業教育生長環境持續向好，發展空間極為廣闊。因此吸引了眾多企業和資本入局，其中不乏高瓴、紅杉、IDG、騰訊等熟悉的身影，也有不少在K12教育企業向職業教育領域進行轉型探索。

儘管職業教育已成為當下“紅人”，但必須注意的是，教育行業具有顯著的“後驗性”，需要通過一段時間的學習來檢驗成果，不可輕易試錯。因此，用户將會優先選擇質量、服務和口碑更出色的企業。在行業馬太效應的影響下，用户、人才、資本、流量等優勢資源將會進一步向頭部匯聚，使其營銷成本、獲客成本不斷下降，不斷擴大優勢。

厚積薄發十八年，尚德深厚的先發優勢和品牌效應不斷凸顯，已搭建起強壁壘。根據公開資料，2020年尚德給學員上架的教研資料就達4000多種，包含了一系列全新的教研資料，並在不斷更新迭代。截至2020年底，尚德機構在線題庫達12.6萬道，每年還有15%至20%的增長。擺在後入場玩家面前的，是難以輕易逾越的教研、師資、技術和品牌壁壘。同時，職業教育市場分散、用户續費率低、人才高度密集等特性造就了極高的開墾門檻，新入局者很難在短時間內完成職業教育培訓體系的構建。

多年長跑，尚德始終踐行長期價值主義，在其平衡長期增長和盈利的戰略指引下，穩步穿越行業週期。正如尚德機構首席財務官兼首席戰略官呂露所言：“尚德在保證擁有強造血和盈利能力、穩健發展的同時，也將更加積極地響應國家新職業發展號召，開拓新職業等職業技能培訓課程，為職業教育和終生教育提供更多好產品，幫助學員提升就業能力和職業素質，為實現職業教育強國夢提供助力。”