拆解金融科技Q3業績：增長、迭代與飛輪效應_風聞

作者 | 周古

來源 | 鐳射財經（leishecaijing）

面對新監管形勢和市場變化，金融科技公司已跑出一條業務與社會責任雙輪驅動的生態道路。它們一方面主動調整戰略，與監管趨勢保持一致；另一方面立足科技與場景優勢，資產質量持續改善。與去年相比，年初以來金融科技公司的業績與估值錯配局面得到修復，增長潛力釋放。

從頭部金融科技上市公司披露的三季度財報看，營收利潤、撮合貸款規模、資產規模、資產質量、純科技助貸業務比例、小微貸佔比等指標不斷突破，取得了超出市場預期的成績單。這也説明了頭部金融科技公司更能在迭代變動的市場中抓住確定性，踩準轉型節奏。

當前，監管政策仍在收緊，助貸業務模式也面臨重塑，金融科技公司不得不向輕資產、弱週期、場景化的新商業模式靠攏。拆解金融科技三季度業績不難發現，這些新業務模式正是它們業績增長的密碼。以良性可持續的業務生態驅動增長，頭部金融科技的飛輪效應正在加速形成。

業績向上突破

在穩健的業務轉型助推下，以360數科、樂信、信也科技為代表的頭部金融科技上市公司，已步入業績上升軌道。三季度財報顯示，各家機構的營收、利潤、撮合貸款規模在同業中依然保持強勢，部分甚至還創新高。

報告期內，360數科實現營業收入46.1億元，同比增長24.6%；實現淨利潤15.6億元，同比增長27%。同時，360數科已連接115家金融機構合作伙伴和1.818億有潛在信貸需求的消費者，同比增長16.5%；授信用户為3650萬，同比增長24.6%。

樂信三季度實現營收30億元，息税前利潤7.5億元（Non—GAAP），同比增長50%。新增用户1000萬，連續9個季度增長超千萬；用户數達1.54億，同比增長45%；授信用户3560萬，同比增長41%。

信也科技第三季度的整體經營業績保持穩健增長，實現營收25.251億元，同比增長40.8%；淨利潤為6.324億元，同比增長6% 。用户增長方面，信也科技在第三季度新增借款人總數再次突破百萬，達到118.4萬人，同比增長190.2%。

金融科技市場集中效應明顯，頭部機構的業績優勢繼續擴大。360數科、樂信、信也科技的營收都在25億以上，利潤也是其他金融科技平台的數倍。值得一提的是，對比三家機構的業績數據增長，信也科技的營收、利潤、新增用户增速，在頭部金融科技平台中居於前列，業績趕超速度加快。

頭部金融科技上市公司的主營業務是助貸，營收利潤增長的背後實為助貸資產增加。數據顯示，信也科技第三季度促成交易金額為381億元，同比增長120.2%，基於對公司未來發展和經營前景的樂觀預期，信也科技上調2021年全年促成交易金額指引到1300億元至1350億元之間。樂信促成借款額558億元，同比增長16%；360數科促成貸款976億元，同比增長47.9%。

憑藉數字風控能力和優質客羣規模擴大，頭部金融科技上市公司的資產質量進一步改善，實現量增質升。逾期率方面，截至9月底，信也科技的最終逾期率預計將低於2.3%，處於歷史低位；360數科90天+逾期率1.17%；樂信90天以上的逾期率為1.85%。

業績上升背後是金融科技商業模式的躍遷與迭代。從獲客、定價到增信、風控，以信也科技為代表的頭部金融科技平台都在不斷校正自身業務模型，向更高的客户質量和更低的成本控制進階。事實上，頭部金融科技公司生態演變是行業從規模驅動利潤向精細化運營轉換的結果，持續向上的業績也恰説明了它們在新市場階段中，形成了一種場景與科技良性循環的精細化生態。

飛輪效應釋放

頭部金融科技公司能在監管政策與市場競爭中，牢牢抓住業績增長曲線，主要取決於平台的飛輪效應，而飛輪效應的形成離不開對精細化運營的理解以及對金融科技新生態的深耕。

受資金端和資產端的需求變化影響，金融科技市場逐漸向低風險客羣、純科技助貸、小微信貸等方向發展，信也科技等金融科技平台正在沿着這些方向打造業務護城河。

其中，信也科技明確提出客羣上浮戰略，通過科技手段強化風險評估和管理框架，對客羣進行分層管理，持續優化借款人融資成本。

360數科也透露了第三季度的平均定價下降了1%以上，10月份平台 60% 以上的貸款價格低於 24%。樂信在9月促成借款中，年化利率低於24%的部分佔比近50%。

由於小微融資渠道受限，傳統金融機構網絡主要服務的小微羣體是頭部小微企業，大量小微商户其實是在銀行信貸系統中沒有記錄的“首貸户”。在此情況下，金融科技平台通過場景連接能力和風控技術賦能，打通金融機構與小微羣體之間的障礙，增強小微普惠信貸可得性。

以信也科技為例，信也科技僅在第三季度就服務了48.8萬户小微企業，同比增長398%，環比增長20%；小微信貸促成交易金額79億元，環比增長27%，佔三季度促成交易總金額的21%。

樂信三季度促成小微貸款52億元，佔季度新增貸款的9.3%；360數科促成的小微貸授信規模達80億，較上季度環比增長達12.7%。對比可見，信也科技的小微信貸增速和規模處於行業領先，小微企業服務已成為信也科技重點佈局方向。

目前，頭部金融科技機構着力佈局輕資產業務，以純科技助貸為依託的平台服務，正在取代重資產、擔風險的信用服務業務。這一趨勢從去年開始愈發明顯，尤其在降費讓利、增信模式趨嚴穿透下，金融科技市場更加明確了助貸的歸助貸、資金的歸資金。

輕資產分潤模式能把平台內的場景與科技能力有機整合，形成“價降質升”的優質資產、金融科技解決方案，進而有效對沖市場風險對盈利空間的衝擊。想要釋放輕資產驅動效應，必須具備突出的獲客能力和數字科技水平。

為了夯實輕資產業務底座，頭部金融科技公司持續加碼科技研發投入，強化自研能力，向金融機構輸出數字信貸解決方案。如信也科技第三季度的研發費用達1.045億元，同比增長12.4%。截至第三季度末，信也科技共登記軟件著作權175項，專利申請140個，已授權發明專利18個。

通過科技提升資金和資產的適配效率，持續帶動一體化解決方案的運轉速度，增強平台生態飛輪效應，已成為金融科技新時代的註腳。