地產跌倒，險資逃跑_風聞

文|內幕君

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六七年前，狗蛋炒股，卻不怎麼研究股票。

他和不少小散一樣，把重心放在了：

研究安邦保險。

盯着“安邦概念股”，它買誰，狗蛋們就跟着買誰。大佬吃肉、小散喝湯，歲月靜好。

當時的安邦系重倉兩個板塊：銀行和地產。

像民生銀行、“工農中建”四大行、萬科A、金地、金融街、華業地產的前十大股東，都曾出現安邦系魅影。

除了安邦系，其它險企也頻頻殺入這兩個板塊，來優化險資配置。

2014年，安邦多次舉牌金地，跟他同台對擂爭奪大股東之位的，是險企：生命人壽；2015年，安邦入局遠洋，它要挑戰的第一大股東還是險企：中國人壽。

但直到寶能系攜重金奔襲萬科，一場“寶萬之爭”，才讓大家注意到，險資對地產股耕耘已是燎原之勢。

“寶萬之爭”起始的2015年，133家A股房企中，23家前十大股東里有險資身影，佔比達到17%。

《證券時報》做過統計，2015年險資舉牌房企31次，動用資金超過1100億，到2016年1月底，整體浮盈超過150億，這還是在萬科A停牌沒算在內的情況下。2015年2月初，安邦在地產股的收益率超過50%。

保監會公開過另一項數據：

2017年險資的股票收益達1183.98億。

可想而知，“地產+銀行”兩台造富機，給了險資多少甜頭。

安邦系2012年開始建倉招行，隨後兩年投入資金380億上下，到2017年中，浮盈近280億。

寶能系在2018年以前，共斥資450億左右投資萬科，到2018年1月底，這筆錢的賬面值已經變成1080億。

安邦垮台之後，帶着險資加速在地產圈覓食的獵人，變成了平安。

碧桂園、融創、旭輝、華夏幸福、金茂，這些頭部房企前三大股東里，都有平安的名字。

與此同時，平安還買過金地、保利發展、華潤置地、綠城、九龍倉、協信等房企股票。

除了戰投房企，平安也重金拿地（包括聯合拿地），所以被大家戲稱為“隱形的大地主”。

有人就預測，未來中國的地產圈該是三巨頭鼎立：

碧桂園、萬科、平安。

一個有高週轉，一個有標準化，一個沒地產經驗。

但就是有錢。

2

股市裏頭，有些錢被稱為聰明資金，因為信息渠道廣以及嗅覺靈敏，這些資金能及時把握價值股。

還有一些叫長線資金，對比短線的快進快出，長線資金建倉、持倉時間長。

像平安這類險資，則被叫作“聰明的長線資金”。

不過現在，這些長期埋在地產股的錢，顯得沒那麼聰明瞭。

今年上半年，中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提、估值調整及其他權益調整金額為359億元，這對歸母淨利潤影響金額達：

208億元。

平安對華夏幸福的投資，包括股權投資和表內債券投資，總額在540億左右。

10月底中國平安發佈三季度報，實現歸母淨利潤 816.38 億元，同比減少了 20.8%。

踩雷華夏幸福，餘震猶在。

這波聰明錢，最終要虧去多少還不知道。

最近一兩年，地產股走出“跌媽不認”的行情，也讓險資或多或少被套。

泰康入股陽光城時，成本是6元左右每股，現在只剩3元左右。持有一年浮虧一半。陽光城今年的業績受大環境影響持續低迷，也讓這位二股東很不淡定。

平安2018年斥資85億港元入主中國金茂，成為二股東，當時每股4.8港元買入，現在2.5港元。也折去一半。如果把融創也拉出來……

中國平安的感受，大概就像林宥嘉唱的：

我們曾相愛，想想就心酸。

狗蛋也心酸，珍惜50塊錢的平安股票好久了，現在還是50塊。

根據《證券時報》的統計，險資持倉的地產股，今年二季度平均下跌5.8%。不過他們總結得出：

險資並未割肉離場，反而增持股多於減持股。

​3

其實，“聰明的長線資金”還是流露了撤退的信號。

從其中有兩個代表性事件可以看出。一個是，中國人壽已經連續5個季度減持萬科。

中國人壽投資管理中心負責人，不久前談到公司大類資產配置問題時表示：

“作為長期投資者，要深入研究國家政策變化及導向，在權益配置上進行前瞻性佈局。”

減持萬科，應該是其基於對整個地產行業走向的判斷。

保險龍頭減持房企龍頭，是趨勢的開始。

另外一個大事件是，一向被險資愛得深沉，險資持股長年佔50%以上的金地集團，最近也被多次減持。

2012年底安邦首次出現在金地十大股東之列，之後它與生命人壽輪增持，多年來一直穩坐二股東之位。

11月18日至19日，大家人壽（前身安邦保險）再度減持金地4719萬股，佔公司總股本1.05%，這已是大家人壽兩個多月來，第六次減持了：累計減持金地集團股份達6%，持股比例降到14.38%。

值得一提的是，這是其入局金地9年來，首次顯露減持動作，一來就是密集的大比例減持。

就在不久前，大家人壽還減持金融街8421萬股，減持比例2.82%。

兩個標誌性事件背後，是險資對地產投資的防禦性收縮。

險資也在減持銀行股。

像杭州銀行，今年被它的第五大股東中國人壽和第七大股東太平洋人壽，雙雙減持，這也是兩大險資入股杭州銀行12年來，首度減持。

狗蛋翻閲杭州銀行2020年度財報，發現其「個人住房貸款餘額、房地產貸款總額」兩項加起來，佔近其貸款總額的4成。

狗蛋説，難怪要被減持了。

4

過去，房企可以富貴險中求，險企可以富貴房中求。

情多處，熱似火，我泥中有你，你泥中有我。

今年來，努力“自救”的融創、佳兆業、陽光城、華夏幸福，大股東或二股東都是險資。

現在，他們能不相煎就是最大的體面了。

三季度報數據顯示，險資減持最多的是地產股、銀行股、白酒股，加倉最多的是新能源等概念股。

不過，險資對房地產的投資也不全是收縮的。今年上半年，平安計劃掏330億收購6個來福士廣場部分股權，和諧健康拿出90.6億收購北京SK大廈。

大概在這些聰明的錢看來：

多數房企短期不那麼行，但房地產長期還是行的。