找到自己發展節奏的快手，挺好_風聞

快手在一段時間的模仿、摸索和調整後，找到了適合自己的發展節奏，建立起獨特的生態體系，用户畫像也更加多元化。快手被頭部吃掉的擔憂暫時消失，後續還需要堅持差異化的發展思路，不斷拓寬自己的護城河。

如果，整個互聯網世界是一顆星球，有些公司像是連在一起的大陸板塊，業務之間有重疊和交集，甚至會為了爭奪地盤短兵相接。有些公司，則特別像是大洋之中的澳洲，生態、用户、演進方式，都自成一派，比如“老鐵”鍾愛的快手（01024.HK），和二次元聖地B站（BILI.US）。

大陸板塊資源豐富，對大洋中孤獨的島國產生了巨大的吸引力，“破圈”一度成為他們的關鍵詞，但結果各有不同。B站擺脱了“二次元網站”的定義，成功破圈；快手則在一段時間的努力後，依舊無法擺脱“下沉”的標籤。

不能重新定義自己，也不像B站一樣用年輕人的故事讓投資人買單，快手難道就應該被看空嗎？未來的潛力在哪裏？

其實，看看真實世界裏的澳洲，沒有一味改變原本的生態，只是在經濟等方面加強了與外界的互聯互通，發展得也不錯。快手是否也能在不改變自己原本生態的前提下，找到合適的發展路徑，走出自己獨特的演進路線？

11月23日，快手發佈了今年第三季度財報，財報顯示，快手APP的DAU、MAU均創歷史新高；營收205億元，同比增長33.4%，高於市場一致預期的30.6%。11月24日港股開市後，快手果然股價大漲。

事實證明，找到了自己發展節奏的快手，挺好。

除了“老鐵”，誰還用快手？

快手，一度是老鐵們的聚集地。但是，現在其獨特的自有生態體系之下，快手的內容既有深度（在某些垂類領域的深耕），也有廣度（覆蓋內容類別多）。既然縱深和橫向均有佈局，快手的用户早已不像大家認為的一樣，只有下沉市場“老鐵”。

舉個例子，吳姥姥是時年72歲的同濟大學退休教授，通過在快手進行趣味性的物理學知識科普，號稱幫助孩子們“不刷題學物理”，用掃把演示宇宙射線的軌跡、用鐵鍋解説FAST天眼，受到無數學生和物理愛好者的歡迎，人民日報、央視新聞等也對其做了積極評價。

快手的直播中，吳姥姥與29歲的物理博士後周思益連麥，用幽默通俗的語言解答了網友們的物理問題；還與“科學爺爺”戴博士一起，為觀眾直播了一場物理和化學的趣味“對決”。

吳姥姥只是快手今年在泛知識領域做的許多嘗試之一。根據《快手知識社交生態報告》，快手知識內容創作者總量已經超過54萬。專業有趣的知識內容能吸引更多高學歷人羣加入快手的大家庭，改變快手的用户學歷結構；泛知識內容也是家長們願意讓孩子在空閒時間觀看的，同樣可以改變快手用户的年齡結構。

從最初以下沉市場“老鐵”接地氣的視頻，到現在多元豐富的生態體系，快手內容的搭建是慢慢完成的，對多元用户的吸引也是逐漸產生的。不是一蹴而就，人們往往很難感知到變化。

2021年第三季度，快手應用的DAU及MAU分別達到3.204億及5.729億，同比增速由Q2的11.9%及6.7%，加速提升至17.9%及19.5%。單季度增加6670萬月活用户，也創下了2020年二季度以來的季度淨增新高。

如此龐大的活躍用户羣體，不可能是由單一人羣構成的。量變最終產生質變。現在快手UP主有高學歷人才、普通的農耕居民、七八十歲的老人，也有00後騎行全世界的小夥兒和女保鏢。

此外，快手極速版APP的推出，幫快手獲得了更均衡的用户結構。可以預見，快手的用户組成在短時間內，會繼續變得更加豐富。可以説，快手已經在從農村滲透到城市。

什麼是好的內容型平台？

受思維慣性的影響，説到短視頻平台，大多數人首先想到的是沒有營養的娛樂性視頻、直播帶貨。

是不是短視頻平台只能做娛樂化內容，營收只能靠直播帶貨？快手認為不是的。

經過初期的發展，快手沒有讓人們對短視頻的固有認知限制自己的發展，而是一直秉持着開放的思路，讓內容的覆蓋面更廣，不斷豐富平台的內容生態。

在用户上傳的UGC內容之外，快手上專業個人/製作團隊產出的內容逐漸受到更多用户關注，成為對平台生態的重要補充部分。

像快手的自制短劇，今年第三季度單部累計觀看量超過1億的短劇超過850部，APP的短劇DAU達2.3億。毋庸置疑，優質短劇讓用户能利用碎片時間獲得更連貫的娛樂體驗，並因其連續性和獨家性，提高了用户粘性，促進了用户的連續消費。

如果説短劇尚且與其他短視頻有些關聯，體育垂類的內容，就是快手更突出的優勢。今年5月與10月，快手先後拿下東京奧運會與冬奧會、NBA的版權，APP上增加了單獨的體育頻道（現為“NBA”），囊括了足球、籃球、枱球等具有廣大粉絲羣體的體育項目。

版權問題一直是短視頻平台的痛點之一，就像B站拿了英雄聯盟S賽轉播權後，B站多了很多英雄聯盟的二次創作視頻，快手有了體育比賽版權後，用户就能放心進行體育相關的二創。

有遊戲二創視頻的平台很多，有體育二創視頻的相對稀缺。快手的獨特性讓更多體育愛好者自發聚集在快手上，進一步推動這一垂類內容的發展，形成良性循環。據統計，快手用户在體育內容上花費的總時長相比去年同期增長超150%。

除了這些泛娛樂方面的內容拓展，快手也注重知識類、科普類內容。不同於碎片化的短視頻，“快手課堂”板塊中的課程都是成體系的，讓用户能更完整地學習專業知識或者接受科普教育。“老師”們也都是行業專家或者官方機構，保證了知識的權威性和專業性。

比如“科學闢謠”的《免費課——高血壓的科普小知識》，已經有1.7萬次觀看；“快手融媒研修院”由快手官方出面，為創作者講解變現機制與方案解讀，以及拍攝剪輯基礎知識等。

隨着與實體經濟的深度融合，短視頻直播平台不僅能給大眾提供娛樂性內容，還能利用網絡公共文化服務供給的普惠性和便捷性，迸發出更大的經濟潛能與社會價值。快手作為內容平台頭部企業之一，正在履行其社會責任。

現在的快手，已經是一個集娛樂性、科普性、教學性為一體的，包含短視頻、短劇、直播、課程、遊戲宣發、體育比賽等等為一體的，較為綜合的內容型平台。

盈利的希望在哪裏？

用户數量的增長和內容矩陣的多元化，固然是快手的優勢，但不可忽視，快手本季度依然在虧損。

快手第三季度收入同比增長33.4%，期內虧損由去年同期的292.8億元收窄至本期70.87億元，但是，更能真實反映快手經營情況的經調整EBITDA，卻由盈轉虧。

投資人對快手本期財報倒是比較滿意，財報發出的下一個交易日（11月24日），快手收漲5.22%，報收99.7港元。

在投資人看來，短期的盈虧可能影響不會太大，考量一家公司的重點，還是公司是否有增長性和長期盈利能力。

快手的潛在增長點或盈利點，從本期財報及財報發佈後的電話會議看，主要在廣告業務、電商和海外市場三點。

在第三季度廣告行業大盤增速放緩的背景下，快手線上營銷服務仍取得逆勢增長，共帶來收入109億元，同比增長76.5%。實現這一增速背後，主要是由於快手流量增長強勁，出於對快手用户增長的認可，廣告主的數量持續增長。用户結構的豐富也讓更多領域的廣告主注意到快手這一平台。

另外，快手購買體育內容獨家版權，也為其帶來了一批同樣關注體育賽事的廣告主。在奧運、NBA等大型項目的驅動下，快消品、汽車、電商、家電、運動服飾等領域的頭部商家在今年第三季度開始與快手開展專項合作。

線上營銷服務在本季度的強勁增長後，成為快手的第一大收入來源，讓快手降低了對直播電商的依賴，對快手現階段轉型和改變電商生態至關重要。

當然，電商業務的表現也不錯，第三季度 GMV 1758億元，同比增長86.1%。9月，快手電商復購率提升至70%以上。此外，快手小店對GMV的貢獻率從去年同期的71.4%增加至今年的90.0%，品牌商品GMV增長超過了整體電商GMV的增長。

不過，快手電商貨幣化率現在還不大高，核心原因是平台為了加大對優質商家和服務商的扶持，犧牲了自己的部分利益，這是對電商進行整體優化不可避免的。在平台扶持期間，優質商家、服務商的增長率，以及停止扶持後的留存率，才是關鍵。

對於海外業務，快手也做了團隊的組織架構調整，將原有支持各區域的產品、運營、中台團隊做了整合，優化海外內部協同和資源使用效率。海外市場側，則更聚焦於重點區域的發展，提升單一市場的效率，對一些低回報率的市場大幅減少了投放，從而提高了海外市場的投入產出比。由於世界經濟依然在非常態化運行，海外業務可能在短期內不會有太好的回報。不過在低谷時期提前佈局，可能會幫助快手用更低的成本佔領重點區域的用户心智。

快手的潛在盈利點還包括用户價值的二次開發，畢竟現在快手的用户日均時長已經達到119分鐘，超過B站的88分鐘，與抖音的120分鐘基本持平。這麼長的用户停留時間，未來的價值開發想象空間還很大。

綜上所述，快手未來盈利可期。

快手是否有護城河？

快手的生態和演進過程是獨特的，而獨特對平台有利有弊，意味着幾乎沒有案例可以參考，同時也意味着快手與眾不同的護城河。

模仿總是比創新更快，沒有案例參照，快手確實在這幾年跑得慢一些，也花了一些時間探索，比如6月和9月的用户與產品團隊重組、事業部制改革等一系列組織調整動作，就是在優化之前的架構、管理方式和發展策略。目前來看，這次密集調整的結果不錯，但長期效果還需要觀察。

過去的幾年，我們幾乎沒有看到快手在哪個節點有爆發式增長。互聯網行業，通常唯快不破，發展得慢，可能就永遠失去機會。雖然從單季度財報看，友商有些滯漲，快手依然保持增長，但“龜兔賽跑”的故事是否能在內容平台領域重演，還不好説。

樂觀的一面是，前期沒有一味追求增長速度，而是按自己的節奏和計劃發展，為快手打下良好的基礎。現今內容在橫縱兩方向都較為領先，短期內難以趕超，用户粘性提高，潛在的價值增大。

之前幾年，一直有人懷疑快手處於行業老二的位置，會不會因為短視頻行業的頭部效應明顯，更多用户因虹吸效應流失。現在看來，快手已經打破短視頻行業所謂“贏家通吃”的定律，在競爭中慢慢鞏固自己的優勢。

暫時沒有“被吃”風險，快手後續還需要堅持差異化的發展思路，不斷拓寬自己的護城河。所以，找到自己的節奏，挺好！