當前國情下仍應重視養老第一支柱地位，同時建立統一個人養老賬户_風聞

提要

近期，中國金融四十人論壇舉辦第三屆外灘金融峯會，期間圍繞“人口老齡化與多支柱養老體系建設”展開研討。

會議認為，我國老齡化進一步加劇，養老三支柱當前面臨三大問題：一是社會基本養老保險待遇不均衡；二是就業出現非正規化趨勢，企業年金難以覆蓋靈活就業羣體；三是居民可支配收入較低，中等收入羣體規模不夠大，不足以支撐第三支柱發展。

發達國家的經驗值得借鑑。美國個人退休賬户的建立推動了第三支柱的發展，但目前也面臨第一支柱入不敷出、第二支柱收入不確定性增加等問題。澳大利亞通過減税降費、取消准入門檻、允許額外的自願繳費、推出退休收入契約等措施改進第二支柱投資效率低下的問題；同時加強養老金貸款計劃，允許個人進行房產抵押借款，以促進第三支柱發展。

與會專家提出以下政策建議：**第一，**充分考慮國情，重視第一支柱基礎地位；**第二，**打通二、三支柱，統一構建個人養老賬户；**第三，**發展第三支柱，完善養老保險制度建設；**第四，**借鑑國際經驗，加強國際溝通與共同協作。

* 本文系第三屆外灘金融峯會系列簡報，內容主要來源於外灘雲峯會七“人口老齡化與多支柱養老體系建設”。

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人口老齡化背景下

推進多支柱養老體系建設的建議

第三屆外灘金融峯會外灘雲峯會七“人口老齡化與多支柱養老體系建設”現場

人口老齡化背景下

我國****養老三支柱面臨的挑戰

第七次人口普查數據顯示，我國老齡化程度在進一步加深，65歲以上老齡人口達到1.91億，佔總人口比重為13.5%。

與會專家認為，我國老齡化呈現出三個特點：一是我國老年人口羣體規模將長期保持全球最大；二是我國是主要經濟體中人口老齡化速度最快的國家，老齡化程度預計在2050年之前超過發達國家；三是我國老齡化體現出“未富先老”，與世界各國相比，我國老齡化排名遠高於人均收入水平排名；在相同的老齡化水平下，發達國家人均GDP是我國的2.3到5.9倍。

人口老齡化進程將會深刻影響經濟社會發展，對養老體系建設提出新的挑戰和要求。當前我國養老金結餘佔GDP比重約為12%，其中第一支柱佔比為62%，第二支柱佔比37%，第三支柱佔比極低，發展仍不均衡。

中國社會科學院國家高端智庫首席專家蔡昉認為，目前養老金體系面臨三方面問題：

**一是社會基本養老保險待遇不均衡，**不同種類保險的領取人數和金額不成正比，不同單位屬性的領取金額存在巨大差別；

**二是就業出現非正規化趨勢，**靈活就業羣體規模日益增長，存在就業不穩定、工資不穩定、就業合同關係不穩定等問題，**使企業年金難以覆蓋，**制約了第二支柱的發展；

**三是我國居民的可支配收入仍處於較低水平，**中等收入羣體規模還不夠大，不足以支撐第三支柱發展。

據聯合國預估，2050年全球60歲以上人口將達到21億，每6個人中就有1人在65歲以上，老齡化成為各國養老體系共同面臨的挑戰。與會專家認為，發達國家在人口老齡化過程中的多支柱養老體系建設經驗可供借鑑。

美國當前養老金結餘佔GDP比重約為180%，第一支柱、第二支柱、第三支柱佔養老金總規模比重分別為7.7%、53%和38%。

與會專家認為，美國過去通過建立個人退休賬户（IRA），實現了税收優惠的公平性和不同養老金計劃之間轉移的便利性，一部分第二支柱資金投資於第三支柱產品，有力支持了養老保險第三支柱的發展。同時，第二、三支柱的發展減緩了第一支柱的壓力。

美國麻省理工學院斯隆管理學院瑞穗金融集團講席教授、上海交通大學上海高級金融學院學術委員會主席王江認為，美國的養老體系在發展中面臨兩個突出的問題：

**一是現收現付制度下第一支柱缺口巨大，未來可能入不敷出。**美國為典型的“先富後老”，但養老體系仍面臨巨大壓力。美國財政部發布的社保信託基金報告預測，美國社保退休基金將於2033年耗盡。

**二是美國的第二支柱發生結構性變化，養老收入的不確定性增加。**美國企業早年間對員工大多提供固定收益養老金計劃（DB Plan），投資風險和組合管理全部由企業承擔，對養老收入有一定的保證。但由於這些企業不能有效地管理養老資產，固定收益養老金計劃的比例逐漸下滑，要求風險和收益由僱員自己承擔的養老金固定繳款計劃(DC Plan)的比重逐漸上升。

澳大利亞養老金、金融服務與數字經濟部長Jane HUME認為，老年人口增加對養老、醫療等基本服務造成越來越大的壓力，激活儲蓄型和消費型資產是提供足夠退休收入的最有效方式。

澳大利亞退休收入體系尚不存在缺口，第一支柱為政府資助的養老金，覆蓋率約為71%；第二支柱為強制性的、主要由私營企業出資的固定繳款退休儲蓄計劃即年金，目前規模超過3.3萬億澳元，約佔澳大利亞GDP的160%，在制度設計上年金可以自由地在不同基金之間攜轉；第三支柱為自願儲蓄，並通過個人退休儲蓄賬户對不同來源的資金實施相同的税收政策。

Jane HUME認為，澳大利亞養老體系存在兩個問題：

**首先，****作為第二支柱，年金的投資不透明，導致效率低下、表現不佳，進一步加劇了結構性不平等。**對此，澳政府通過消除無意義的多賬户、避免重複收取行政費用和保險費、取消准入門檻、允許額外的自願繳費、推出退休收入契約等措施進一步提高年金制度的覆蓋面、靈活性和有效性。

**其次，****自願儲蓄作為第三支柱，並不包含許多退休人羣的主要財富，例如房產。**對此，澳政府加強了養老金貸款計劃的靈活性，允許個人在退休後通過這一自願參與的政府項目，以房產淨值為抵押借款來補充收入，並推行“無負資產擔保”，確保個人的債務不會超過其房產價值。

推進多支柱養老體系建設的政策建議

人口老齡化背景下，多支柱養老體系建設任務具有長期性，需要綜合考量經濟、金融、環境、科技等多種因素。專家建議，要進一步完善養老體系整體制度設計，既要不斷擴大覆蓋深度和廣度，又要實現更高的靈活性，兼顧公平和可持續，推動三支柱均衡協調發展，形成良性有序的長效養老機制。

**第一，充分考慮國情，重視第一支柱基礎地位。**專家認為，當前我國第二支柱和第三支柱發展不充分是由國情決定的，三支柱的比重短期內難以徹底改變。當前仍要重視第一支柱的基礎地位和基本保障功能，更加註重公平和效率的統一，才能充分為老百姓提供最基本的養老保障，才能為實現共同富裕保駕護航。

**第二，打通二、三支柱，統一構建個人養老賬户。**專家建議，參考發達國家個人養老賬户的重要作用，應建立統一的個人養老賬户，建立統一的管理系統和信息平台，通過統一個人賬户體系，既可以實現二三支柱信息和資金更有效對接，也有利於宏觀調控和風險管理，使賬户持有人的資金與產品更加匹配。

**第三，發展第三支柱，完善養老保險制度建設。**專家建議，發展第三支柱養老保險能夠對一、二支柱形成重要補充，要完善第三支柱養老保險制度建設，總結税延養老險試點的經驗教訓，研究加大政策扶持力度、增加税收優惠額度、簡化流程的可行性和可操作性，提升試點的吸引力。

**第四，借鑑國際經驗，加強國際溝通與共同協作。**專家認為，在我國養老體系發展還不完善的階段，國際經驗有許多可以借鑑之處。在人口老齡化背景下，一些發達國家養老體系與我國面臨相似問題，更需要各國加強溝通協作，共同探討解決對策。此外，應積極鼓勵養老金管理機構與國外先進機構加強學習交流，不斷提升養老資產的投資能力和收益水平。