京滬深都有證交所了！廣州如何錯位競爭？_風聞

2021年9月2日，北京證券交易所橫空出世！這是上交所、深交所、港交所、台交所之後，中國第五個證券交易所。很多人問，新證交所為什麼放在北京？證監會相關負責人在答記者問時表示，將統籌協調多層次資本市場發展佈局，推動健全資本市場服務中小企業創新發展的全鏈條制度體系，着力打造符合中國國情、有效服務專精特新中小企業的資本市場專業化發展平台。其中的關鍵詞是“專精特新”。所以，從定位來看，新證交所是服務於“專精特新”的創新型中小企業的，而北京原本就有新三板，在給中小企業融資方面有着平台基礎、人才基礎，把新證交所放在北京，是成本最低、效率最高的選擇。證監會還透露，北交所還將與滬深交易所、區域性股權市場錯位發展。那麼，從幾大交易所的定位來看，是如何分工的？港交所主要的任務，是承接內地奔赴海外上市的需求，幫助內地企業吸引海外融資，同時也幫助中國的投資需求走向海外。這也是香港作為“超級聯繫人”的本質功能。台交所則主要服務於中國台灣的企業融資。上交所，是A股主板市場，主要承接企業是以央企、國企以及一些知名的大型上市公司，在創業板設立之後，科技類企業則主要上交所上市。深交所主要是服務中小型企業和創業型企業為主，多為高科技企業，幫助中小企業，創新與高科技企業提供融資服務。上交所與深交所在功能上存在一定的疊加。而北京證券交易所的到來，目的非常明確，就是針對專精特新中小企業融資而來。寫到這裏，可能很多朋友會問，中國（內地）四大一線城市，只有廣州沒有證交所了，那麼廣州該如何錯位競爭？首先，廣州所在的粵港澳大灣區，已經有港交所、深交所，而且還有一個正在規劃中的澳交所。2019年發佈的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，明確提出：研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場。2021年初，國家發改委表示：研究探索在橫琴建設澳門證券交易所，推進澳門經濟適度多元發展，助力粵港澳大灣區建設。所以，澳交所的職能非常獨特，不可替代，獲批的可能性也是很大的。如果澳門也設一個證交所，那麼未來的大灣區就會有三個證交所了，廣州再設一個，幾無可能。其次，中央今年已經在廣州批准設立了一個新的期交所，這個舉措也非常罕見。大家想一想，沒有把這個新的期交所放在金融產業更強的深圳，就足以説明國家對廣州的支持力度還是很大的。而且，期交所也是重量級的全國性金融基礎設施，可以像證交所那樣在全國範圍內“抽水”，如果做得好，同樣大有可為。放眼全球，金融中心大致可分為三類，一類是以證券市場為主導，比如紐約、香港、上海，一類是以銀行、債券市場為主導，例如北京、倫敦、東京，一類是以期貨市場為主導，比如芝加哥。在此意義上，廣州有望成為芝加哥這種類型的國際金融中心。芝加哥又名風城，美國最大期貨交易中心，僅次於紐約、洛杉磯的美國第三大城市，僅次於紐約的美國第二大金融中心。如果和芝加哥對標，廣州金融業的想象空間也很大，不比京滬深差多少。我認為，廣州可以依託期交所，打造全球大宗商品定價中心與風險管理中心。關於廣州在金融職能上的定位，官方是這樣表述的：今天（9月3日），廣州市召開新聞發佈會，宣佈《廣州市金融發展“十四五”規劃》即將面世。根據《規劃》，“十四五”時期，廣州金融發展總體定位概括為，建設“三中心、一標杆、一高地”。“三中心”，即高標準建設廣州期貨交易所，發展完整的期貨產業鏈，吸引全球投資者和各類企業廣泛參與，探索形成國際標準，打造風險管理中心。加快推進金融高端集聚功能區建設，彙集機構、人才、業務和資金，建設面向全球的財富管理中心和具有重要影響力的國際化金融資源配置中心。“一標杆”，即支持廣州推進數字金融創新發展，創建數字金融標杆城市。“一高地”，即以廣州市綠色金融改革創新試驗區建設為核心，加快完善綠色金融機構體系、創新綠色金融服務產品、拓寬綠色融資渠道，建設引領全國、影響全球的綠色金融創新發展高地。總體定位中，打造風險管理中心排在第一位。這順應了國家近年力推的金融風險防範化解工作，也充分利用了廣州的金融優勢，是“三中心”裏勝算最高、最符合廣州優勢的定位。而打造風險管理中心，就必須依託期交所。寫到這裏，可能很多人會問，期交所的含金量到底咋樣？首先我們要知道，期貨和股市、基金、銀行、保險一樣，都是一個國家金融業的重要組成部分。中國要成為金融強國，不僅股市要強，期貨一樣要強。期貨市場有兩大作用，一個是“風險管理”，以遠期合同來轉移價格波動風險。凡是價格變動頻繁、市場參與者眾多、且價格不容易被操控的大宗商品，理論上都可以進行期貨交易，這個需求是非常非常大的。一個成熟的期貨交易所，對穩定企業經營預期、穩定市場秩序的作用是很大的。期交所另一個作用是“發現價格”，或者叫“掌握定價權”。舉個例子大家就能知道期交所的威力。當今中國的石油進口依賴度已達到70%，是全球第一大原油進口國，但這個全球最大買家，並沒有享受到甲方應有的話語權。我國現在是全球第一貿易大國，但離貿易強國還有很大距離，一個重要原因是很多大宗商品的定價權並不掌握在自己手上，這方面中國吃過太多的虧。商務部前發言人姚堅曾無奈地感嘆道：“中國在國際貿易體系中定價權幾乎全面崩潰。中國買什麼，什麼就漲價，中國賣什麼，什麼就降價。”在此意義上，如果能有幾個具備國際影響力的期貨交易所，對我國搶佔大宗商品貿易的定價權，是非常有必要的。然而，和發達國家比，我國金融期貨市場起步晚，現有的交易品類相對較少，難以滿足市場日益增長的風險管理需求。這個時候就非常需要一個創新型的期交所為改革探路，所以“廣期所”從一開始，中央文件就一直在強調“創新型”三個字。這樣看，廣期所從始至終都是被國家賦予很高期待的，絕對不是一個普通的、可有可無的交易所。在此意義上，廣期所的橫空出世，有利於我國在全球大宗商品貿易中掌握定價權，對完善我國資本市場有着重要意義。對廣州來説，這是廣州第一個全國性金融交易平台，是廣州創建全球金融中心的重要支撐。根據國際機構Z/Yen的排名，廣州已躋身全球金融中心20強，穩居中國（內地）四大金融中心之一。此次有期交所這個核彈級金融基礎設施，更如虎添翼。我想，這也是廣州和京滬深三大金融中心錯位競爭的一個方向。