青瓷遊戲通過港交所聆訊，騰訊阿里B站為股東，旗下運營《最強蝸牛》_風聞

根據港交所文件顯示，11月25日，青瓷遊戲有限公司（以下簡稱“青瓷遊戲”）通過港交所上市聆訊，聯席保薦人為中金公司和中信證券。

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青瓷遊戲是2021年第一家通過港交所聆訊的遊戲公司，其背後的股東名單可謂十分豪華，在IPO前，A股“遊戲茅”吉比特佔股21.37%，阿里巴巴、騰訊、上海幻電（B站）也在今年4月通過股權轉讓和戰略投資後對青瓷遊戲分別持有4.99%股份。此外，私募股權投資基金博裕資本亦持1.87%的股份。

青瓷遊戲的代表作《最強蝸牛》、《提燈與地下城》、《不思議迷宮》、《阿瑞斯病毒》等四款遊戲，其中前三款在國內聲量不小。

根據招股書，本次上市募集資金將主要用於擴大遊戲產品組合及投資遊戲研發能力及相關技術、拓展海外市場的業務、加強在中國移動遊戲市場的遊戲發行及運營能力以及“青瓷”品牌和IP的市場知名度、對移動遊戲產業鏈上下游公司進行戰略投資及收購；以及營運資金及一般企業用途。

根據青瓷遊戲招股書顯示，2018年至2020年，其營收分別為0.98億元、0.89億元和12.27億元，複合年增長率為253.1%；淨利潤分別為0.25億元、0.20億元和1.04億元，複合年增長率為104.3%；經調整淨利潤分別為0.39億元、0.22億元和1.66億元，複合年增長率為106.8%。

2021年上半年，青瓷遊戲的營收從2020年同期的0.89億元增加757.3%至7.63億元。毛利率分別為78%、77.5%、76.8%、75.3%，呈現逐年下降趨勢。

值得注意的是，2020年上半年，青瓷遊戲經調整淨虧損為1.44億元，而2021年上半年則經調整淨利潤為3.14億元。

青瓷遊戲營收在2020年有了跳躍式的增長，《最強蝸牛》功不可沒。僅此一款遊戲，便佔公司當年超過95%的收入。

在2020年，《最強蝸牛》為青瓷遊戲帶來了11.7億元的收入，佔同期公司總收入的95.34%。推出後一年內錄得流水超18億元，2020年6月至12月的平均MAU為440萬人，並在2020年中國iOS遊戲暢銷榜上排名第二。

此外，《提燈與地下城》於2021年3月推出,是青瓷遊戲引進授權的Rogue-like RPG。首個月內流水突破1.85億，亦於推出後連續六日在中國iOS十大免費遊戲排行榜登上榜首。

《不思議迷宮》於2016年8月推出，是青瓷遊戲自主開發的Rogue-like RPG。遊戲在2017年超過70天榮登中國iOS付費遊戲排行榜榜首，截至2021年6月30日的累計註冊玩家超過2330萬人，是中國Rogue-like RPG類別遊戲的標杆。

另外，根據招股書，截至2021年6月30日，青瓷遊戲的累計註冊玩家超過7000萬，平均月活躍用户數(MAU)為306萬人，平均月平均付費用户數(MPU)為57.5萬人，每付費用户平均收益(ARPPU)為221元。

另外，從青瓷遊戲披露的招股書數據來看，另一個頗為重要的點就是這家公司的“重營銷，輕研發”。

根據招股書數據顯示，營銷方面，2018年，銷售及營銷開支為1391.7萬元，到了2020年，這一數字快速上升至5.59億元，佔公司當期總收入的比例高達45.56%。

相比之下，研發方面，2018年至2020年內，公司的研發費用分別為2530萬元、2560萬元、1.46億元，佔同期總收入的比例分別為25.7%、28.9%、11.9%。2021年上半年，研發費用為1804萬元，佔同期總收入比例極低。這一部分開支逐漸被銷售及營銷費用拉開了差距。

根據招股書中引用的根據弗若斯特沙利文數據，按休閒遊戲及放置類遊戲的流水計，公司於2020年在中國所有移動遊戲公司中分別排名第三及第二，分別持有4.4%及16.7%的市場份額。

此外，青瓷公司還表示，除了目前擁有的五款遊戲外，還在持續開發並授權優質移動遊戲。截至招股書籤署日，青瓷遊戲擁有10款遊戲儲備，包括四款自主開發的遊戲，計劃於未來2-3年內推出。

青瓷遊戲的《最強蝸牛》去年從休閒角色扮演(RPG)這個細分賽道中闖出的逆襲之姿給業界帶來了一個不小的驚喜。但休閒RPG在遊戲細分賽道中屬於小眾賽道。

根據觀研天下的研究數據，手遊因為形式的不同可以細分多達幾十種，其中，休閒益智、MOBA、射擊、棋牌、.io是使用用户數量佔比最高的5類手遊。

細分品類變化方面，根據極光11月發佈的調查報告，休閒益智及角色扮演類遊戲滲透率在快速上升，策略解謎及卡牌桌游出現爆款。

來源：極光《2021年中國手機遊戲行業研究報告》

根據極光的調研，國內手遊行業呈現出多強並立與新玩家入局表現出眾的特點。騰訊、網易仍舊佔主導，B站在漸漸擺脱對遊戲的依賴，字節入局，並在持續發力。

騰訊系手遊用户規模總量大，但今年未獲提升，手遊營收增長乏力，但仍具有賬號優勢沒有被完全挖掘；網易手遊成其收入主力，自研手遊《天諭》以及經典IP衍生產品《哈利波特：魔法覺醒》的大爆，成功拉新刷新DAU；B站手遊收入增長停滯，降低對遊戲業務的依賴，但也在摸摸自研拓展品類；字節坐擁流量與資金，短期內獨家代理，如《航海王熱血航線》等，為字節打開市場增強滲透率。

但挑戰依舊存在。國家開始了對強監管，併發布了“防沉迷”工作指南。在嚴格監督的行業背景下，青瓷遊戲或將通過拓寬品類、增強研發而為社會帶來正向價值，其未來表現值得期待。