互聯網保險企業探底回升 行業將上演“馬太效應”_風聞

作者：夏日

互聯網保險的靴子落地了。

2021年10月22日，伴隨着中國銀保監會發布《關於進一步規範保險機構互聯網人身保險業務有關事項的通知》，這讓整個互聯網保險進一步規範，在優化產品及資質的基礎上，這讓互聯網保險行業的頭部企業開始迎來新的發展機遇。

在一些人看來，這是互聯網保險監管趨嚴的信號，但站在行業發展的角度，這是個“大利好”。

此消息發佈後，互聯網保險頭部公司都迎來了上漲。

2021年10月22日，眾安保險當天上漲1.65%，最高達到31.95港元/股。

2021年11月29日，在財報公佈的前一個交易日，水滴股價大幅上揚，盤中漲幅一度達到46%，截至收盤上漲10.22%。

2021年11月29日，慧擇保險也在探底1.65美元/股之後開始回升，當天上漲6.75%。

互聯網保險新政推動頭部保險公司持續長期發展

馬太效應最常用於經濟學，是指強者愈強、弱者愈弱的現象,即兩極分化現象。

互聯網保險新政讓互聯網保險行業迎來新一輪增長的同時，這也讓互聯網保險行業上演了“強者更強”的馬太效應。

據互聯網保險新政相關規定要求：

“互聯網保險公司開展互聯網人身保險業務，應符合《互聯網保險業務監管辦法》有關條件。上季度末償付能力、風險綜合評級和責任準備金覆蓋率滿足前款要求的指標。”

“保險公司開展互聯網人身保險業務，應具備高效、穩定的業務系統。能夠支持互聯網人身保險業務專屬管理，具有與業務需求相適應的併發處理能力，以及完善的網絡安全防護手段和管理體系。”

“保險公司委託保險中介機構開展互聯網人身保險業務，保險中介機構應為全國性機構。保險公司、保險中介機構開展互聯網人身保險業務，應具備相應的技術能力、運營能力和服務能力，選擇符合互聯網渠道特徵的人身保險產品上線銷售，強化銷售過程管理，健全風險管控體系。”

由此可見，在資質等要求下，這讓風控等完善的頭部互聯網保險公司加速發展，而規模較小、缺乏完整風控體系、業務體系的中小互聯網保險公司則面臨被行業淘汰的風險，相應的，在這種局面下，頭部互聯網保險公司也將在探底之後開始迎來業績的逐步回升，進而帶動長期價值的凸顯。

那麼，中國到底有哪些頭部互聯網保險公司呢？

公開資料顯示，如果從不同緯度來看的話，中國的互聯網保險機構主要有：

1、從互聯網保險產品來看的話，眾安在線（6060.HK）則是其典型代表。該公司以保險業務為核心，用户流量、產品創新、科技賦能都是圍繞保險業務展開。

2、從互聯網保險平台來看的話，水滴公司則是其中的佼佼者，通過向保險公司收取佣金收入，以及其他保險業務收入，水滴在互聯網保險行業當中一直在高速發展。該公司發佈的三季度財報顯示，截至2021年9月30日，通過水滴保產生的首年保費（FYP）達到144.64億元，超過2020年全年。

3、從科技角度來看的話，慧擇保險則是其中的佼佼者，據悉，這類公司主要是為保險公司提供數據、模型、解決方案、集成化的應用系統和管理平台、人工智能產品或服務等，

互聯網保險的長期投資價值開始凸顯

除了互聯網保險自身業務給參與投保的人帶來快捷、方便的保險保障基本業務之外，互聯網保險公司自身的高速成長也投資者帶來了長期投資價值。

對此，據分析人士對GPLP犀牛財經表示，隨着監管趨嚴，互聯網保險行業已經進入真正的“下半場”，在行業利好背景下，各平台之間開始了差異化競爭時代——頭部互聯網保險平台需要從之前追求規模向精細化運營轉變，在提高平台的運營能力和盈利能力的基礎上，讓更多投資者認可互聯網保險的價值，為投資者帶來長期投資回報。

水滴公司就是其中的典型案例。

公開資料顯示，自從2016年成立以來，在為用户創造價值方面，水滴做互聯網保險的使命一直沒有任何變化。

水滴創始人沈鵬曾表示，公司成立第一天就希望用互聯網科技來做普惠保險。

在他看來，普惠保險，不侷限於人們常説的保險產品，而是所有能夠提供救急，幫助用户抵禦風險的服務和產品。“不論是水滴互助、水滴籌、還是水滴保，每個業務的本質，都是在踐行這個使命，沒有變過。”

“你可以把互助理解成是一個超級普惠‘保險’，但只是提供一個基本的保障，與商業保險形成互補。同時，互助又是一個保險教育的場景，發展潛在的保險用户。”

在該業務邏輯下，水滴不僅打通了“籌款+互助+商業保險”的商業模式，而且也更加接近水滴成立時的使命：“用互聯網科技助推廣大人民羣眾有保可醫，保障億萬家庭”。

據水滴2021年Q3財報顯示，財報顯示，水滴保平台保險客户數和單個客户首年保費亦進一步取得快速增長。截至2021年9月30日，累計保險客户數達到1.087億，累計付費保險客户數達到2720萬。同時，水滴保也在提升客户價值挖掘和客户粘性，該季每位客户的首年保費增長至1292元，同比增長17.1%。

值得注意的是，水滴公司在營收及業務不斷增長的同時，其營銷費用還在大幅下降，這使其通過精細化運營進而實現盈利的目標有望在不遠的將來能夠實現。

此前，得益於水滴公司開展的系列品牌營銷，這讓水滴公司在過去幾年保持了保險客户數量以及每個客户的FYP快速增長——據其招股書顯示，2019年-2020年，水滴公司運營成本和費用分別為17.05億元、35.24億元，同比增速分別為300.05%、106.64%；

與此同時，在過去三年當中，即在2018、2019、2020年，水滴公司的營收呈高速上漲態勢，數值分別達到2.38億元、15.11億元、30.28億元，其中2019年的營收相對於2018年的營收增長了534.87%；2020年的營收相對於2019年營收增長了100.40%。

因此，從2021年第二季度開始，水滴公司就開啓了穩健發展策略，不斷優化其成本結構。

對此，水滴公司CFO施康平曾表示：“展望未來，我們將通過更精細的運營管理和更嚴格的成本控制，進一步優化成本結構，調整預算計劃。預計第三季度將大幅降低銷售和營銷費用。”

水滴公司的Q3財報證明了這一點——據其11月30日公佈的第三季度未經審計財報顯示，2021年第三季度，水滴的銷售和營銷費用為7.817億元（人民幣，下同），環比下降37.2%。

在銷售和營銷費用大幅下降帶動下，水滴公司的總經營成本和費用較上個季度最終下降了26.4%。

然而，在成本進一步降低的同時，水滴公司的收入卻並沒有大幅下降——水滴公司Q3財報顯示，2021年第三季度，水滴公司的保險相關收入為7.586億元，相比去年三季度，僅出現了小幅下降。

與此同時，從行業角度來講，水滴公司的表現在中國保險行業當中可以説是優秀——據銀保監會公佈的數據顯示，保險業在2021年前三季度累計實現原保險保費收入3.65萬億元，同比下降1.29%；而去年同期則同比增長8.44%。從人身險經營情況來看，今年前三季度累計實現原保費收入2.77萬億元，同比下降0.13%，2020年同期同比增長7.37%。

由此可見，在經歷前期探底之後，包括水滴在內的頭部互聯網保險公司都將迎來長期探底回升的過程，給投資帶來長期投資者價值。

此外，作為頭部互聯網保險公司，一旦水滴公司實現盈利，這對整個互聯網保險行業來講意義重大，除了增強整個行業的投資信心，讓更多人能夠受益互聯網保險的行業發展，還能夠讓更多人享受互聯網保險所帶來的健康等安全保障。