芯片缺貨下的低調贏家_風聞

來源：內容來自半導體行業觀察（ID：icbank）編譯自日經，謝謝。

當力晶於 12 月 6 日重返台灣證券交易所時，這家曾經被註銷，甚至被其自己的支持者註銷的公司實現了王者歸來。

該公司曾是中國台灣最大的存儲芯片製造商，但在 2012 年因應對 400 億美元的債務危機而退市。他們也被迫關閉其最先進的芯片工廠並出售該工廠的設備，並放棄與日本 Elpida Memory 合資企業的股份，後者當時是其最重要的技術合作夥伴。

這些舉措為這家中國台灣公司贏得了時間，但這是一個大膽的戰略轉變——從製造高度商品化的存儲芯片轉向更小眾的半導體——這幫助它逐步復甦。然後是真正的回報。

去年年底出現的全球芯片短缺引發了對Powerchip 外圍芯片的前所未有需求。這些部件包括圖像傳感器、顯示驅動器芯片和電源管理組件。與調制解調器芯片、中央處理單元或圖形處理單元等相比，這些芯片價格更便宜，但是設備製造商已經通過一種難以忘記的方式認識到，這些芯片同樣重要。

“我們不製造像 CPU、GPU 和 AI 處理器這樣的主要核心芯片。相反，我們着眼於外圍、利基市場，以及必須伴隨這些主要芯片的基本芯片，”力晶副董事長兼總裁布賴恩·謝 (Brian Shieh) 表示。

Powerchip，現在更名為 Powerchip Semiconductor Manufacturing Co.，他們只是幾家規模較小、不那麼光鮮亮麗的芯片供應商之一，這些供應商發現自己因全球供應緊縮而成為人們關注的焦點。

合同芯片製造商 GlobalFoundries 於 今年10 月底在納斯達克上市，其股價迄今已經上漲了 50% 以上，市值超過 350 億美元，與 Twitter 和惠普相當。儘管該公司僅在 11 月 30 日才宣佈了截至 9 月的三個月內的第一個季度利潤。

專注於各類傳感器和電源相關芯片的以色列 Tower Semiconductor 今年的市值增長了 35%，而專門製造電源管理和顯示驅動芯片的台積電子公司 Vanguard International Semiconductor 的2021年前三季度的收入同比上漲80%以上。

就在 2018 年，GlobalFoundries 還處於金融危機之中。這迫使他們在當時宣佈終止其最先進的芯片開發，擱置在中國的新芯片工廠，並在當年和次年出售了幾家虧損的工廠。這家總部位於阿布扎比的紐約芯片製造商現在將自己定位為滿足芯片製造需求的“安全選擇”，而此時主要經濟體都在爭先恐後地將半導體生產帶到本地。

對於 Vanguard 而言，這種變化更是極具戲劇性。由於投資者認識到其在供應鏈中的關鍵地位，其股價長期以來一直被視為只是運營老芯片廠的台積電子公司，但其股價已從 2020 年 3 月大流行席捲全球時的近期低點上漲了 153% 以上。客户也重新評估了該公司。

“我們客户的一位高管甚至飛來通過所有隔離，只是為了親自與我們的老闆短暫會面，”一位 Vanguard高管告訴日經亞洲。“這在過去從未發生過。”

這些公司強勁的收益反映了芯片供應鏈中的角色轉換。

Kinpo Electronics 副總裁 Hugh Lo 告訴《日經亞洲》：“我們花了一年多的時間尋找所有這些微型組件，從收發器到微控制器。” “過去，那些芯片製造商要求我們更多地使用他們的芯片。現在情況正好相反，我們的客户和我們都希望他們能為我們提供更多。” Kinpo 是惠普和卡西歐的主要供應商。

短缺已將供應鏈延伸至用於製造芯片的材料，例如基板、晶圓材料和芯片製造工具。

鮮為人知的印刷電路板和高端基板供應商 Kinsus Interconnect Technology 是另一個傑出的公司。他們曾經是主要 iPhone 組裝商和碩的虧損子公司，該公司在 2019 年淨虧損 20 億新台幣（7200 萬美元）。但在歷經兩年的利潤下滑後，他們在去年反彈並扭虧為盈。其2021年前三季度的淨利潤同比增長近600%。自今年年初以來，其股價也上漲了近 200%。

“芯片基板廠商在過去五年中並沒有大幅增加產能，因為他們擔心像幾年前一樣陷入供過於求的局面，而在 COVID-19 爆發後，各行業對基板的累積需求剛剛爆發，導致在大流行期間的業績表現超出常規，” Kinsus 的一位高管告訴《日經亞洲》。

Kinsus 更大的競爭對手 Unimicron Technology 的一位高管也告訴《日經亞洲》，他們新擴大的高端基板產能已經被預定到2023 年底。

大流行之外的幾個因素正在推動芯片需求越來越高，包括美國和中國之間的技術脱鈎。

專門從事芯片和製造行業的諮詢公司貝恩 (Bain) 的合夥人Peter Hanbury告訴《日經亞洲》，政治緊張局勢已迫使公司持有比其當前需要更多的庫存，尤其是非本地生產的組件。“地緣政治緊張局勢可能會導致今天的需求增加，因為玩家訂購更多零件來建立這些額外的緩衝庫存以避免地緣政治風險，”他説。

結構性問題也在起作用。5G、人工智能和電動汽車等技術比舊技術需要更多的芯片和其他組件。與此同時，較小的芯片和芯片材料製造商並不總是有足夠快的擴張能力的手段。

最近收入和市值的增長可以為這些公司提供提高生產能力和更多投資於研發和招聘的手段來創造一個良性循環。

根據 IC Insights 的數據，今年全球芯片製造商的支出預計將超過 1480 億美元，幾乎是 2009 年 261 億美元的最近低點的六倍，當時該行業正處於金融危機的陣痛之中。

未來的問題是，這是否會推動進一步增長，還是會導致芯片供過於求。在購買了儘可能多的芯片數月後，供應鏈經理開始重新審視他們的庫存水平。

“我們在上個季度啓動了庫存平衡機制，因為繼續購買那些已經過剩的組件是沒有意義的，”全球最大的工業計算機製造商研華 (Advantech) 嵌入式物聯網業務總裁米勒·張 (Miller Chang) 表示。他們也是三星、西門子、飛利浦和通用電氣的供應商。“我們還要求客户事先承擔現貨上漲的成本。否則，我們以後可能會面臨巨大損失，”該高管告訴日經亞洲。

野村研究 (Nomura Research) 的技術分析師Donnie Teng表示，最壞的情況是消費者需求在供應緊縮緩解之際疲軟。“這可能成為修正的連鎖反應，首先影響下游 [產品組裝商]，然後迅速蔓延到上游 [芯片製造] 供應鏈，”分析師表示。

一家歐洲頂級芯片製造商的高管表示：“由於有如此多的參與者投資於產能擴張，供需可能會在明年下半年左右達到平衡，我們可能會在後年開始看到供過於求的擔憂。”日經亞洲。

然而，其他人則更加樂觀。

“我可能無法以全能的視野來評論整體市場需求，”Vanguard 董事長兼首席執行官 Leuh Fang 説。“但即使在短期或中期出現修正，也不會影響對 5G、人工智能、電動汽車和所有周圍可能支持下一波增長的應用的長期結構性需求。”