滴滴宣佈將從美國退市，意味着什麼？_風聞

作者 | 天涯補刀

昨天出現一個大新聞：滴滴宣佈將從美國退市。

12月3日，滴滴出行發佈公告：經認真研究，公司即日起啓動在紐交所退市的工作，並啓動在香港上市的準備工作。

受此消息影響，盤前交易出現較大幅度的波動，由最高的漲14.7%到跌3.1%，盤中交易下跌22.2%。

什麼叫做盤前交易？

假設超市正常營業時間為8：00-16：00：在8：00之前，你到超市購買商品，這叫做盤前交易；在8：00-16：00之間叫做盤中交易，16：00以後叫做盤後交易。

由於盤前和盤後交易是在非正常時間段，所以交易量相對比較少——這就好像很少有人會在凌晨3-4點或半夜11-12點去超市購買商品一樣。

由於滴滴是中國的企業，它的工作時間肯定是按照中國的時間來的，而這個時間段正好是美國的半夜，所以當滴滴宣佈“啓動在紐交所退市”的信息以後，很多股民分析認為滴滴一定會溢價（超出現有股票的價格）回購股票，於是有人便開始大量搶購滴滴的股份，股價出現了大幅度上漲……

但是，隨着大機構和大客户獲得更多的消息，認為滴滴可能不會採取溢價回購股份，於是股價迅速下跌，正常開市以後，股價進一步下跌，最終跌幅為22%。

滴滴從今年的6月11日在美國上市，至今156天，股價由發行價14美元/股跌至6美元/股，跌幅高達57%。

上面説的有點多了，主要有兩個原因：

第一，我們不是財經號，好多人不懂這些方面的事情，為了增加大家的興趣，不至於點開標題看幾句後發現看不懂就直接退出了，同時也是給大家普及點常識；

第二，由於滴滴事件涉及的很多東西都非常敏感，很多事情還沒有正式的消息，而股價往往能夠反應一些消息——比如，滴滴宣佈將從美國退市，但是退市有很多方式，不同方式對股價的影響是不一樣的，所以通過股價的變化，我們就能判斷出滴滴可能採取哪種方式退市。

舉個通俗易懂的例子：我家有5口人，打算買一輛車，但是由於大家有爭論（有人想買10萬以下的車，有人想買10萬以上的車），還沒有達成一致意見。沒有達成統一的意見，自然不能對外宣佈到底買哪個價款的車。雖然我家還沒有宣佈最終的結果，但是有些人聽到我們家裏的討論，知道我家有3個人建議買10萬以下的車，2個人建議買10萬以上的車，那麼就會判斷我家大概率就會買10萬以下的車了。

滴滴的股價走勢裏面的就有很多我們在新聞裏面看不到的信息——通過分析股價的變化，可以反推一些信息，雖然有些分析不一定對，但至少有個依據和邏輯。

瞭解上面的這些基礎信息以後，我們重點給大家分析兩個問題：

1、滴滴為什麼要從美國退市？

2、滴滴以何種方式退市？

當初滴滴低調而火速的在美國上市，僅僅過了156天，滴滴為什麼又要從美國退市？

目前有兩個看得見的原因：

第一，美國採取了對中國在美國上市公司不友好的政策，逼得滴滴不得不從美國退市。

當地時間2日，美國證券交易委員會宣佈新規，要求外國公司提供審計底稿供美國檢查，否則可能在3年內被紐交所和納斯達克摘牌。

這是什麼意思呢？

中國的企業在美國上市，從美國的市場上融資，從美國的角度來説，為了保護本國的投資者，自然是要知道中國企業的財務數據到底是真是假，需要對其進行審計（財務數據的準確與否直接關係到股價的高低），但是由於有些行業的數據比較敏感，涉及到國家安全，所以不能給美國審計底稿——以前，中美關係相對比較好，美國不審計中概股的底稿。

一個堅決要審，一個堅決不讓審，兩個態度都非常強硬，所以最終的結果極有可能就是“一拍兩散”了。

那麼，這個是不是主要原因呢？

我認為不是！

為什麼呢？

因為美國出台了新規，但是這個規定還有比較長的緩衝期——前面給大家説了，如果中國公司不提供審計底稿，那麼可能在3年內退出美國，有緩衝的時間。

第二：這是滴滴的政治表態。

雖然美國製定了針對在美國上市公司不友好的政策，但這並非是完全沒有妥協的可能的，至少不是0，所以按照正常道理，滴滴可以繼續觀望一段時間，看看有沒有轉機。

目前，中國有200多家企業在美國上市，很多企業的數據也涉及到國家安全，也在美國重點打壓行列，它們為什麼沒有立刻宣佈從美國退市？為什麼偏偏是滴滴？

所以，我認為滴滴火速宣佈從美國退市的主要原因就是向中國政府、中國人民的表態！

大家都知道滴滴是肯定有問題的，只不過是問題有多大而已——當初中國網絡安全審查辦公室對滴滴審查時，用了“防範風險擴大”這個詞，就説明滴滴的行為已經構成了風險（極有可能將部分敏感數據泄露出去了）。

很明顯，雖然沒有明確的要求，但是中國相關部門是不希望滴滴在美國上市的——滴滴在美國上市以後，相關部門就對滴滴發動了調查，並停止了滴滴軟件的下載，這個時候，很多準備到美國上市的企業紛紛宣佈不再尋求到美國上市。

所以，滴滴為了響應國家的“意願”，主動宣佈從美國退市——這可能也是為了減輕即將到來的處罰（少罰點或少判刑）。

滴滴火速從美國退市的原因出來了：這是滴滴的政治表態，既是響應國家號召，也是為“從寬”處罰。

下面我們給大家分析第二個問題：滴滴以何種方式從美國退市？

從美國股市退市的主要方式有三種：私有化、轉板和財務問題。

我們重點説説私有化退市和轉板這兩個類型。

私有化退市也比較複雜，主要有兩種：

一是被其它公司併購，不得不回購股份；

比如，我的公司在美國上市了，但是我的公司被中國別的公司給併購了，成了別人的公司，被私有化了（收購公司不希望大股東干預他的經營和決策），於是我不得不溢價回購股票，並註銷。

二是股價過低。

比如，我的公司在美國上市了，但是美國投資者不看好我的公司，都不買我的股票，股價嚴重過低，所以我就拿錢把以前發行的股份都收回來，從美國退市。

為什麼股價過低會讓我想退市呢？

一般來説，我的公司，我持有的股份肯定是比較多，股價高就意味着我的身價更高：我持有1億股，股價1元，我的身價就是1億元，股價100元，我的身價就是100億。

身價高對我有很大的好處：在我缺錢的時候，我稍微賣點股票就夠用了；在和別人做生意的時候，別人看我身價高，就會比較放心，合作就容易達成……

另外，我的企業在經營過程中需要大量的資金週轉，股價越高，我就能從銀行獲得更多的貸款，更有利於我的企業擴張：我持有1億股，股價1元，我把它全部質押給銀行，按照股價的50%貸款，我能貸到5000萬。但是，如果股價100元，我就可以從銀行貸款到50個億！

在這兩種情況下，一般都得溢價收購，因為不以超出現有股價的價格回購股票，持有人是不會把手中的股票賣給我的，也就不會觸發“收購要約”——我必須要拿到足夠多的股份才能讓一些死活不肯賣出股票的人，讓他們強制賣出股票，完成退市。

什麼意思呢？

比如，我公司的股價為10塊錢，為了回購股份註銷，我就必須以高於股價的10-30%的價格回購，否則別人是不會把股票賣給我的——一些大股東以12塊的價格購買了我的股票，現在股價只有10塊，你想從他手中以10塊的價格回購回去是不可能的，所以我必須確定一個相對合理的價格，大股東才可能把股票賣給我。

假設現在我的公司股價是10塊錢，我準備用12塊錢回購股份，你説股價會怎麼樣？

肯定會快速上漲，一直漲到接近12塊——現在股價10塊，只要買入，過幾天就會以12塊的價格被你買回去，穩賺不賠，傻子才不買！

滴滴退市消息出來以後，盤前大幅度上漲，這就説明：很多人認為滴滴可能會採取溢價回購這種方式。但是，我們看到，很快股價又跌下來了！

這説明了什麼？

這説明有人知道滴滴採取的不是這種方式退市。

那麼，採取哪種方式退市才會導致股價下跌呢？

這就要説到第二種退市方式：轉板。

這個也是比較專業和複雜的，我們簡單的説，大家明白意思就行。

比如，我在美國上市了，現在因為各種原因，我不得不退出美國，但是我又沒有錢回購那些股份，這個時候我可以到香港上市，然後通過各種複雜的操作，讓持有我公司股票的人轉變為港股。

從一個股市轉到另外一個股市，這就叫做轉板。

那麼，問題就來了：為什麼轉到香港股市會導致股價下跌呢？

香港還是沒有辦法和紐約比的，給出的估值比較低，這就好像同樣的一個蘋果在上海能賣5塊錢，但是在農村可能只能賣3塊錢——香港相對還是比較小、投資的人和資金沒有紐約那麼多。

另外，本來我是在城裏的，轉板以後，我就得到農村買賣蘋果了，這很不方便，所以我不如直接賣出去了！

簡單的説就是：滴滴從美國轉板到香港以後，因為估值低和交易不便等，於是大量美國投資者不得不賣出股票，從而導致了股價的下跌。

所以，滴滴的退市模式應該是：從美國股市轉到香港，而不是在香港上市後拿到錢再到美國溢價回購股份。

分析到這，滴滴為何要退市和以何種方式退市基本已經説清楚了，下面我們就要説到滴滴從美國退市的影響了。

我相信大家肯定聽到過這樣一種説法：中國賣給美國大量商品，獲得大量美元，美國不斷開動印鈔機，導致我們持有的美元大幅度貶值，所以我們應該大量拋售美元。

現在中國在美國上市的公司有240多家，總市值在1萬5000億美元左右。

如果這些公司都從美國退市會出現什麼情況？

我們就按照中國的公司持有自己的股份佔50%，那麼也需要拿出8000億美元回購美國投資者手中的股票，這就等於我們的外匯儲備一下子少了8000億。

這有兩個好處：

第一，持有的美元變少了，減弱了美元貶值帶來的風險；

第二，我們從美國投資者身上剪了羊毛。

重點説説第二種。

大家都知道，2020年疫情發生以後，美國不斷的開動印鈔機，導致美元不斷的貶值——與美元相對的是，人民幣不斷升值。

我們來看一個圖：以前1美元能換7人民幣，現在1美元只能換6人民幣。

這意味着什麼呢？

假設我在美國發行1億股，股價1美元，從美國拿到1億美元，這個時候1美元=7人民幣，等於我拿到了7億人民幣。現在我要從美國退市了，假設股價還是1美元，這時1美元=6人民幣，等於我只要拿6億人民幣就可以把以前發行的1億股收回來。

大家看懂這個過程沒？

我以7塊錢的價格賣你一個蘋果，然後再用6塊錢的價格把這個蘋果買回來，轉手就賺了1塊錢。

這等於抵消了一部分美元貶值，讓我們的損失減少了。

這還僅僅是匯率上的，還有股價的變動上，我們也賺了：由於美國不斷的打壓中國企業，在美國上市的公司股價都出現了較大的下跌，這降低了我們的企業從美國退市的成本。

這幾年，在美國上市的中國企業，股價都出現了較大幅度的下跌：我們隨便給大家放兩個圖，阿里巴巴的股價由最高的320美元跌到112美元，愛奇藝從最高的29美元跌到4.7美元……

所以，這個時候，我們從美國回購股票並退市的成本肯定是比較低的，這等於又抵消了美元貶值的一部分風險——美國大量印鈔，美股漲上天了，但是中概股卻跌成狗了，正是回購的好機會。

我認為這就是中國政府為什麼不希望中國企業去美國上市、希望在美國上市的中國企業從美國退市的一個重要原因，除了國家信息安全、經濟安全外的又一重大因素。

所以，滴滴從美國退市有可能形成比較大的示範效應。

一旦中國企業大量從美國退市，那麼無疑是會對美國金融地位產生重大沖擊，會動搖美元霸權和削弱美國長臂管轄的威力（我不在你那上市，你就無法要挾我）！

最後我們想説的：我清晰的記得在十年前，網絡上到處是罵國企和鼓吹私企的，後來隨着私有企業的不斷擴張，大家逐漸見識到資本的貪婪和嗜血了，不怎麼罵國企了，反過來不斷的批評一些私有資本，這也就説明：與私有資本相比，國有資本相對還是比較好的；私有資本還是需要政治制衡的，資本一旦失去政治的制衡，就會無底線的剝削老百姓。

來源 | 天涯時事