滴滴宣佈將從美國退市,意味着什麼?_風聞
天涯时事-天涯时事官方账号-热点事件,独到分析2021-12-06 15:32
作者 | 天涯補刀
昨天出現一個大新聞:滴滴宣佈將從美國退市。
12月3日,滴滴出行發佈公告:經認真研究,公司即日起啓動在紐交所退市的工作,並啓動在香港上市的準備工作。

受此消息影響,盤前交易出現較大幅度的波動,由最高的漲14.7%到跌3.1%,盤中交易下跌22.2%。

什麼叫做盤前交易?
假設超市正常營業時間為8:00-16:00:在8:00之前,你到超市購買商品,這叫做盤前交易;在8:00-16:00之間叫做盤中交易,16:00以後叫做盤後交易。
由於盤前和盤後交易是在非正常時間段,所以交易量相對比較少——這就好像很少有人會在凌晨3-4點或半夜11-12點去超市購買商品一樣。
由於滴滴是中國的企業,它的工作時間肯定是按照中國的時間來的,而這個時間段正好是美國的半夜,所以當滴滴宣佈“啓動在紐交所退市”的信息以後,很多股民分析認為滴滴一定會溢價(超出現有股票的價格)回購股票,於是有人便開始大量搶購滴滴的股份,股價出現了大幅度上漲……
但是,隨着大機構和大客户獲得更多的消息,認為滴滴可能不會採取溢價回購股份,於是股價迅速下跌,正常開市以後,股價進一步下跌,最終跌幅為22%。
滴滴從今年的6月11日在美國上市,至今156天,股價由發行價14美元/股跌至6美元/股,跌幅高達57%。

上面説的有點多了,主要有兩個原因:
第一,我們不是財經號,好多人不懂這些方面的事情,為了增加大家的興趣,不至於點開標題看幾句後發現看不懂就直接退出了,同時也是給大家普及點常識;
第二,由於滴滴事件涉及的很多東西都非常敏感,很多事情還沒有正式的消息,而股價往往能夠反應一些消息——比如,滴滴宣佈將從美國退市,但是退市有很多方式,不同方式對股價的影響是不一樣的,所以通過股價的變化,我們就能判斷出滴滴可能採取哪種方式退市。
舉個通俗易懂的例子:我家有5口人,打算買一輛車,但是由於大家有爭論(有人想買10萬以下的車,有人想買10萬以上的車),還沒有達成一致意見。沒有達成統一的意見,自然不能對外宣佈到底買哪個價款的車。雖然我家還沒有宣佈最終的結果,但是有些人聽到我們家裏的討論,知道我家有3個人建議買10萬以下的車,2個人建議買10萬以上的車,那麼就會判斷我家大概率就會買10萬以下的車了。
滴滴的股價走勢裏面的就有很多我們在新聞裏面看不到的信息——通過分析股價的變化,可以反推一些信息,雖然有些分析不一定對,但至少有個依據和邏輯。
瞭解上面的這些基礎信息以後,我們重點給大家分析兩個問題:
1、滴滴為什麼要從美國退市?
2、滴滴以何種方式退市?
當初滴滴低調而火速的在美國上市,僅僅過了156天,滴滴為什麼又要從美國退市?
目前有兩個看得見的原因:
第一,美國採取了對中國在美國上市公司不友好的政策,逼得滴滴不得不從美國退市。
當地時間2日,美國證券交易委員會宣佈新規,要求外國公司提供審計底稿供美國檢查,否則可能在3年內被紐交所和納斯達克摘牌。
這是什麼意思呢?
中國的企業在美國上市,從美國的市場上融資,從美國的角度來説,為了保護本國的投資者,自然是要知道中國企業的財務數據到底是真是假,需要對其進行審計(財務數據的準確與否直接關係到股價的高低),但是由於有些行業的數據比較敏感,涉及到國家安全,所以不能給美國審計底稿——以前,中美關係相對比較好,美國不審計中概股的底稿。
一個堅決要審,一個堅決不讓審,兩個態度都非常強硬,所以最終的結果極有可能就是“一拍兩散”了。

那麼,這個是不是主要原因呢?
我認為不是!
為什麼呢?
因為美國出台了新規,但是這個規定還有比較長的緩衝期——前面給大家説了,如果中國公司不提供審計底稿,那麼可能在3年內退出美國,有緩衝的時間。
第二:這是滴滴的政治表態。
雖然美國製定了針對在美國上市公司不友好的政策,但這並非是完全沒有妥協的可能的,至少不是0,所以按照正常道理,滴滴可以繼續觀望一段時間,看看有沒有轉機。
目前,中國有200多家企業在美國上市,很多企業的數據也涉及到國家安全,也在美國重點打壓行列,它們為什麼沒有立刻宣佈從美國退市?為什麼偏偏是滴滴?
所以,我認為滴滴火速宣佈從美國退市的主要原因就是向中國政府、中國人民的表態!
大家都知道滴滴是肯定有問題的,只不過是問題有多大而已——當初中國網絡安全審查辦公室對滴滴審查時,用了“防範風險擴大”這個詞,就説明滴滴的行為已經構成了風險(極有可能將部分敏感數據泄露出去了)。
很明顯,雖然沒有明確的要求,但是中國相關部門是不希望滴滴在美國上市的——滴滴在美國上市以後,相關部門就對滴滴發動了調查,並停止了滴滴軟件的下載,這個時候,很多準備到美國上市的企業紛紛宣佈不再尋求到美國上市。
所以,滴滴為了響應國家的“意願”,主動宣佈從美國退市——這可能也是為了減輕即將到來的處罰(少罰點或少判刑)。
滴滴火速從美國退市的原因出來了:這是滴滴的政治表態,既是響應國家號召,也是為“從寬”處罰。
下面我們給大家分析第二個問題:滴滴以何種方式從美國退市?
從美國股市退市的主要方式有三種:私有化、轉板和財務問題。
我們重點説説私有化退市和轉板這兩個類型。
私有化退市也比較複雜,主要有兩種:
一是被其它公司併購,不得不回購股份;
比如,我的公司在美國上市了,但是我的公司被中國別的公司給併購了,成了別人的公司,被私有化了(收購公司不希望大股東干預他的經營和決策),於是我不得不溢價回購股票,並註銷。
二是股價過低。
比如,我的公司在美國上市了,但是美國投資者不看好我的公司,都不買我的股票,股價嚴重過低,所以我就拿錢把以前發行的股份都收回來,從美國退市。
為什麼股價過低會讓我想退市呢?
一般來説,我的公司,我持有的股份肯定是比較多,股價高就意味着我的身價更高:我持有1億股,股價1元,我的身價就是1億元,股價100元,我的身價就是100億。
身價高對我有很大的好處:在我缺錢的時候,我稍微賣點股票就夠用了;在和別人做生意的時候,別人看我身價高,就會比較放心,合作就容易達成……
另外,我的企業在經營過程中需要大量的資金週轉,股價越高,我就能從銀行獲得更多的貸款,更有利於我的企業擴張:我持有1億股,股價1元,我把它全部質押給銀行,按照股價的50%貸款,我能貸到5000萬。但是,如果股價100元,我就可以從銀行貸款到50個億!
在這兩種情況下,一般都得溢價收購,因為不以超出現有股價的價格回購股票,持有人是不會把手中的股票賣給我的,也就不會觸發“收購要約”——我必須要拿到足夠多的股份才能讓一些死活不肯賣出股票的人,讓他們強制賣出股票,完成退市。
什麼意思呢?
比如,我公司的股價為10塊錢,為了回購股份註銷,我就必須以高於股價的10-30%的價格回購,否則別人是不會把股票賣給我的——一些大股東以12塊的價格購買了我的股票,現在股價只有10塊,你想從他手中以10塊的價格回購回去是不可能的,所以我必須確定一個相對合理的價格,大股東才可能把股票賣給我。
假設現在我的公司股價是10塊錢,我準備用12塊錢回購股份,你説股價會怎麼樣?
肯定會快速上漲,一直漲到接近12塊——現在股價10塊,只要買入,過幾天就會以12塊的價格被你買回去,穩賺不賠,傻子才不買!
滴滴退市消息出來以後,盤前大幅度上漲,這就説明:很多人認為滴滴可能會採取溢價回購這種方式。但是,我們看到,很快股價又跌下來了!
這説明了什麼?

這説明有人知道滴滴採取的不是這種方式退市。
那麼,採取哪種方式退市才會導致股價下跌呢?
這就要説到第二種退市方式:轉板。
這個也是比較專業和複雜的,我們簡單的説,大家明白意思就行。
比如,我在美國上市了,現在因為各種原因,我不得不退出美國,但是我又沒有錢回購那些股份,這個時候我可以到香港上市,然後通過各種複雜的操作,讓持有我公司股票的人轉變為港股。
從一個股市轉到另外一個股市,這就叫做轉板。
那麼,問題就來了:為什麼轉到香港股市會導致股價下跌呢?
香港還是沒有辦法和紐約比的,給出的估值比較低,這就好像同樣的一個蘋果在上海能賣5塊錢,但是在農村可能只能賣3塊錢——香港相對還是比較小、投資的人和資金沒有紐約那麼多。
另外,本來我是在城裏的,轉板以後,我就得到農村買賣蘋果了,這很不方便,所以我不如直接賣出去了!
簡單的説就是:滴滴從美國轉板到香港以後,因為估值低和交易不便等,於是大量美國投資者不得不賣出股票,從而導致了股價的下跌。
所以,滴滴的退市模式應該是:從美國股市轉到香港,而不是在香港上市後拿到錢再到美國溢價回購股份。
分析到這,滴滴為何要退市和以何種方式退市基本已經説清楚了,下面我們就要説到滴滴從美國退市的影響了。
我相信大家肯定聽到過這樣一種説法:中國賣給美國大量商品,獲得大量美元,美國不斷開動印鈔機,導致我們持有的美元大幅度貶值,所以我們應該大量拋售美元。
現在中國在美國上市的公司有240多家,總市值在1萬5000億美元左右。

如果這些公司都從美國退市會出現什麼情況?
我們就按照中國的公司持有自己的股份佔50%,那麼也需要拿出8000億美元回購美國投資者手中的股票,這就等於我們的外匯儲備一下子少了8000億。
這有兩個好處:
第一,持有的美元變少了,減弱了美元貶值帶來的風險;
第二,我們從美國投資者身上剪了羊毛。
重點説説第二種。
大家都知道,2020年疫情發生以後,美國不斷的開動印鈔機,導致美元不斷的貶值——與美元相對的是,人民幣不斷升值。
我們來看一個圖:以前1美元能換7人民幣,現在1美元只能換6人民幣。

這意味着什麼呢?
假設我在美國發行1億股,股價1美元,從美國拿到1億美元,這個時候1美元=7人民幣,等於我拿到了7億人民幣。現在我要從美國退市了,假設股價還是1美元,這時1美元=6人民幣,等於我只要拿6億人民幣就可以把以前發行的1億股收回來。
大家看懂這個過程沒?
我以7塊錢的價格賣你一個蘋果,然後再用6塊錢的價格把這個蘋果買回來,轉手就賺了1塊錢。
這等於抵消了一部分美元貶值,讓我們的損失減少了。
這還僅僅是匯率上的,還有股價的變動上,我們也賺了:由於美國不斷的打壓中國企業,在美國上市的公司股價都出現了較大的下跌,這降低了我們的企業從美國退市的成本。
這幾年,在美國上市的中國企業,股價都出現了較大幅度的下跌:我們隨便給大家放兩個圖,阿里巴巴的股價由最高的320美元跌到112美元,愛奇藝從最高的29美元跌到4.7美元……

所以,這個時候,我們從美國回購股票並退市的成本肯定是比較低的,這等於又抵消了美元貶值的一部分風險——美國大量印鈔,美股漲上天了,但是中概股卻跌成狗了,正是回購的好機會。
我認為這就是中國政府為什麼不希望中國企業去美國上市、希望在美國上市的中國企業從美國退市的一個重要原因,除了國家信息安全、經濟安全外的又一重大因素。
所以,滴滴從美國退市有可能形成比較大的示範效應。
一旦中國企業大量從美國退市,那麼無疑是會對美國金融地位產生重大沖擊,會動搖美元霸權和削弱美國長臂管轄的威力(我不在你那上市,你就無法要挾我)!
最後我們想説的:我清晰的記得在十年前,網絡上到處是罵國企和鼓吹私企的,後來隨着私有企業的不斷擴張,大家逐漸見識到資本的貪婪和嗜血了,不怎麼罵國企了,反過來不斷的批評一些私有資本,這也就説明:與私有資本相比,國有資本相對還是比較好的;私有資本還是需要政治制衡的,資本一旦失去政治的制衡,就會無底線的剝削老百姓。