海航市值昨日翻番，方大即將正式入主_風聞

海航重整計劃的實施又將迎來關鍵一步。

昨日，海航控股（*ST海航600221）按照重整方案所增加的約164億股，正式上市交易，股本從原來的168億增至332億，股價卻不除權，使得海航控股的市值擴大了近一倍，從11月底的300多億增至今天收盤時的654.9億元（今日收盤股價1.97元），超過春秋航空，重回國內上市航司第四位。

與此同時，航旅圈獲悉，海航航空主業板塊也即將完成交割，這意味着，戰略投資者方大集團將正式入主海航航空，工作組則將退居二線。

根據重整計劃，方大將出資380億入主海航的航空主業。其中的123億直接用於購買海航控股股票，以2.8元/股的對價，獲得其不少於44億股股票，成為海航控股最大股東，此外，通過購買海航航空集團，方大直接和間接持有海航控股的總股權將達到25%左右。

在過去的幾周裏，多家海航系航司的股權，已經開始陸續按照重整計劃進行工商變更，“國內第四大航空集團”的最新家族圖譜也逐漸清晰。

在全新的海航航空板塊中，海航航空集團將作為1級控股單位，持有海航控股的單一最大股東大新華航空99.01%的股權。

在此之前，大新華航空的第一大股東為海南國資企業海南省發展控股有限公司，重整後海南國資主動退出了在海航航空主業的所有持股。

在這一輪調整中，退出海航相關航司的還有其他三家股東，包括央企中化集團旗下的中國對外經濟貿易信託退出了新華航空；有北京國資背景的雲南鵬夏元昊退出了祥鵬航空；疑似海航背景的北京鴻瑞盛達商貿將退出山西航空，從而使上市公司海航控股旗下的子公司股權架構更加清晰。

目前，海航12家客運牌照中的海南航空，新華航空，長安航空，山西航空，祥鵬航空，福州航空，烏魯木齊航空，北部灣航空，已經納入上市公司海航控股旗下。不過，首都航空，西部航空，金鵬航空，天津航空還沒有注入海航控股，股權由海航航空集團和外部股東直接持有。

經營管理權將變更

據航旅圈瞭解，海航航空板塊的實際經營管理，也將由工作組向方大過渡，目前海航集團的辦公系統已按航空/機場/321家公司資產開始進行拆分，供過渡交接使用。而工作組之後的工作，則將聚焦其他重整計劃的落地，以及“信託計劃”的架構搭建。【相關：顧剛任清華職位變動，海航工作繼續】

在此前海航控股的第二次債權人會議上，顧剛曾指出，方大擬投入的380億現金中，海航將獲得約250億現金流補充，在全面清償經營性欠款後，賬上還可能有近百億的現金用於企業經營。

對於海航來説，獲得金主方大的現金輸血是重整成功的關鍵因素之一，但經營管理的重整才剛剛開始。海航航空未來將如何健康發展，讓金主方大及持有信託計劃的債權人受益，也是重整成功的關鍵。

海航控股此前在重整計劃中明確，未來，海南航空將以全服務航空突出服務優勢，其他航司則以低成本航空提升單位收益，建立從高端到大眾的全產品體系，並加大輔營產品開發。

此外，海航控股計劃到2025年實現收入913億元，複合增長率 22.99%; 整體市場份額12.8%，較期初增長2.68個百分點; 2025年旅客量達到1.1億人次，較期初增長128.53%。

值得注意的是，在機隊結構方面，重整方案中透露，海航將對標三大航集團，逐步退出盈利性較弱的支線機與運力過剩的寬體飛機，相應加快窄體飛機引進速度，提升盈利性強的窄體機佔比。至十四五期末，窄體機、寬體機、支線機佔比分別由十四五初期的75.6%、21.2%、3.1%提高/降低至87.4%、12.6%、0%，這也就意味着海航將退出所有支線飛機。【更多經營計劃可看：溢價35%買海航！方大入股價揭曉】

地方政府們禍福得失

在海航進入破產重整之前，不少地方小航司已與當地政府簽署了一系列增資擴股框架協議，比如北京政府旗下的首旅集團擬通過增資獲得首都航空的控股權；廣西政府擬通過增資獲得北部灣航空的控股權；烏魯木齊政府擬通過增資獲得烏魯木齊航空的控股權；重慶國資擬通過增獲得西部航空的控股權。

隨着法院對重整計劃的裁定及方大的正式入主，意味着上述協議也將“壽終正寢”。

不過，雖然上述地方政府暫時不能通過增資海航系，從而擁有屬於自己控股的本土航司，但海航重整後，各地方政府原持股數量保持不變，他們所參股航司的品牌、名稱和註冊地都不會發生變化，在目前疫情仍在蔓延的航空寒冬下，對地方政府們來説或許也是“因禍得福”。

值得注意的是，在海航系下還有一家桂林航空，此次並未在重整和引戰的名單中，工商信息顯示，桂林航空已是桂林市政府控股。不過據航旅圈瞭解，根據此前海航與桂林政府的協議，桂林方面為代持股份，因此桂林航空的實際控制人仍然是海航。

除了海空板塊，海航集團層面的萬億債務清償工作也已啓動。接近海航重整工作的相關人士對航旅圈透露，債權人有望在12月底獲得現金部分的受償，債轉股部分則有望在明年1月落實。【相關：海航三季度再虧26億，但還有兩個好消息】