A股消費行業最大定增落地，伊利定增被高瓴、高盛熱搶該咋看？_風聞

12月9日晚間，一則消息引爆了整個大消費產業，中國A股最大的消費行業定增落地了，這就是大名鼎鼎的伊利集團的定增，這個高達3億股的定增，吸引了五十多家機構搶籌，場面之火爆堪比不少房產日光盤，很多人都在問伊利定增被大規模搶籌其背後的邏輯到底該怎麼看？

一、A股消費行業最大定增落地？

據新京報的報道，12月9日，隨着伊利股份非公開發行情況報告書的發佈，A股消費行業最大一筆競價定增融資落地。伊利股份公告顯示，本次發行最終獲配發行對象共計22名，發行價格為37.89元/股，發行股票數量為317,953,285股，募集資金總額約為120.47億元。

此次定增引發了市場的廣泛關注，定增更是創下了幾個之最：此次定增不僅是A股市場消費行業規模最大的競價定增融資，同時也是再融資新規發佈以來百億以上定增項目參與申購家數最多(53家)、發行折扣最低（5.46%）、認購倍數最高（3.4倍）的項目。

與此同時，市場關注的是搶購伊利的可都是世界有名的巨頭，據證券時報的報道，伊利股份此次定增發行共53家國內外知名機構投資者參與申購，最終成功入圍定增發行名單的有22名家，發行對象中囊括了保險、個人、公募、私募、外資、證券等各種類型的投資者，且參與者既有老股東，也有新股東。其中包括，巴克萊銀行獲配14.88億元，高盛公司獲配14.14億元，招商證券獲配8.9億元，安聯環球投資新加坡有限公司獲配7.89億元，瑞士銀行（UBS AG）獲配6.77億元等。此外，還包括不少明星投資機構，高瓴資本旗下天津禮仁投資管理合夥企業基金合計認購7億元，千億私募—上海高毅資產管理合夥企業認購4億元等。

從發行價格看，此次定增的定價基準日為2021年11月19日，發行價格為37.89元/股，與11月23日詢價日的收盤價40.08元相比，僅折讓5.46%。

伊利這次的定增我們到底該怎麼看？機構投資者如此大規模搶籌又到底説明了什麼呢？

 二、高瓴、高盛大規模搶籌伊利究竟該咋看？

説實在，面對着高瓴、高盛、巴克萊、瑞銀、高毅等著名投資機構的大規模搶籌，至少直接證明了一點，這就是伊利被資本市場巨頭們所看好，那麼，定增被如此看好的原因到底是什麼？

首先，伊利所在賽道能為伊利的發展提供廣闊空間。從投資的角度來看，一家上市公司定增之所以能夠被大批資本市場知名機構所看好，其所在的賽道一定具有高速增長的空間，而伊利所在的乳製品產業賽道就充分具有這個特性，根據Euromonitor統計分析數據顯示，2019年，中國乳製品消費市場規模突破4000億元，到達了4196.3億元，2010-2019年年均複合增長率為8.6%。根據Euromonitor預測數據，未來五年我國乳製品市場依然保持穩定發展。至2024年我國乳製品市場消費規模或將突破5500億元。

伴隨着中國人經濟收入水平的不斷提升，大家對於乳製品的需求越來越多，與此同時消費升級的出現也對乳製品市場提出了更高的要求，在這樣的情況下，伊利所在的賽道正在呈現出真正的高增長態勢。對於伊利來説，伊利正好成功切入了中國消費者最需要的賽道。在這個賽道之中，消費者穩定的消費習慣給伊利帶來了足夠支撐其業績發展的穩定優勢。

與此同時，伊利擁有了賽道的一體兩面，其本身的業務為穩健的基本面提供基礎，再加上足夠有市場想象力的新增業務，乃至於一二三產業全面佈局的發展，都為整個資本市場留下了足夠的想象空間。

其次，伊利定增所募集資金目的能夠有效支撐其業績高增長。我們再來看伊利這次定增所募資的目的，根據定增方案，此次募集資金主要將用於高品質液態奶、嬰幼兒配方奶粉等高增長、高附加值品類的產能建設。那麼，這些產能的背後到底該怎麼看呢？

這次伊利通過定增將有效提升伊利的市場競爭力，進一步深化伊利的市場優勢，本來液態奶就是消費者消費升級所最青睞的品種，僅2021年前三季度，伊利的液態奶業務繼續保持着絕對的市場領導地位。其中，金典保持30%以上增長，金典有機增速更是超過了50%；安慕希的市場份額達到了65.1%，繼續保持絕對領先地位。我們不妨設想一下，擁有了更多資金支持的伊利，無疑能夠在液態奶市場上進一步精益求精，從而給市場帶來更多的優質產品。

與此同時，伊利還佈局了市場前景非常廣闊的嬰幼兒配方乳粉賽道，當前嬰幼兒配方乳粉是伊利增長速度最快的業態，再加上伊利今年10月還戰略入股澳優，成為其單一最大股東，可以想象未來在三孩政策的全面推廣之下，嬰幼兒配方乳粉將會給伊利帶來更多的市場優勢，在這樣的情況下，通過定增所獲得的資金、資源完全可以進一步用於嬰幼兒配方乳粉產業的佈局，從而進一步加大擴大伊利的市場優勢。

當然除了液態奶和嬰幼兒配方乳粉這兩大抓手之外，伊利還在數字化轉型上不斷髮力，面對後疫情時代的消費升級趨勢，伊利提出數字化轉型、智慧產業、科技研發“創新三部曲”，即以數字化轉型賦能全鏈創新、以智慧+產業“雙融合”構建創新體系、以科技研發驅動產品創新，完善乳業創新生態圈。如今，在伊利的不少生產環節上已經實現了從數字牧場到無人工廠的一體化佈局，未來，有了更多的資金投入，伊利的數字化發展將會進一步提速。

我們可以看到，當前的伊利定增募集的資金都是有明確的方向，資金的用途明確，可謂是好鋼用在刀刃上，這樣的資金佈局無疑給市場提供了更加明確的發展方向。

第三，伊利長期發展將有可能給投資者帶來有效穩定高收益。最後我們從長期基本面的角度來説，機構投資者往往有非常完善的研究團隊，能夠深刻洞察企業定增之後可能會帶來的業績基本面變化，從而幫助機構投資者進行市場佈局，那麼我們從長期市場預期的角度來説，伊利的定增其實給資本市場傳遞的是一個極為有效的長期穩定高收益的信號。

一是伊利長期以來形成的穩定高回報的市場預期。在A股資本市場上，不少上市公司都是採用少分紅甚至不分紅的策略進行經營，但是伊利卻採用了完全不同的發展思路，本着和股東共享成長的理念，伊利在市場回報領域從不吝嗇。數據顯示，上市25年來，伊利股份總市值從最初的4.21億元，成長至2518.63億元（截至2021年12月9日收盤），累計漲幅約597倍；同期，伊利股份累計分紅21次，累計分紅金額高達304億元，不僅遠超行業水平，即便在整個A股市場都名列前茅。可以説，伊利長期以來已經給市場形成了明確的價值投資預期，這是當前伊利被機構投資者如此看好的又一優勢。 

二是伊利歷次定增所帶來的持續性高增長。我們再回顧一下伊利這些年的定增歷史，伊利上一次定增是在2013年，2013年至2020年，伊利股份營業收入翻番，從477.8億元增至968.9億元；歸母淨利潤也實現翻倍增長，從31.87億元增至70.78億；市值增長超4倍。可以説，定增對於伊利來説一直都是一個雙贏的局面，只要伊利能夠抓住這次定增的良機，把定增所獲得的資金用於真正有效的地方，基本上可以保證持續性的高增長。

三是伊利本身長期業績基本面的預期看好。據東方財富網統計的歷年年報數據顯示，2017-2020年，伊利的營收同比增速分別為12.29%、16.89%、13.41%和7.38%，除了受到疫情影響有所下行之外，伊利始終保持着高增速。特別是今年，2021年前三季度，伊利實現營業總收入850.07億元，同比增15.23%，僅僅前三季度淨利潤就超過了去年全年，可以説延續了之前多年的高增長態勢，所以定增之後有了更多的資金與資源之後，機構投資者無疑會更加看好伊利的預期基本面。

因此，這些機構投資巨頭搶籌伊利，看準的是伊利真正的市場長期基礎，在這樣的大背景下，伊利的未來難道不值得我們更加期待嗎？