唯品會Q3淨利潤近腰斬，依賴廣告投放的品牌特賣模式不香了？_風聞

■文 | 尚義

11月18日晚間，美股上市的品牌特賣電商唯品會公佈了2021年第三季度業績。

業績報告顯示：

2021年第三季度公司實現總淨營收249.22億元，同比增長7.5%；

淨利潤6.28億元，不及預期的9.62億元，上年同期為12.44億元，同比下跌49.51%。

報告顯示：

唯品會第三季度的毛利潤為48.42億元，而去年同期為48.81億元；

2021年第三季度的毛利率為19.43%，而去年同期為21.06%。

報告顯示：

第三季度，唯品會GMV為402億元，上年同期為383億元，同比增長5%；

在活躍用户數量上，唯品會今年第三季度數據顯示為4390萬，上年同期為4340萬；

總訂單為1.729億筆，上年同期為1.728億筆，同比相對持平。

近來年唯品會的年營收增速逐年放緩。

財報數據顯示：

2015年-2020年，唯品會的營業收入分別為402億元、565.9億元、729.1億元、845.2億元、929.9億元和1019億元，分別同比增長73.82%、40.76%、28.84%、15.93%、10.02%和9.53%。

從營收規模和增速來看，雖然唯品會2020年營業收入突破一千億元大關，但營收增速卻不斷創新低，也是該公司首次個位數年營收增速。

營業利潤方面：

唯品會第三季度的運營收入為7.708億元，而去年同期為12億元，同比下滑35.77%；

2021年第三季度的營業利潤率為3.1%，而去年同期為5.4%。

**第三季度歸屬於唯品會股東的非GAAP淨利潤為10億元，而去年同期為14億元。**歸屬於唯品會股東的非公認會計准則淨利潤率2021年第三季度為4.1%，而去年同期為6.0%。2021年第三季度每股攤薄後的ADS歸屬於唯品會股東的非GAAP淨利潤從去年同期的2.01元降至1.50元。

從2015年-2020年財報發現，唯品會連續多年營業收入的快速增長，幾乎全部依賴於大規模的廣告投放。

在淨利潤同比近斬腰的情況之下，唯品會的運營費用和營銷費用卻仍然高增長。

第三季度總運營費用為42億元，而去年同期為39億元；

2021年第三季度的總運營費用佔總淨收入的百分比為17.0%，而去年同期為16.9%；

在營銷費用方面，唯品會第三季度的營銷費用為12億元，而去年同期為11億元；

2021年第三季度的營銷費用佔總淨收入的百分比為5.0%，而去年同期為4.9%。

報告預計，第四季度，該公司總淨營收將在358億元至376億元之間，同比增長約0%至5%。

第三季度財報發佈當晚（國內時間18日晚間），唯品會的股價下跌，截止收盤，股價報收於10.03美元，跌幅為2.20%，公司總市值為67.82億美元。和三月高點313億美元相比，蒸發掉大約245億美元。

未來，唯品會如何破局？我們將持續關注！

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