雙碳時代，ESG的價值邊際在哪裏？_風聞

出品 l 觀點財經

作者 l 周更

近年來，隨着全球氣候變暖等一系列環保問題越發嚴峻，一場關於碳減排的計劃在全球範圍內展開，中國也在2020年明確提出2030年“碳達峯”與2060年“碳中和”的雙碳目標。

反映到資本市場，2021年7月16日，全國碳市場正式開市，碳排放交易也正式上線。2021年10月24日，一份《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峯碳中和工作的意見》，為雙碳目標的實現進行了系統部署。

與此同時，作為實現雙碳目標的重要措施，一套圍繞環境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）的可持續發展理念也逐漸被各行業經濟實體及資本市場認可， ESG概念應運而生。

那麼，ESG概念的核心是什麼，為何能成為可持續發展代名詞，企業在實際經營過程又該如何通過踐行ESG，真正實現可持續發展呢？

ESG，企業長期可持續發展的鑑定書

通俗來看，ESG主要是從環境、社會以及公司治理角度，來衡量企業發展的可持續性，也由此在一級和二級市場衍生出投資該領域企業的ESG投資，從資本角度助推企業更好的踐行ESG理念，最終實現企業與環境、社會等多方面的可持續發展，形成良性循環。

其實ESG概念並非新興名詞，中國證監會中證金融研究院副院長馬險峯曾對ESG做過解讀：

上世紀六七十年代，隨着社會各界對種族問題、工人權益、環保問題的關注越來越多，有投資者願意犧牲部分收益或支付一定成本，支持企業採用綠色環保計劃、加強勞工保護、社區建設等方面的支出。與此同時，市場投資實踐發現，董事會結構、薪酬制度等因素儘管可能不會影響企業的短期財務狀況，但會對長期經營穩定性產生重要影響。隨後，環境、社會責任和公司治理逐漸被放到一起，成為衡量企業可持續發展的三個最重要維度。

這也就意味着對企業而言，ESG從表面上看更側重企業社會責任的履行，而且還需為此進行持續投入，但從長期來看，ESG則是論證企業長期可持續發展能力的鑑定書。

在大部分企業的發展壯大過程中，在經過最艱難的初創階段後，企業會進入一個全新的階段，此時也需要找到新的發展方向。而且從某種程度而言，規模擴大意味着社會影響力增加，也需要承擔更多社會責任，而ESG正是企業在社會責任履行方面的一套標尺。

也正是為了用好這把標尺，1992年，聯合國環境規劃署金融倡議（UNEP FI）初步提出ESG投資的構想，讓企業在參與ESG，履行社會責任的同時，能夠獲得資本助力，提高ESG參與積極性。

2004年，前聯合國秘書長科菲·安南在寫給55家頭部金融機構CEO的邀請信中，明確提出了開展ESG投資的建議，並邀請這些CEO們加入聯合國全球契約（UNGC）擬支持成立的一個倡議組織，該組織就是2006年成立於紐交易所的“聯合國責任投資原則組織（UN-PRI）”，以共同推動將ESG整合至投資實踐。

2007年，高盛公司在其《2007年度環境報告》中，將環境、社會責任和公司治理（ESG）因素整合在一起，在投資銀行的投資實踐中提出開展ESG投資的要求。

自此，ESG投資理念逐步確立，並開始在資本市場上用於投資實踐。經歷近20年的發展，ESG投資在全球資本市場投資活動中，逐步從邊緣走向中心、從支流成為主流。

截至2021年5月末，全球加入聯合國責任投資原則組織（UN-PRI）的機構已達到4030家，相較2020年6月底增加近1000家，呈現持續高速增長狀態。截止2020年底，全球ESG投資規模近45萬億美元。

中國的ESG

不過，由於我國市場經濟建設起步晚，發展速度快，在短時間內實現爆發式增長的同時，也難免在一定程度上忽視ESG等社會責任的履行，因此ESG投資儘管在國際上擁有數十年發展，但國內確是從近幾年才逐漸興起。

根據公開資料顯示，我國第一支以ESG為主題的基金2013年才出現，是由財通基金髮行的“中證財通中國可持續發展100指數增強A”，以投資國內具備ESG基礎的公司。

但近年來，隨着雙碳目標的提出，我國ESG投資也迎來新機遇，參與ESG的企業，也在不斷增加。

根據中信證券統計數據，國內ESG公募基金產品數量及規模在2021年迎來爆發式增長，2021年ESG投資主題基金和ESG概念主題基金新發布42只產品，對比2020年全年增漲了75%。

此外，A股市場上披露ESG報告的公司也在快速增長。統計數據顯示，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG報告，相較2010年（471家）增長迅速，近十年CAGR為8.04%。

儘管我國ESG尚處於發展初期，但不可否認，隨着投資規模和參與實體的增加，ESG似乎正在作為一個新的風口，而能否抓住這個風口，也在某種程度上意味着能否抓住未來。

金融科技，ESG的先行者之一

在目前眾多行業企業中，金融科技作為近年來發展最為迅猛的行業之一，隨着監管逐步深入，行業在迎來規範化發展的同時，眾多金融科技企業也正從金融普惠、助力小微企業、推動傳統金融機構轉型升級，提升金融機構社會責任履行效率等方面，成為中國ESG理念的深度踐行者。

具體來看，隨着三季報披露陸續完畢，眾多金融科技企業也在三季報中披露了各自對ESG的投入和履行成果。

其中陸金所9月份發佈的首份ESG報告中：

社會責任方面，其累計幫扶小微企業超124萬家，金融普惠人羣達到276萬，“三農”相關公益貸款達約1.2億元，截止到2020年12月31日，旗下平安普惠累計採購扶貧區產品達4272萬元，旗下財富管理平台為約290萬人提供線上投資者教育，並積極參與社會公益，年度公益投資總額高達1440萬元，還與中國扶貧基金會聯合發起的“大國小鎮”產業扶貧計劃，創新性地走出一條農村產業扶貧與生態環保相結合的特色公益之路。

而在企業經營管理過程中，陸金所也在通過合規經營、反貪腐等方式積極強化公司管理。同時，陸金所通過資源使用優化、廢棄物管理等手段推動節能減排，助力環境保護。

無獨有偶，眾安作為持牌金融機構，則藉助自身技術實力在實現電子化綠色辦公的同時，也在積極踐行ESG理念。

2020年，公司從技術角度出發，通過技術賦能，推動保險業務線上化，整個2020年，眾安保單數達79億單，其中電子保單覆蓋率為99.8%，較上年節約用紙47噸，相當於少砍伐樹木946棵，固碳量17.3噸。

同時，眾安也在積極與海外保險機構合作，從全球化視角解決氣候環境問題，比如在馬來西亞與Grab合作上線了基於里程的UBI車險產品，能夠激勵用户減少燃油車出行，該產品上線一週後就有超過4萬人加入。

馬上消費則在首份ESG報告中表示，正在從普惠、科技、社會和消保等方面履行社會責任。

截至目前，馬上消費已為1.4億用户提供普惠金融服務，為超過650萬用户建立信用記錄；在科技賦能方面，其900餘套核心技術系統，也讓其成為助力傳統金融機構轉型升級的重要推動力；而在雙碳目標的踐行上，截至2021年6月末，馬上消費累計減少碳排放量53.30萬噸，促進綠色消費突破12億元。

捷信作為國內首批持牌消費金融機構之一，也在其首份“ESG報告”披露了集團在金融教育、共同富裕及碳中和等方面所取得的成績。

根據ESG報告顯示，捷信目前累計已為15萬零售合作伙伴提供O2O業務服務，並通過綠色能源轉換項目減少碳排放10205噸，還先後參與了雲南和陝西的淨水工程，以及湖北、河南、安徽等地的民生改善工程。

不難發現，隨着ESG概念在推動企業可持續發展方面展現出來的先進性，金融科技等各行業也在以ESG標準作為企業行為準繩，在不斷實現規範化經營的同時，也在通過社會責任的履行提升長期可持續發展能力。

以史為鑑可以看出，當企業在從初創階段以追求利潤為主，發展到成為行業頭部企業之際，企業勢必存在轉型升級需求，然而如何轉型卻暗含諸多未知，ESG則從人類命運共同體等視角，給予企業長期可持續發展的參照，提升企業社會價值和社會認同。

這一點在歐美等發達國家已有體現，並且大量金融機構已經將其列為企業經營重點，而且不少金融機構還為促進企業在綠色可持續發展方面的投入，專門設立了專項投資基金，為企業提供資金支持。

以意大利忠利保險公司Generali為例，為充分支持集團的可持續發展戰略，該公司在負債端提高綠色產品比重，在資產端設立專項投資基金，在運營端注重綠色建築、能源效率等方面發展，在2018年－2020年間，其用於綠色和可持續投資的專項基金就達到45億歐元。

而在國內很多房企在開展綠色建築等業務時，部分資金就來自各金融機構的綠色資金。

ESG發展尚處初期，然未來可期

不過，儘管ESG從概念層面存在一定先進性，但目前我國ESG尚處於發展初期：

一方面市場對ESG的整體認知還處於初級階段，如何正確理解ESG並用好ESG，並沒有一個統一的標準，因此對於企業而言，存在客觀的摸索成本；

另一方面，企業對ESG概念的履行，除了依靠自身社會責任感的約束力，還在於ESG投資能否解決企業經營的實際問題，然目前國內ESG投資尚未成熟， ESG參與實體也難以放開手腳。

當然，從ESG本質來看，其主要側重企業社會責任的履行，但從根本來看，企業經營核心目標仍在於經濟效益，因此企業也需要經濟效益作支撐，以更好的履行社會責任。

從這方面來看，金融科技行業得益於近年來逐步規範化，行業在迎來良好發展的同時，金融科技企業也在行業出清中逐步明確自己的發展方向，並找到利潤點，而且金融科技作為對傳統金融的賦能行業，**整體輕資產、低負債、高流動性的運作模式，也意味着金融科技行業更容易在踐行ESG的過程中獲得商業價值的增長。**於是，金融科技在目前ESG領域不論是參與情況，還是執行情況，均表現出較大熱情。

未來，隨着雙碳目標的設立，基於該目標下的ESG理念也勢必會得到更多的社會認可，並從商業價值、社會價值等方面成為企業可持續經營能力的標尺。

未來，隨着碳交易市場的逐步完善，包括陸金所、眾安、馬上消費、捷信等金融科技企業，以及其他行業企業在ESG領域的不斷深入，ESG投資通路將進一步暢通，整個市場也將在企業的助力下，向新的發展階段邁進。

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