股市震了一年讓人頭疼，但有基金卻賺80%漲粉80倍!_風聞

2021年即將過去，對基金投資者而言，將要到來的年終盤點，應是幾家歡樂幾家愁。

在股市熱點快速變化、風格不斷切換的一年，權益類基金的年內收益率差別巨大。據Choice數據統計顯示，截至12月10日，在全部542只普通股票型基金中，業績最好的產品收益率達121.74%，最差的為-27.38%。在1661只偏股混合型基金中，業績最好與最差的分別為84.86%和-45%。

從平均值來看，普通股票型基金和偏股混合型基金分別為11.7%和8.7%。作為對比，我們可以看到東財全A指數的年內收益率是9.37%。所以不難看出，投資者能不能獲得超越市場的收益水平，選對產品還是非常重要的。

如果深挖數據，我們還能看到一個有趣的地方。僅看頭部產品的表現，偏股混合型的表現其實要優於普通股票型基金。為什麼這麼説？在今年收益率超過70%的產品，偏股混有14只，股票型僅3只；收益率超80%的產品，偏股混有3只，股票型僅1只。

此外，偏股混合型產品中排名前3名的產品之間差距非常小，其中華夏行業景氣混合和信誠新興產業混合冠軍之爭非常激烈，暫時第一之位已經多次易主。由此我們或能得出推論，偏股型混合基金由於能夠更靈活地處理倉位，所以在震盪市中似乎表現更為均衡。

事實上，**以年內收益率83.91%的華夏行業景氣混合（003567）為例，**該產品能獲得這樣突出的業績，也不僅僅是因為能抓住市場機會從而實現淨值大幅增長，很大程度上也是因其在控制回撤有精彩表現。

該產品近一年來的最大漲幅高達142.98%，而最大回撤僅為-11.84%，為持有人實現了極佳的風險收益比。換句話説，如果買到該產品，不僅能享受到高回報，更能獲得股市震盪中一份難得的“安心”。

有研究認為，大多數人在大多數場景下都屬於風險厭惡者。或許從這一視角出發，我們就更容易理解華夏行業景氣混合在規模增長方面的驚人表現了。該產品在去年年報時規模僅約為9千萬，到今年三季報時，淨資產已經飆漲至72.57億元，一年中規模爆發式增長了近80倍，是今年最受投資者追捧的偏股混合型基金之一。

根據平安證券研究所統計，僅今年三季度，華夏行業景氣混合規模增速就達838.54%。其基金經理鍾帥，也成為全市場在管基金規模超50億元、任職年限小於2年的基金經理中在管基金規模增長最快的基金經理。

Choice數據顯示，近一年偏股混合型基金的平均最大回撤水平為-15.58%，而華夏行業景氣混合的表現要大幅優於平均。能收穫一條相對平滑的淨值成長曲線，體現出了基金經理在風險控制方面的深厚功力。鍾帥於2020年7月28日開始管理該基金，而對風險的嚴謹管理，就是他能戰勝震盪市重要武器。

他曾表示，當面對一隻好股票，但如果估值超出了他的容忍邊界，他就會等待更好機會。而在技術層面，他會讓行業配置儘量分散，不會把全部的倉位和籌碼壓在一兩個單一的方向和行業上。他自己的準則是，入池行業內做到分散配置，主力倉位買入上限6%，不在單一標的上暴露過多風險。

同時他也設定了15%的虧損警戒線。如果一隻股票跌了15%後，他就須進行二次決策，不會放任它在那裏隨波逐流。如果再次確認這隻股票沒問題，就會補倉攤薄成本；如果評估後發現選錯了，則會毫不猶豫的清倉。

當然，能在震盪市中大幅戰勝市場，前提是要能把握市場節奏與機會。而從操作風格看，鍾帥則顯得非常靈活，並有着非常強烈的個人風格。從華夏行業景氣混合的重倉股變化來看，鍾帥會重倉介入上升趨勢的股票，有換手率較高，調倉靈活的操作風格。

**華夏行業景氣混合三季度末前十大重倉股中有6只發生改變，也表現出他對市場風格變化比較敏感的特點。**其重倉股在半導體、新能源汽車產業鏈等高成長賽道中較為集中。到今年四季度，隨着此前震盪的半導體板塊開始反彈，同時新能源汽車產業鏈的表現仍然堅挺，華夏行業景氣混合淨值也再次創出新高。

對於高景氣成長型賽道，估值高低常常成為市場分歧的焦點。而對此鍾帥有着自己的理念，在今年三季報中也有所表述：我們會始終堅守自己的投資框架，**專注成長股投資，專注自下而上挖掘“灰馬”。**鍾帥也曾談到他所謂“灰馬”，首先必須在高景氣行業之中，且高景氣度要來自於真正的技術變革或生產關係改善。其次，它本身必須是優秀公司且估值偏左側。這是他最喜歡投資的標的。

事實上為了挖掘這種灰馬，鍾帥是業內出了名的勤奮。據業內傳聞，鍾帥除了每週一在公司處理事情，從週二到週五，甚至週六都在外調研。鍾帥的調研有自己的獨到之處，他非常重視產業鏈的信息交換，會和被調研公司的上下游企業經常性地交換信息，進行信息的交叉驗證。他的習慣是調研一個公司時，可能會把周邊可能投資的公司都跑一遍。他説：“就是要多跑，要多跟產業鏈交換信息。很多機會其實是跑出來的、撞出來的。”

由於不同研究結果顯示不同結論，所以主動型權益基金到底能不能賺取超越市場平均的錢？常常是投資者熱衷探討的一個基本問題。不過，這個問題可能顯得太過粗糙，以至於不能提供什麼有實踐價值的結論。

如果僅看統計均值，今年權益型基金可能並未提供太顯著的超額收益。但如果你選擇了正確的基金，一名優秀的基金經理無疑會為你帶來豐厚的回報。

去哪裏找到好基金經理，也絕非只能靠碰運氣。**以鍾帥所在的華夏基金為例，近幾年湧現出一大批業績亮眼的“中生代”基金經理，**如擅長科技投資的周克平、屠環宇，全球投資業績優異的劉平、常亞橋，深耕綠色能源、先進製造的鄭澤鴻、呂佳瑋，聚焦大消費的黃文倩、孫軼佳、季新星、王澤實等。他們大都由華夏基金自己培養，從研究員一步步脱穎而出成長為優秀的基金經理。正如鍾帥一樣，他們也常常出現在各種類型基金排名的前列，並不難發現。

所以，基金投資雖是專家理財、懶人投資，但本身優秀的基金經理也需要花功夫去尋找的。一旦當功課做足，找到華夏行業景氣混合（003567）這種優秀基金，則會帶來超值回報。