恒大寶能陽光城的雷一踩一個準，這家千億酒企欲哭無淚……_風聞

洋河股份，號稱江蘇“白酒一哥”，卻沉迷投資理財，特別是房地產信託。5月份接盤“泛海系”民生信託的爛攤子不説，洋河股份最近還陷入了恒大、寶能、陽光城等等的地產信託雷區。

投資玩脱了，洋河股份在酒界的江湖地位也搖搖欲墜，其營收增速連年放緩，最新市值2734億，且不與兩萬億的茅台和近萬億的五糧液對比，其現在都被山西汾酒和瀘州老窖狠狠拋在身後。

酒圈“理財狂魔”，未來該往哪走？

12月4日，洋河股份收到了中信信託的消息，説恒大貴陽一項目的信託產品兑付不了了。

這個項目叫貴陽新世界，就是貴陽樓市的網紅大盤“金陽新世界”，投資總額超100億元。恒大的債務和停工危機鬧得沸沸揚揚，項目能否如期交付都成問題，更別提投資人的錢能否如期收回來了。

2019年6月到2021年5月，洋河股份累計花了35.08億元，購買了恒大信託27只產品，涉及的地產項目分佈在成都、貴陽、長沙等省會城市。目前，洋河股份還持有4只恒大信託產品，金額高達5.93億。

從洋河股份公佈的參考年化收益率來看，絕大多數恒大的產品都超過8%。

監管層曾公開警示過：“理財產品收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。”

如今對於洋河股份來説，果然是一語成讖。

熱衷於房地產信託

洋河股份也稱得上的酒界大佬了，但這些年在主業上沒擦出什麼火花，倒是愛在投資領域舞刀弄槍，特別是房地產信託。

洋河股份2021年半年報顯示，公司所有信託產品中，地產信託佔據大半，總金額數十億元。到目前為止，洋河手中還有27只未到期的高風險信託產品。

以往為了加速擴張週轉，房企對資金的需求很大，往往通過高收益吸引投資者。在“高收益”面前，洋河股份曾承諾的“風險可控”也淪為一句空話。

但隨着監管加碼，房企信託違約不再是個例。數據顯示，今年前11月，信託行業共發生250起違約事件，涉及違約金額高達1251億元，其中房地產信託涉及違約金額達707億元，排名第一，成了違約“重災區”。

特別是在恒大已經出現問題之後，洋河股份還在繼續投資恒大的信託產品，這也讓人連呼看不懂。

除了恒大，洋河股份地產信託組合還包括陽光城、寶能、中國奧園、富力、金科、融創、碧桂園等大型房企項目。其中，中報顯示，洋河通過重慶信託和民生信託投了寶能3.2億元，通過中航信託投了陽光城4.5億元。這些產品無一例外收益都在7%以上。

我們也都看到了，前3家房企都前後爆發流動性危機。

手握着這麼多房地產信託，洋河股份怕是多喝幾杯自家產的海之藍，心也暖不回來了。

除了信託，洋河股份在其他理財產品上也栽了跟頭。洋河前不久的三季度報顯示，公司金融性資產虧損1.6億元，主要是其投資理財持有的中銀證券股價大幅回調，導致洋河股份作為股東被拖累。投資中銀證券至今，洋河股份浮虧近5億元。

接盤泛海系爛攤子

事實上，洋河玩投資已經不是什麼新鮮事了。

從2011年開始，洋河股份便形成了兩大主業，一個是賣酒，另一個便是投資，如炒股、信託風險理財、銀行保本理財等。

2011年，洋河股份就拿出30億元資金購買銀行理財產品。到2012年，洋河投資規模再擴大，僅上半年就在購買銀行理財產品上花了39億元。

到2017年，洋河股份委託理財金額達到155億元，其中72億元用於購買銀行理財產品，68億元投入信託理財產品，其餘則用於投資券商和其他類別理財產品。

到了2018年，或許是嚐到了信託產品甜頭，洋河股份更是成立專門的投資公司，美其名曰戰略佈局需要，規模達到199.5億，100.4億元用於購買銀行理財產品，投資於信託產品的金額提高到約86億元，當年獲利9.2億元，佔總利潤近8.5%。

到了2021年上半年，洋河股份的信託理財金額達到127.3億元。涉及的受託機構包括中航信託、中信信託、民生信託、華潤信託、五礦信託、上海信託等。

其中，泛海系自己都暴雷了，可在今年8月，洋河還接盤了泛海系控股的民生信託部分股權，成為其第四大股東。

民生信託千億債務壓頂，早已聲名狼藉。早在洋河接盤前，民生信託就公開説過自己兑付缺口227億元，其中60多億元回收困難。

可明知民生信託已經大面積暴雷，洋河股份卻還是義無反顧入坑，這波操作讓人直呼看不懂。而在洋河接盤後，民生信託就把史玉柱跟趙薇告上了法庭……

董事長沒有金融工作經驗

如果説，一次投資失利，還能讓公司董秘背鍋，但要是次數多了，董事長的責任也逃不掉。

今年年初，張聯東開始出任洋河股份董事長。細數其過往的履歷可以看到，他並沒有金融工作的經驗。

可上任不到一年，恒大一顆驚雷，就把洋河股份炸起了巨浪。

可能有人會説，那都是張聯東上任前公司做的事了，不能賴到他頭上。但董事長是要為公司看好門，要為公司和股東的未來發展服務。如果爛攤子是“前任”留下的，那張董事長來了第一個工作應該就是糾正，併為公司謀求新的增長點。

但很明顯，張聯東並沒有這樣做，洋河地產信託的規模沒有減少，接盤民生信託也是在其上任後所發生的。

今年5月21日，在洋河股份的網上業績説明會上，有投資人問：“公司多餘的資金為何不擴大基酒產能，強化主業？偏要投資合夥基金，給資本市場一種不務正業的感覺。”

張董事長的回答是：“投資合夥基金，是在滿足公司日常生產經營和資金安全的前提下，力爭財富的保值增值。”

如今爆雷打臉的事情一件件發生，這讓以張聯東董事長為首的洋河高管情何以堪？

“千年老三”地位不保

如今，洋河股份在投資上玩跳脱了，還面臨着主業幹不好，江湖地位搖搖欲墜的現實。

天眼查顯示，洋河股份大股東是江蘇洋河集團，持股比例34.16%，穿透後為宿遷國資委，第二大股東是高層持股平台藍色同盟，持股比例19.55%。

來源：天眼查APP

在中國白酒市場，背景強大的洋河雖然霸佔“老三”位置多年，但增長已陷入瓶頸，被瀘州老窖、山西汾酒加速追趕後地位岌岌可危

2021年前三季度，洋河股份219.42億元，同比增長16.01%；淨利潤達72.13億元，同比增長0.37%。其中，三季度，洋河股份營業收入達63.99億元，同比增長16.66%；淨利潤達15.51億元，同比下滑13.10%。

在19家白酒上市公司中，洋河股份前三季度營收增幅列倒數第五，淨利潤增速列倒數第三。

與此形成鮮明對比的是，山西汾酒的增長勢頭十分強勁，今年前三季度其營收增速高達66.24%，營收規模達到172.6億元，與洋河股份219.4億元差距進一步縮小。按照汾酒的增長速度，超越洋河想必只是時間問題。

而從股價來看，資本市場對企業的發展預期已提前反應，今年以來洋河股份股價表現低迷。11月15日其最新股價181.48元，最新市值2735億元，早已不保“白酒市值老三”的名次。

結語

一直以來，白酒都被視為收入增長與利潤確定性最強的行業，特別是行業龍頭公司，是機構資產配置必備產品。但洋河股份卻因為投資理財與大量交易性金融資產，導致業績不穩定，讓不少機構避之不及。

如今隨着洋河購買的信託產品違約頻發，市場質疑的聲音越來越多：購買這麼多信託產品，公司風險如何把控？是否會對公司財務狀況帶來一系列影響？對市值和市場信心又會造成多大沖擊？