網易雲音樂股價持續下挫？長期抄底價值出現了嗎？_風聞

最近一段時間，關於中國文娛音樂市場的話題可謂是層出不窮，特別是上市不久的網易雲音樂始終在市場的最熱門，不過最近網易雲音樂的股價卻呈現出持續下挫的狀態，很多人都在問網易雲音樂這到底是怎麼了？面對着持續下滑的態勢，網易雲音樂我們該怎麼看？當前的長期抄底價值有出現嗎？

一、網易雲音樂股價持續下挫？

據媒體報道，12月15日，網易雲音樂迎來赴港上市後的第10個交易日，截至當日收盤網易雲音樂的股價在146.3港幣附近徘徊，總市值為303.95億，為網易雲音樂上市之後連續第六個交易日下跌，面對着網易雲音樂下跌的態勢，整個市場都非常關注。

不過讓整個資本市場比較詫異的是網易雲音樂當前的業務基本面和剛上市的時候相比並沒有發生任何變化。

從業務基本面來看，根據網易雲音樂上市提交的招股書顯示，網易雲音樂2018年社交娛樂服務及其他收入佔總營收的比重僅為10.6%；而到了2021年上半年，該項收入佔總營收的比重已達49.6%。兩項收入目前對網易雲音樂營收的貢獻已基本持平。

網易雲音樂的在線音樂服務板塊細分下來，可以分為會員訂閲收入、廣告收入以及其他收入（演唱會售賣等）。該項收入中，會員訂閲收入為主要收入來源，2021年上半年佔在線音樂服務收入的比重達66.4%。

招股書顯示，2021年前三季度，網易雲音樂月活躍用户數（MAU）為1.84億，2020年同期為1.80億；在線音樂付費用户數為2752萬，同比增長超93%；在線音樂付費率達到14.9%。

既然業務基本面沒有太多的變化，會不會是因為有什麼負面的消息呢？但實際上，相比於那些有明顯負面消息的上市公司來説，網易雲音樂可以説是非常安靜，沒有明顯負面消息出現。

只有一個外部消息，可能對短期情緒面有影響。這就是12月15日當天有媒體報道字節跳動正在內部測試其國內首款音樂App，該產品的名字並非此前所傳的“飛樂”，而是叫“汽水音樂”。雖然這個消息可能會引起市場情緒的波動，但從行業內部目前較普遍的認知來説，目前短視頻平台與音樂平台依然是處於差異化競爭的狀態，兩者的賽道依然不同，一個新晉的APP想要跨過音樂賽道的門檻並非易事，所以中短期的影響依然是非常有限的。

那麼，我們的問題不禁來了，網易雲音樂的股價問題到底出在哪了？面對着網易雲音樂的股價持續下挫，我們到底該怎麼看呢？

二、網易雲音樂的未來到底該怎麼看？

説實在，面對着網易雲音樂的下跌，很多人都會很奇怪，沒有基本面上的不足，也沒有負面消息的出現，可以説是基本面、消息面非常正常的一家上市公司為啥會出現這麼奇怪的陰跌呢？

首先，網易雲音樂的市值波動還是很有可能是由科技股整體拖累引發的。我們可以觀察到從2020年年中開始，整個資本市場的無論港股和美股都出現了科技股整體走低的態勢，到了2021年12月之後，受到疫情的不確定性影響加大、世界通脹水平處於較高範疇、市場避險情緒較強等多種宏觀因素的影響，各大科技股公司紛紛呈現出下跌態勢，不僅是國內大家熟悉的嗶哩嗶哩、愛奇藝等中概股，美股的科技股巨頭也有不同程度的下跌，僅以科技股巨頭微軟為例，12月15日微軟下跌3.26%，創下去年9月以來最大單日跌幅，市值一夜之間蒸發了800多億美元（約合5000億元）。

在這樣的大背景之下，其實各大科技股出現股價問題是一種常態，是整個市場進入板塊調整的結果。在這個大趨勢的影響下，網易雲音樂同樣也是科技股的上市公司，本身市場表現受到大勢影響不及預期也是很正常的現象，屬於大環境影響下的小環境發展的結果。

而且我們觀察到一個特點，網易雲音樂每天的成交額並不大，比如説12月15日當天僅成交693.06萬，如此小的成交額其實也代表的是網易雲音樂可能和不少港股上市公司類似，進入了一個小成交高波動的狀態，一般在這種狀態的上市公司短期內容易出現比較大的股價波動，但一旦市場的穩態出現的話，走勢則有趨穩的態勢。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林教授認為，當前科技股板塊的調整引發一些個股的下跌是市場發展的正常現象，對於當前網易雲音樂這樣的上市公司來説，沒必要過度悲觀，應當看到當前板塊調整往往會給市場創造更多的機遇，風險與機遇並存是市場的常態，因此需要用更加理性、客觀的態度來看待當前科技股板塊的變化與發展。

其次，整體來看網易雲音樂的基本面向好大趨勢其實並沒有改變。我們縱觀整個網易雲音樂的發展就會發現，當前的網易雲音樂整體業務發展向好的大格局其實並沒有發生變化，這些年伴隨着中國消費者消費升級的步伐，對於文娛消費的需求量正在不斷提升，對於網易雲音樂這樣的公司無疑提供了更多的發展良機，網易雲音樂目前的優勢在以下幾個方面：

一是社區體系已經逐漸完善從而具備了長期的市場價值。我們看到網易雲音樂是中國最受歡迎的音樂在線社區產品之一，伴隨着中國千禧一代、Z世代的崛起，分享自我、展示自我已經成為了年青一代的主要消費行為方式，而對於網易雲音樂這樣的公司來説，其富有市場感染力的社區可以激發年輕人的分享衝動，從而進一步為自身的發展提供用户基礎。

對於此，蘇寧金融研究院高級研究員付一夫認為我們不該只將網易雲音樂理解為一個音樂播放軟件，而是應該看到它背後温暖的社區和參與感強的用户。憑藉音樂更容易喚起同齡用户之間的共鳴的特性，網易雲音樂成功打造了温暖、和諧的社區調性，而多樣化的功能滿足了用户的社交生產UGC的需求，進一步提升社區整體粘性。未來年輕用户有望進一步增長，他們個性鮮明、願意為自己的喜好付費，這又賦予了網易雲音樂很大的想象空間。

二是後版權時代網易雲音樂的市場優勢還在放大。今年以來，整個中國音樂版權市場呈現出蓬勃發展的態勢，伴隨着音樂版權市場逐漸開放，原先在音樂版權領域有些掣肘的網易雲音樂將會有放開手腳的可能性，在原先版權市場限制那麼多的情況下，網易雲音樂都能夠有不錯的發展前景，如今市場環境更好，其發展潛質無疑將會被進一步放大。

在版權市場的變化上，付一夫認為獨家版權時代的結束，如何深耕用户、提高用户價值、挖掘多元商業變現形式等將會成為未來的發展重點，對於網易雲音樂來説，未來可以繼續深挖社區化平台內容，打造集音樂、電台、直播等形式於一體的娛樂社交生態，同時可以橫向拓展產業鏈，包括內容宣發、音樂內容孵化等，增加變現渠道。

三是原創動力正在成為當前網易雲音樂的進一步發展的優勢。這些年整個音樂文娛市場上出現了一個趨勢，真正走紅的爆款歌其實已經不僅來自於那些知名歌星，而是很多原創音樂人，特別是進入2021年之後，原創音樂開始在市場上具有更強的市場競爭力，今年走紅播放量十億、數十億的歌曲大部分都是由原創音樂人創作的，近日，網易雲音樂旗下“音樂人訓練班”正式成立，並開啓首期學員招募。對於網易雲音樂來説，其正在不斷着力於推動原創音樂的發展。

中國信息化百人會特約研究員向坤博士表示，網易雲音樂未來的優勢將會集中在更加細分的小眾音樂市場，在市場開放之後，網易雲音樂本身的孵化能力將會對於推動市場發展具有更強勁的市場優勢，能夠給音樂人更好的賦能，從而助力音樂人的發展，形成與音樂人互利共生的格局。

再次，網易雲音樂的長期價值我們到底該怎麼看？從目前發展的角度來説，我們可以認為網易雲音樂其實是一個具有較強市場發展潛質的賽道，根據巴菲特的理論，尋找一個足夠長且濕潤的雪道，然後開始滾雪球才有可能真正獲得超越市場的價值，而目前網易雲音樂所在的這個雪道就是具有此類特徵的。

向坤博士也認為，當前網易雲音樂所説的賽道其本身的市場景氣程度較高，如果能夠找準時機有效佈局的話，無疑能夠獲得更多的市場收益。

因此，綜合我們上述的判斷，網易雲音樂當前的情況，我們沒必要過度擔心，靜下心來仔細觀察才有可能看懂市場的長期發展趨勢。如果有認清網易雲音樂發展趨勢，看好長期潛力的投資者，進行適當的資產配置也不失是一種可選的選擇項。