青瓷遊戲正式登陸港交所，市值70億港元，資本市場迎來年內首隻遊戲股_風聞

青瓷遊戲（06633.HK）今日正式在港交所掛牌上市，發行價為11.2港元/股。資本市場也在年末迎來今年的首隻遊戲股。

據瞭解，青瓷遊戲本次香港IPO引入六名基石投資者。其中，庫卡在線娛樂有限公司（由阿里巴巴集團控股有限公司最終擁有）及Boyu Capital Group Holdings Ltd.（由博裕資本投資管理有限公司管理）為集團現有股東，此次將分別以1000萬美元及1500萬美元認購公司股份。六名基石投資者將共投入約7000萬美元以發售價認購配售股份。青瓷遊戲背後的股東名單也十分豪華，在IPO前，A股“遊戲茅”吉比特佔股21.37%，阿里巴巴、騰訊、上海幻電（B站）也在今年4月通過股權轉讓和戰略投資後對青瓷遊戲分別持有4.99%股份。此外，私募股權投資基金博裕資本亦持1.87%的股份。

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青瓷遊戲成立於2012年，發展模式為“研運一體”。官方文件顯示，截至目前，集團擁有6款移動遊戲及10款遊戲儲備。6款移動遊戲分別為《愚公移山3》、《無盡大冒險》、《提燈與地下城》、《阿瑞斯病毒》、《不可思議迷宮》及《最強蝸牛》，其中《提燈與地下城》及《阿瑞斯病毒》為代理運營遊戲，另四款為自主研發遊戲。

2020年，在中國所有移動遊戲公司中，按休閒遊戲流水計，青瓷遊戲排名第三；按放置類遊戲流水計，青瓷遊戲排名第二；按自主研發Rogue-like RPG的流水計，青瓷遊戲排名第二。

但公司十分依賴單一遊戲產品帶來的收入——其自研的放置類遊戲《最強蝸牛》有較為亮眼的成績。官方數據顯示，推出後首個月內，該遊戲錄得流水超過人民幣4億元，2020年6月至12月的平均月活躍人數超過440萬人，並在2020年中國iOS遊戲暢銷榜上排名第二。

此外，該公司擁有的10款移動遊戲儲備中，4款為自主研發遊戲。據自媒體“雷遞”報道，2022年，公司計劃推出新的Rouge-like RPG遊戲《時光旅行社》、休閒遊戲《使魔計劃》及《刃心2》、RPG遊戲《阿瑞斯病毒2》、ACT RPG遊戲《騎士衝鴨》。

值得注意的是，這家遊戲公司集齊了阿里、騰訊和B站三大金主。“金主”們對於年輕用户的青睞不難理解——根據弗若斯特沙利文的調查，集團約76%的玩家年齡30歲或以下，高於行業平均水平65%。

尤其是對於B站來説，青瓷遊戲和B站平台擁有較為緊密的聯繫。招股書顯示，集團在遊戲發行中迅速採用新興渠道，並與TapTap及嗶哩嗶哩等受垂直分銷渠道建立了緊密合作伙伴關係，有助集團更有效地捕捉目標受眾。

財務數據方繆按，2020年集團收入為人民幣12.27億元，2018年至2020年間收入的複合年增長率為253.1%；2018年、2019年及2020年，公司的年內經調整利潤淨額(非國際財務報告準則)分別為3890萬元、2230萬元及1.66億元，2018年至2020年的複合年增長率為106.8%。

值得注意的是，在青瓷遊戲的成本支出方面，銷售及營銷開支為最大支出項，遠遠超過了研發所需費用。

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，青瓷遊戲銷售及營銷開支分別為1390萬元、1680萬元、5.592億元及2.451億元。其中，向線上及線下營銷服務供應商支付的營銷及推廣開支（包括流量獲取以及品牌營銷及推廣開支）是這一開支的最大項，分別佔總銷售及營銷開支的72.0%、67.3%、93.7%及95.1%。

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，青瓷遊戲研發支出分別為2530萬元、2560萬元、1.461億元、1800萬元，佔總營收的比重分別為25.7%、28.9%、11.9%、2.4%。其中，今年上半年，研發支出僅為營銷費用的1/13。

此輪募資結束後，集團擬將款項淨額用於擴大集團遊戲產品組合及投資遊戲研發能力及相關技術、於未來兩至三年內拓展集團海外市場的業務、加強集團在中國移動遊戲市場的遊戲發行及運營能力以及“青瓷”品牌和集團的IP的市場知名度、在未來三至五年內對移動遊戲產業鏈上下游公司進行戰略投資及收購等。

根據青瓷遊戲的發展規劃，公司近期將以日本、東南亞及港澳台的玩家作為主要目標受眾，而在接下來的兩至三年，則逐步擴展至歐洲、美國等地區。

目前，青瓷遊戲已經計劃於2022年第二季度在港澳台推出《提燈與地下城》的當地版本，並將《最強蝸牛》推向放置類遊戲高度活躍的日本市場。另外，在遊戲儲備方面，青瓷遊戲開發中的《時光旅行社》《使魔計劃》《刃心2》等10款遊戲，也都有海外發行的計劃。未來，開拓海外市場將成為青瓷遊戲的重點發力方向。