通脹飛奔，讓美元收緊？但這次美國可能會重演，日本失落的三十年_風聞

通脹飛奔，讓美元收緊？但這次美國可能會重演，日本失落的三十年

大魚的江湖    來源 知乎

最近美國的通脹很高，高到什麼程度呢？安聯的首席軍師埃裏安（Mohamed El-Erian），就為此把美聯儲的鮑威爾給噴了一頓，認為他所説的通脹是暫時的，純粹就是胡扯，現在再不關閉水龍頭，到了明年再猛踩雙剎車，那麼就有可能出現不可承受之痛！

咱們先不説他這話是否誇大的意思，就眼前的情形來看，現在的美國和三十年前的日本在一些地方有着驚人的相似，我以前説過，日本之所以會出現失落了三十年年，根源就在於87年的日股和90年的日房雙雙刺破後，引發出來的信心危機，在疊加後面出現的老齡化，新買辦的崛起，合在一起共振所形成的。

再看看如今的美國，在接近6萬億美元的衝擊下，是無資產不泡沫，雖然明面上它的CPI只有6.8%，但這個數字也是經過種加工各後的結果。

美國是一個消費型的國家，這兩年一直沒把上漲的房租作為消費支出納入CPI，這其中的小心思是一目瞭然，之前就有人統計，如果把這一塊加上，美國真實的通脹率，根據美國自身的推測會超過10%，但即便如此，它也只是象徵性的收縮一下。

把之前的每月購買1,200億的美債變為了1,050億，買得少，那也還是買，這些流動性依舊還會在美國的各個角落氾濫，再疊加強美元之下引來的增量美元，全球的供應鏈中斷，相信在這三者的合力下，美國的CPI還將繼續狂奔，美國的幾個泡泡也會繼續吹得更大更猛，不過如果中途突然炸了，也算是意外之喜，它也未必還能像2008那樣找幾個大韭菜，安全着陸。

2008年的次貸危機，在當時引發了全球引同步巨震，但對於美國來説，反而因為這個，出現了一定程度上的因禍得福。

在此之前美國和歐洲日本的人均GDP差距其實但並不大，都在4萬的左右，到了2020年，美國已經達到了6萬，而日本和歐洲幾乎還是原地踏步，所以大夥千萬不要有一種錯覺，認為我們在前進，別人也在前進，過去的十來年在這個星球上，幾乎有九成不要説繼續前進，甚至連原有的都未必能保住，這麼一説，印度似乎也沒那麼差了，好歹別人還是有增長的。

那麼為什麼會出現這種近乎全球性的停滯？

這就和美國用超大規模的寬鬆，將這場危機轉嫁給全球有很大關係，每當它大規模寬鬆時，美元就會進入任何一個沒有防火牆的國家，利用無限量的美元來大肆購買低廉資產，為了緩解這種情況，被購買的一方也會同樣跟着一塊放水，這就相當於你放我也放，大家就都回到原來的軌跡上！

放水這個東西，在我看來也不全是壞處，如果方向正確，是有利於整體的發展，如果方向不對，那就是對內的一種存量再分配，就容易出現類似於歐洲和日本這長期性的停滯。

一個經濟體在快速發展的時期，本質上就是一種，將社會上大量的閒置資源，進行貨幣化的過程，這種資源不僅僅是自然資源，也包括勞動力和技術，如果此時的水量不夠，那麼發展的速度就很容易會受到壓制。

如果大家觀察一下過去幾千年的經濟史，就會發現一個有趣的事！

最開始在以貴金屬作為支付方式時，經濟在相當長的時間內，都在一個固定的空間內來回浮動，到了工業時代，懂得了以黃金作為根基，發行紙幣後，經濟的規模就猛然擴大了很多倍，原因是明面上紙幣和黃金比例依舊是固定，但實質上銀行大多隻保留10%的黃金對作為兑換，剩餘的全部以信貸的方式發放出去，這就等於讓市場的流動性一下擴大了十倍，等到了布雷頓體系解體後，乾脆連黃金也丟了，直接以一個國家的税收作為擔保，來發行紙幣，某種意義上來説，只要你的國力一直強盛，你可以無限量的發行貨幣，全球也從此進入無錨時代，經濟的規模一下子又膨脹了許多倍。

那是不是隻有好處，沒有壞處呢，這怎麼可能！

當社會上再也沒有任何一種閒置資源的時候，不論你怎麼放水，能夠帶來的真正增量也是微乎其微，如果硬要放，它不僅不能解決問題，反而會進一步地將問題擴大化，為什麼這麼説呢？因為它此時已經變成了一種對存量的再分配，並沒有真正的產生實質性的財富。

在放水的過程中最受益的是那些原本就持有資產的人，他們會以一個舒服的姿勢，迎來水漲船高，而沒有資產的，能得到的也只有飛奔的通脹，而通脹又會擠壓原本就不多的剩餘儲備，由此就會陷入一個怪圈，越是放水，他們能夠攢下的剩餘儲備就會越稀少，而越稀少就越是無法享受到放水時期資產上升帶來的溢價，而這又會帶來一個更大的副作用，那就是會讓龐大的底層缺失購買力，讓經濟整體出現故障。

所以放水這個事情如果時機不對，絕對是有害無益，尤其是超發的洪水沒有辦法向外轉移時，那就只能自行消化，像日本歐洲就應該深有體會，尤其是日本專業放水30年，也專業通縮三十年，拒絕休息的代價是幾乎已經喪失了，調動任何資源的能力，哪怕利率歸零，也不會有人選擇去多借點銀子搞搞創業啥的。

其實也別説其它人，美國自身也難逃這個規律，一輪又一輪大寬鬆，讓泡沫的規模也越來越龐大，美國的中產規模也急劇下滑，整體的購買力這些年來也是每況愈下，川王的上台就是一個明顯的標誌！

不過還有一種情況例外，那就是放水的同時能夠讓資本湧向有關未來的方向，那麼長期來看還是有利於整體的，再疊加擁有較高的儲蓄率，那這個支撐的力度會更大，支撐的時間也會更久，如果只是單純地為了放水而放水，那除了無謂的消耗剩餘資源之外也沒其它用了。

美國的兩個大泡沫該帶來了什麼隱患？

如今的美國，在史無前例的美元洪流下，直接同時催生出了美股和美房兩個巨大的泡沫，如果因為美聯儲持續的收縮流動性，而直接引爆了這兩個，那麼美國真的能夠安全着陸？如果不能，它會不會出現當初的日本在兩個被引爆後出現的失落十年甚至是三十年？

更有趣的是這些年來美國的驢子和大象，越來越同質化，不分你我，以前一直主張減少開支，不干預市場的大象，這些年花起銀子比驢子還猛，弄的驢子為了表示自己才是正統，決定要對它以印還印，先後弄出了1萬億的基建和3.5萬億的綜合大禮包，不得不説，這真的是不把美元當美元，但問題是這些銀子從哪裏來？

按照拜統領現在的規劃，主要依靠兩招，一個是堵住以往的漏洞，建立全球的統一税率，讓那些富人和大公司，老老實實的交銀子，這不由的讓我想起來了馬斯克的那首相煎何太急，另一個是對在美股中獲得的收益提高税率，收益只要達到100萬美元的，會從之前的20%提高到39.6%，如此雙管齊下，似乎美利堅的税基又穩了。

不過我倒是有一個疑問，這兩樣應該都是建立在他們自身擁有大量收益的基礎上，而他們想要擁有持續收益，這兩個泡沫就得持續飛昇，如果這兩個因為美元收縮而被刺破，相信會有相當一部分美國人的積累，會被一掃而空。

如果此時美國依舊要強行對他們徵税，他們真的會答應？當然我也懷疑他有沒有這個魄力，如果不能，那就等於讓税基的問題被擺到了明面上，大家其實也知道，你老美肯定是不打算還銀子了，但是如果你連利息都無法兑現，那麼還有人願意陪你玩這個龐氏遊戲？

這就等於出現了一種博論，想要解決税基，就要維持住兩個大泡沫，還想要維持住就必會形成滯脹，滯脹的壓力又倒逼它加息，但真加了又會讓兩個泡沫必然同時破裂，以往的美國也只是在一個階段內出現一個泡沫，每次破了後，美國的儲蓄和消費能力都會出現直線下滑，泡沫也會在很長時間內無法恢復。

這一次同時來兩個，誰也不知道真正破了之後會出現什麼，畢竟發達國家中也只有日本在1990年前後出現過這種情況，如果向日本學習可也未必是一個好的方向，長期的放水，長期的零利率，並沒有讓日本再度強大，反而讓他們陷入了長期的通縮，至今還無法走出來。

即使美國擁有鑄幣税，也難説會比日本做得更好，當利率歸零時，是不再受困於税基，但那也相當於是無底線的對全球薅羊毛，逼急了羊也是會咬人的，如果無限量的美元始終無法暢通的在全球流通，最終的苦果也只能由美國自行承擔。

結尾

美國的兩個大泡沫已經成了一塊燙手的山芋，如果同時破了，不知道多久才能夠起來，那麼這中間美國靠什麼來支撐？如果不破，那就得長期的壓低利率，形成滯漲，最大的生產國也未必陪他玩這個遊戲。

可以預見的是，如果美國處理不當，讓兩個泡沫以最壞的方式硬着陸，那麼它複製1990年的日本，進而也出現失去的十年，也不是不可能！

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本文來源“大魚的江湖”公眾號