手握“禮來”王牌，億騰醫療衝刺港交所成色幾何？_風聞

隨着時代的發展，技術的不斷更新迭代，以及人口的老齡化，這幾年，醫療、消費跟科技，演變成社會關注的焦點，加上疫情的影響，醫療成為了資本市場的寵兒。

在這樣的背景下，億騰醫藥向港交所遞交主板上市申請。

億騰醫藥為一間綜合醫藥公司，策略上專注於抗感染、心血管疾病及呼吸系統。根據弗若斯特沙利文報告，這些領域為最大且增長最快的治療領域。賽道潛力被認可的億騰醫藥究竟成色幾何？

據招股書顯示，億騰醫藥的三種核心商業化產品包括兩種抗感染藥物(希刻勞及穩可信)與一種呼吸系統藥物(FPN)。億騰醫藥日後的經營業績，一部分要取決於其集中經營該等產品，亦包括其他產品及在研新藥(例如Vascepa及Mulpleta)。

根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的銷售收入計算，穩可信佔市場份額21.9%；希刻勞是目前中國市場兒科專用原研抗菌藥僅有的兩種之一。億騰醫藥2017年至2020年核心商業化產品產生的收入佔總收入的70.5%、70.4%、53.7%及89.8%。

據招股書數據顯示，2017年、2018年、2019年及2020年，公司收入分別為17.869億元、14.78億元、18.75億元及17.68億元；同期利潤分別為虧損3853.8萬元、虧損2.15億元、純利1.73億元及8693.9萬元，公司收入主要來自藥品銷售。

醫療行業一直以來都屬於前期需要鉅額投入的行業，因此虧損是醫療股的通病，但從招股書中可以發現，2019年-2020年，億騰醫療已扭虧為盈。

億騰醫藥大致倚賴於且收入主要來自核心商業化產品。2017-2020年度，穩可信產生的收入分別為8.699億元、7.952億元、7.266億元及10.189億元;希刻勞產生的收入分別為3.898億元、2.451億元、2.805億元及4.774億元。公司於2020年5月向GSK收購核心呼吸系統產品丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液(FPN)，於2020年，FPN產生的收入為9180萬元。

隨着醫療器械行業的技術轉型，再加上對國家持續加大醫療基礎設施建設投入的樂觀預期，人們對億騰醫藥的需求或得到一定持續性的釋放。行業的紅利加之賽道的優勢，億騰醫藥備受資本市場看好。

據天眼查數據顯示，億騰醫藥迄今為止共收穫了2輪融資，投資陣容包括泰康投資、紅杉中國、漢鼎亞太、奧博資本等投資機構。

但政策關注提升和資本進場，更多本土競爭者將湧入市場。越來越來多的玩家湧入當前市場，面對已有的競爭對手，必然會近一步採取長期價格戰的方式，來穩住目前份額，屆時，億騰醫藥營收可能近一步受壓。

總的來説，該公司此次IPO募資用途主要是Vascepa、Mulpleta等備選產品的持續研發及面市，此外公司擬計劃全球收購高價值的商業化產品等進一步豐富產品組合，並擴展及升級公司生產研發設施。但對於億騰醫藥而言，面對盈利能力以及行業格局的變化，唯有深耕技術，提高議價權才能成為破局的關鍵點。

文|IPO捕手（ipobushou）