“坐不住”的融創集團，壓力已至_風聞

本文概要：近來，房地產商的日子都不太好過，前有恒大因債務危機而暴雷，後有寶能深陷現金流困境，而才放下豪言説“除了我們以外都有可能暴雷”的融創，卻轉身就單方撕毀和萬達的酒店合約。看上去，融創也在並不像想象中那麼輕鬆。

1、動作不斷，融創做了什麼？

2、負債近萬億，融創面臨壓力？

3、“地產+”業務，或是未來？

今年上半年，房地產行業的監管調控持續收緊，房企負債率、拿地金額等都進入了監管體系，這就導致房地產商的資金問題越發困難。

因此，我們可以看到，以往大多是自信發言的融創董事孫宏斌，也在近期頻頻提及“壓力”一詞。儘管融創交出的成績單可以划進“優等生”範疇

但不能否認的是，融創也正在面臨前所未有的壓力。而這，也讓融創不得不“動”起來了。

動作不斷，融創做了什麼？

拋售股權、“撕毀”協議、募集百億、求助政府……融創的動作，越來越頻繁。

一、拋售股權，融創在在今年6-10月期間逐步出售貝殼股票，總價約為5.54億美元。

這個決定是出乎意外的，因為貝殼的股價從巔峯的80美元跌到如今的20美元不到，絕對不是一個出手的好時機。

但孫宏斌仍然選擇在這個時候賣出，也不是不賺錢的，畢竟從2017年入股貝殼算起來，其投資收益仍然會達到24.30億元，成功套現了35億元。

二、今年9月，融創哪怕是賠錢，也要與萬達提前終止酒店管理協議。

9月16日，萬達酒店方面發佈公告稱，在9月10日收到融創的通知，因為戰略調整等原因，融創宣佈與萬達的運作協議終止，即融創將收回酒店的經營管理權。

而此前籤的合約條款是，這21家酒店由融創持有，萬達管理，到期時間應在2037年。算得上是融創單方面的毀約。

不過融創也敢作敢當，表示會在終止協議簽訂後，支付給萬達1.33億元作為補償，同時，還會支付6859萬元給萬達，付清經營酒店的管理費用。

三、通過董事個人借款以及公開市場募資的方式，融創籌集了90億元的資金，

11月14日，融創中國在公告裏表示，其獲得了合計14.02億美元的資金支持，有來自董事會主席孫宏斌“荷包”的，也有來自資本市場的，具體情況如下：

孫宏斌為了支持公司的發展，拿出4.50億美元，採取無息貸款的形式；

融創中國和融創服務，都通過配售股份的方式募集資金。其中融創中國合計籌資50.85億港元，摺合6.53億美元；融創服務合計籌資23.31億港元，摺合2.99億美元，三者彙總，共計14.02億美元，，約人民幣90億元。

四、網傳融創紹興公司，因陷入困境而向政府救助。

9月24日，關於融創紹興公司向政府求助房源售賣的文稿，被傳至紹興本地的一個房產交流羣，進而傳遍互聯網，引發人們對於融創經營不善的猜想。

因為求助信中，融創強調了由於紹興的樓市管控政策，融創的房產售賣有着較大的壓力，資金回籠困難。

儘管在不久後，融創便出面澄清，表示融創發展健康，該文稿並不打算發送給政府。但仍然讓市場對於融創的經營發展，打上了一個問號。

畢竟融創的近來的動作實在太頻繁了，而這些動作背後都有着同樣的邏輯，那就是給融創輸血。

無論是董事孫宏斌的“自掏腰包”，還是賣出其他資產的“斷臂自救”，都説明，融創有了壓力，尤其是資金上的壓力。

負債近萬億，融創面臨壓力？

那麼融創到底缺錢嗎？融創面臨的壓力，又來自幾個方面？

從融創的半年報，我們可以窺知一二。2021年融創半年報顯示，融創中國總資產為12054.53億元，總負債為9971.22億元，資產負債率82.72%，雖然比2020年末下降了1.24%，但還是居高不下。

同時要知道，2015的融創，其總負債還只是960億元，而在不到6年的時間裏，融創的負債規模擴大了10倍。

並且從賬面上看，融創中國的借貸總額已經高達3035.30億元，雖然較2019年壓降近200億元，其流動性貨幣資金也達到了1011億元，看起來還算充裕。

但由於融創中國的短期借款餘額已經超過900億元，再加上一些隱性債務如少數股東權益達到了799.44億元、應付賬款及票據達到2482.82億元，以及對外擔保的400多億元。

意味着，光是融創的短期債務和隱性債務加總，就超過了賬面上的可用現金流，資金問題，已經是迫在眉睫。

更重要的是，未來房地產銷售前景並不樂觀。銷售市場對於房地產的風吹草動一向都是非常靈敏，尤其隨着各大房地產商的降價折價出售，使得消費者對於房價的預期價格一再調低。

就連孫宏斌也坦言，下半年銷售市場還是會比較慘烈的，哪怕是在上半年交出了成績尚可的答卷，對於下半年，融創也並沒有信心。

因為不僅是銷售市場難以為繼，在資本市場，融創也屢屢受挫。自2021年初以來，融創中國的股價已經下跌近60%了，顯然，資本市場並不看好揹負萬億債務、還未找到新的造血板塊的融創。

除此之外，來自監管層面的壓力，也讓以往大刀闊斧，有“併購之王”的融創不得不停下來。

要知道，融創中國近些年來的併購，可以説是“瘋狂”，在2018年，更是創下了一年成功完成200起併購案的輝煌紀錄。

只是隨着房地產三條紅線政策的出台，一眾房地產企業紛紛踩雷，其中，就包括在2019年底，三道紅線全踩的融創。

因此，為了讓融創的數據變得符合標準，符合發展的需要。融創不得不降低負債率，減少對於貸款的依賴，同時通過放緩拿地的腳步，降低併購頻率以及加緊售賣房產回款資金等舉措，讓慢下來的融創，交出一張合格的“答卷”。

只是這些不過是權宜之計，融創最本質的問題和困境仍然在，那就是，在房地產行業回落的大背景下，地產物業銷售板塊佔營收的比例九成的融創，未來是什麼？

“地產+”業務，或是未來？

提升多元化業務佔比，是融創為未來發展蓄力的重要一環。

目前來看，雖然融創的業務不止有地產，同時也有物業管理、文創旅遊等多個板塊，但融創對地產的依賴仍舊是非常大的。

從半年報披露的數據來看，融創中國上半年營收達958.20億元，在這其中，地產物業佔比91.30%，營收達875億元，至於文創旅遊和物業管理，一個佔了2.70%、一個佔了2.50%，再加上其他業務3.5%，三者彙總比起地產物業板塊，都還是實在少得可憐。

不能否認，地產業務板塊這樣的高比例在房地產發展的黃金期，帶來的的確是高營收高利潤，但在沒落時期，融創在地產上的延伸業務，則需要負擔起更多的，在當下的責任。

因此，除了在地產主業上要保持穩定之外，服務、文旅，作為“地產+”業務，更應被融創重視，其作為地產業務的延伸，有望成為新的造血板塊，造就融創第二條增長線。

事實上，融創也是這麼做的，目前，融創對於“地產+”業務展開緊密佈局，“地產+”業務也不負眾望，正在快速成長。

去年年底，融創旗下的物業板塊“融創服務”脱離融創中國，赴港上市，還創下了物管上市公司融資規模新高。

融創服務的成功上市，不僅鞏固了融創在物業服務領域的頭部優勢，更為融創中國緩解了資金壓力。

2021年，融創服務發佈的中期財報數據顯示，上半年的融創服務，營收達33.2億元，同比增長85%；實現歸母淨利潤6.1億元，同比增長154%。

收入規模發展向好，服務規模也同樣在增速。截止今年6月底，融創服務在管建築面積達1.7億平方米，合約建築面積3.2億平方米，第三方外拓項目佔在管面積比例39%，較去年底也增加了7個百分點。

除此之外，在文創旅遊領域，其營收和規模增速同樣迅速。半年報中，融創文旅鋪設的多個項目都成功開業，其中最為亮眼的是冰雪業務，不僅營收大幅增加，還覆蓋了35座城市，形成較為有利的戰略佈局。

截至目前，融創文旅已經擁有文旅城、旅遊度假區、會議會展和文旅小鎮四大板塊，涵蓋旅遊休閒、購物消費、文化娛樂、體育健身四大消費場景，打造起屬於融創文旅的特色護城河。

因此我們可以看到，截止上半年，融創文旅營收達到26.1億，同比增長166%，經營利潤大幅提升至4.4億元，客流量7201萬人次，同比上升103%。

值得一提的是，由於物業服務和文旅板塊的高速增長，融創的地產物業板塊佔比正在逐年下降，非地產收入佔比正在穩步上升。數據顯示，融創上半年非地產收入佔比已經提升至8.7%，較上年末提升了3.2個百分點。

或許選擇將雞蛋放在不同的籃子裏，共同“孵化”她們成長，已經是融創目前想到的，能讓自己走得更遠的最好方法。