醫美不“美”，新氧受傷_風聞

在股價跌掉七成以後，昔日“互聯網醫美第一股”宣告離場。11月22日，新氧發佈公告稱，公司收到CEO每股ADS 5.3美元的私有化要約。

近年來，醫美市場異常火爆，醫美股熱到發燙，一度和白酒股並駕齊驅成為市場最熱門的“選手”。

然而，作為互聯網醫美第一股，新氧的股價卻是另一番景象。

2019年5月2日，新氧登錄納斯達克，僅兩個交易日市值就突破20億美元。但這也成了公司股價的巔峯，上市不滿3年，新氧的市值僅剩下3.28億美元。

到如今黯然離場，新氧緣何至此。

上游吃肉，下游喝湯

新氧數據顏究院發佈的《2021醫美行業白皮書》顯示，2021年中國醫美市場規模預計達1846億，重回20%以上增長通道。在監管重拳整治之下，醫美市場依然維持高增長格局不變。

然而蛋糕雖大，但是產業鏈上下游的利潤率其實懸殊。在醫美行業產業鏈中，上游生產商往往佔據利潤高地，而下游企業並不賺錢。

數據顯示，醫美產業鏈上游藥品耗材的產品毛利率平均在50%-90%的範圍內，淨利潤率在20-50%之間，比如主營透明質酸的愛美客，毛利率高達90%以上，今年前三季度營收10.23億元，同比增長120.29%，淨利潤7.09億元，同比增長144.09%。

中游代理經銷商平均毛利率在20%-35%之間，淨利率水平在5-15%之間；下游美容機構毛利率在40%-70%之間，淨利率僅有10%左右。

新氧主要為下游醫美機構和C端用户提供信息服務及撮合交易服務收取費用。業務性質使然，註定新氧無法像上游藥品耗材商一樣“暴利”。近年來，新氧業績不盡人意，淨收入始終在盈虧邊緣徘徊。

自2016年以來，新氧總收入雖然逐年遞增，但增速卻大幅下滑，由2017年的428.22%一路降至2018年的138.03%、2019年的86.58%和2020年的12.45%。

同時期淨收入僅有2019年突破億元，其餘時段均為百萬元至千萬元不等。2017年為0.17億元、2018年為0.55億元、2019年為1.77億元，而2020年則暴跌96.71%。今年前三季度，業績有所回暖，但淨收入也僅1590萬元。

即便如此，新氧的財務數據還是被質疑“造假”。今年5月，做空機構Blue Orca Capital發佈針對新氧的做空報告。稱新氧存在“大量訂單造假現象”“誇大的廣告收入”等。

對此，新氧認為該份報告存在多處錯誤、不實陳述及誤導性結論和闡釋，顯示其對醫美行業線上社區平台缺乏基本的理解，特別是平台對醫美機構提出的價值主張以及平台與醫美機構的合作模式。

監管大錘落下，劍指醫美廣告

愛美之心人皆有之，但是隨着醫美的出現，很多人被卻“美”綁架，走上了無休止的醫美道路，有人還為此殞命醫美刀下。

利用人們的“人們焦慮”，醫美企業大發橫財，甚至有人將容貌不佳與“低能”“懶惰”“貧窮”等負面評價因素做不當關聯，讓人們陷入瘋狂的“顏值內卷”中，其中醫美廣告成為製造“容貌焦慮”的罪魁禍首。

對此，今年11月2日，國家市場監管總局正式發佈《醫療美容廣告執法指南》，重點打擊製造“容貌焦慮”、利用廣告代言人為醫療美容做推薦等廣告亂象。

在國家重拳整治醫美亂象之下，以醫美廣告為生的新氧等平台首當其衝。新氧的營收主要來自從醫美服務提供商抽取廣告費、以及從醫美交易中抽取佣金，即信息服務費和預約服務費。

2016年之前，新氧的主要收入來源為預約服務費，當年預約服務費佔新氧營收的59.53％，但此後信息服務費版塊的營收佔比持續升高。2021年上半年信息服務費佔比已達79.83%，信息服務費已成新氧主要營收支柱。

國家嚴打黑醫美平台，難免殃及醫美互聯網平台。今年10月26日，國家市場監管總局曝光了10起醫美市場案件，涉及虛假宣傳醫生資歷、醫療機構資質榮譽案、虛假宣傳醫美產品功效、服務療效案和通過“刷單炒信”、直播等方式虛假宣傳案三類典型案例。其中，案例4和案例9都涉及新氧。

而新氧自身也是投訴官司纏身，截至2021年12月20日，在黑貓投訴平台上，與新氧有關的投訴量已多達313條，投訴主要涉及虛假宣傳、客服不公正評審和及時處理、退款不退回原賬户等方面的問題。

而在今年10月，新氧還因為違規使用明星照片，被吳奇隆、華晨宇、鞠婧禕、劉翔、唐國強、吳謹言、蔣夢婕、景甜、薛佳凝等一眾明星聯合告上法庭。