滴滴守住了基本盤，但為社區團購交了200億學費_風聞
字母榜-字母榜官方账号-让未来不止于大2021-12-31 08:52
滴滴上市後首份財報表明，各路諸侯在滴滴下架後的“圍剿”，並沒能動搖網約車行業格局。
12月30日，滴滴披露了2021年二、三季度業績。第二季度，滴滴總收入482億元人民幣，第三季度降至427億元，環比下滑11.5%。
滴滴共有三大塊業務：中國出行業務，包括國內的網約車、出租車、代駕和順風車等；國際業務，包括海外出行和外賣；以及其他業務，包括共享單車、電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等。
其中，中國出行業務在滴滴總收入中的佔比超9成，是首要收入來源。第三季度，該業務收入環比下滑12.9%，成為拖累全公司營收的主要因素。
這塊收入減少的直接原因是，7月初，由於滴滴“違法違規收集使用個人信息”，國家相關部門對其實施暫停新用户註冊、APP下架等措施。滴滴國內四輪板塊的增長動能被掐斷。
隨後，其他網約車平台試圖抓住機會，從滴滴碗裏搶蛋糕。美團打車APP重新在應用商店上線，T3出行、哈囉出行、曹操出行、如祺出行等公司也紛紛加大推廣和補貼力度，
但從滴滴最新業績來看，網約車第二梯隊這番衝擊造成的影響有限。
財報顯示，滴滴國內出行訂單量從第二季度的25.7億單，下滑至第三季度的23.6億單，減少2.1億單、日均233萬單，相當於滴滴第三季度日均訂單量的8.9%。
也就是説，美團打車等玩家一頓操作後，只分到每天200多萬單的蛋糕。相比每天三四千萬單的網約車大盤，這點份額無足輕重。
滴滴守住了網約車基本盤，並不意味着它可以高枕無憂。
第二季度，在非通用會計準則口徑下，滴滴經調整息税攤銷前虧損23億元，相比去年同期的2億元利潤同比轉虧。第三季度，這一虧損大幅擴大至75億元。
其中，中國出行業務在第二季度實現收益17億元，第三季度轉為虧損0.29億元；國際業務和其他業務仍處於投入階段，二、三季度分別虧損30億元和85億元。
此外，社區團購也讓滴滴交了一筆昂貴的學費。
第三季度，滴滴確認208億元淨投資虧損，主要源於對橙心優選投資的公允價值變動。受此影響，滴滴當季歸屬普通股股東的淨虧損高達306億元。
不過，滴滴的現金儲備仍然較為充裕。截至今年9月30日，滴滴持有486億元現金及現金等價物，以及126億元短期投資。未來幾個季度，它仍能夠承受較大規模的經營虧損。
對於滴滴而言，由於已經啓動從紐交所摘牌、轉到香港上市的程序，公司短期業績並不重要。擺在面前亟需解決的是兩大問題：一是**儘快完成整改，恢復APP上架和用户註冊，扭轉下滑頹勢；二是繼續堅定不移地出海，**把國際業務培育成下一個增長點。
滴滴在擊敗快的、Uber後，長期佔據國內四輪出行市場頭把交椅，但競爭對手並沒有減少。
根據交通運輸部的統計數據，截至今年6月30日，全國共有236家獲得經營許可的網約車公司。較有實力的玩家包括T3出行、哈囉出行、曹操出行等。
中腰部玩家原本有機會在過去一年擴大市場份額。一方面，網約車行業在2020年跌入谷底，但今年國內疫情得到進一步控制，各地紛紛解除網約車運營限制，城市交通活躍度增加，互聯網出行正在回暖。
中商產業研究院的數據顯示，2020年國內網約車市場規模為3114億元，低於前一年的3460億元，2021年預計將回升至3581億元。
另一方面，滴滴7月初**遭遇APP下架、暫停註冊，**也給了第二梯隊玩家趁勢擴張、搶佔市場的絕佳機會。
滴滴被下架次日，美團打車APP在沉寂了近兩年後高調回歸，以自營模式大舉鋪開，兩個月內在北上廣深等37個城市上線。此外，美團還把打車事業部獨立，負責人直接向美團CEO王興彙報。
規模較小的公司中，T3出行當月連開15座城市，目標是日訂單量突破100萬。四個月後，T3出行宣佈已完成進入48座城市的全年目標，相當於成立第一年的7倍。
此外，網約車行業再次掀起燒錢補貼的浪潮。T3出行、曹操出行、高德打車等紛紛推出首單免費、贈送打車券、盲盒抽獎等優惠，並出台司機免佣金政策，從供需兩端挖滴滴的牆角。
為了支撐大規模開城和補貼，二線選手紛紛開始儲備資金彈藥。曹操出行9月完成38億元B輪融資，哈囉出行11月初融資2.8億美元，T3出行則在同一個月融資77億元，創下2018年以來行業單筆融資紀錄。
但這些大張旗鼓的舉動，似乎並未對行業格局造成顯著影響。
2021年前三季度，滴滴國內四輪業務的營收為1230億元；按照往年數據推算，全年有望達到1846億元。參考行業預測的3581億元的國內網約車市場規模，滴滴的份額預計為51.5%，相比2020年的42.9%有所提升。由於目前滴滴仍未上架，其全年份額將有所偏差，但差距不會很大。
第三方監測機構的數據也印證了這一點。極光數據顯示，第三季度滴滴月均DAU（日活躍用户量）為1255萬，而曹操出行和T3出行分別為167萬和134萬。
在司機、車源、用户和技術等多重因素的制約下，新平台僅靠短時間的補貼，難以在全國範圍內打開局面，也就無法打破網約車的舊格局。
不過，如果滴滴遲遲無法迴歸，它的份額將遭到越來越大的侵蝕。
根據滴滴招股書，被下架前，滴滴APP每月新安裝用户約950萬。如果沒有這部分用户輸入，由於用户更換手機等原因，滴滴的用户池將不斷“自然蒸發”。
網約車是典型的規模經濟，只有規模夠大，才能攤薄龐大的運營成本，實現盈利。滴滴國內出行業務第二季度賺了17億元，第三季度卻虧損近3000萬，除了社區團購耗資巨大，重要原因之一就是用户體量縮水。
目前，滴滴的整改已經進行了一百多天。**如何儘快達標過關、讓APP恢復上架，**是滴滴四輪業務止跌回升的關鍵。
核心的網約車業務所受衝擊不大，社區團購卻成為滴滴上個季度的最大痛點。
第三季度，滴滴淨虧損306億元，**其中208億元源於橙心優選的投資虧損。**這塊業務一度位列滴滴最高優先級，如今的發展狀況遠未達到預期。
橙心優選2020年6月上線，扎入火熱的社區團購賽道，與拼多多、美團、京東等巨頭貼身肉搏。三個月後，橙心優選的日訂單量達280萬單，躋身行業前五。
同年底，滴滴成立城市運輸與服務事業羣，橙心優選的戰略地位進一步提升。滴滴CEO程維宣稱，對橙心優選的投入不設上限。
彼時，社區團購被視為中國互聯網難得的新風口，規模可達萬億，吸引眾多公司參與爭奪。而橙心優選上線之初表現搶眼，短時間內成為主要玩家之一，頗有成為滴滴“第二成長曲線”的潛力。
但在2021年3月，滴滴將橙心優選剝離，僅保留32.8%的持股。滴滴此舉不難理解：彼時它正在尋求赴美上市，而橙心優選虧損巨大，將其分拆有助於改善財務報表。
但更重要的原因在於，**社區團購究竟是不是一門好生意，**正引發越來越多的質疑。
包括橙心優選在內，幾乎所有社區團購APP在上線之後，很快被裹挾在補貼大戰中。明顯不正常的低價，擠壓了傳統線下商家的生存空間，遭到輿論猛烈抨擊，也招致監管部門的低價傾銷罰單。
另一方面，社區團購行業持續燒錢，卻難以決出勝負，無法摸索出一個可持續、能賺錢的經營模式。風投資金耗盡後，實力較弱的中小玩家紛紛離場，頭部選手也在收縮規模。
今年7月以來，同程生活申請破產，呆蘿蔔停運，十薈團退出多個區域市場，食享會向社區零食便利店轉型。橙心優選也開始收縮戰線，除了關閉成都總部外，還把此前的9大區、31省份縮減為3大區、9省份。
橙心優選近況不佳，直接拖累了滴滴的利潤。
今年第一季度，滴滴通過拆分橙心優選，確認91億元的投資收益。但到了第三季度，由於橙心優選沒有達到預期，這塊收益轉為負數，投資虧損超200億元。
這種虧損只是財務意義上的，並不會對滴滴的現金流造成實質影響。但與賬面不好看相比，**滴滴過去兩年踩錯賽道，**在社區團購這塊漸成雞肋的業務上耗費了大量時間、精力和資源，才是影響更深遠的損失。
在折騰了一年多社區團購之後，滴滴又繞回了缺少新增長引擎的難題。與2020年中相比，滴滴此時再去尋找新動能，內外壓力更大，時間也更加緊迫。
12月初，滴滴宣佈將從紐交所退市，轉到香港聯交所掛牌。在今天發佈的財報中，滴滴再次確認了這一消息，稱公司正在執行上述計劃。
此前有知情人士指出，滴滴計劃以“介紹上市”的方式登陸港交所。這種方式不涉及發行新股、不募資，操作更簡單，成本也較低。外媒援引知情人士言論稱，滴滴最早將於2022年4月底申請在港交所掛牌，6月完成上市。
與今年6月赴美上市相比，滴滴轉到香港上市，不僅時間更緊張，而且對新故事的需求也更加迫切。
滴滴三大業務板塊中，核心的國內出行業務正在下滑。一部分原因是其他競爭對手加大投入，搶奪司機和乘客；但更重要的是，中國網約車市場用户規模已經見頂。
CNNIC數據顯示，2019年6月，國內網約車用户規模超4億，隨後兩年震盪下滑。截至2020年底，這一數字為3.65億，相比最高點縮水3500萬。
在新用户紅利基本耗竭的情況下，即使滴滴恢復上架，也只能嘗試從別的玩家手中奪回用户增量。這顯然不是一個足以打動投資者的增長模式。
另一方面，被滴滴歸納在“其他”板塊的幾項業務中，共享單車市場基本飽和，且投放和營運受到各城市的嚴格限制；貨運、自動駕駛等業務仍處於投入階段，商業模式尚待檢驗。
歸根結底，**滴滴必須把國際業務做大做強，**整個公司才能撥雲見日。
截至今年3月底，滴滴已經進入全球15個國家和地區，包括巴西、墨西哥、日本、澳大利亞、俄羅斯等，開展網約車和外賣業務。
與國內探索的新業務不同，這兩塊是確定性很高的成熟業務，落地難度相對低一些。滴滴2018年啓動出海，第一站選在巴西，截至2020年底已佔據當地網約車市場50%份額。
今年第三季度，滴滴國際業務交易量從前一季度的4.34億增至4.99億。在海外疫情仍然嚴峻、出行需求受到抑制的情況下，滴滴交易量逆勢增長，意味着它從Uber等公司手中搶到了更多用户和訂單。
此外，滴滴海外業務的貨幣化率並不高，“錢景”可期。
第三季度，這塊業務貢獻了滴滴全平台17.5%的交易量，以及15%的交易額，但只貢獻了2.3%的營收。如果滴滴能夠繼續提升海外市場佔有率，就有機會獲得更大定價權，從而把這塊業務培育成新的現金牛。
滴滴管理層也看到了出海的潛力。在上半年遞交的招股書中，滴滴宣佈將把上市募集資金的約30%用於擴大國際市場業務。回港上市後，這塊業務有望得到更多資金支持。
但滴滴在海外的競爭對手不少。除了老對手Uber、Lyft外，滴滴在拉美、東南亞、印度等地區面臨着本土小巨頭的激烈競爭。
以東南亞的GoTo和Grab為例，兩家公司分別佔據當地網約車市場的半壁江山，同時也涉足了外賣、快遞、支付、購物等服務，與滴滴的業態存在不小的重疊。
另一方面，滴滴過去幾年大舉對外投資，成為Grab、99等公司的股東或所有者。這種交錯的股權結構，也讓滴滴出海必須更加審慎地平衡各方利益。
滴滴要想盡快走出低谷，除了滿足監管合規要求外，**首先要在海外打幾個勝仗，**以提振員工士氣和投資者信心外。出海雖然並不能藥到病除，卻也能夠讓滴滴跳出國內網約車市場的零和博弈，重新回到成為全球公司的道路上來。